導語：如何才能寫好一篇投資理財風險最低的方式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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家庭投資理財的重要性及方式選擇

家庭投資理財的重要性。進入到商品經濟發展的階段，人們對投資理財的認識也有了提升，在資金的積累以及管理上的重要性也有了重新的認識。投資理財不只是對國家或者是企業以及個人來說都有著其重要性，其中的家庭投資理財是近些年比較火熱的一個社會現象，在當前經濟環境多變的背景下，如果只是將錢放在儲存罐中面對來勢兇猛的通貨膨脹就會使得金錢貶值，所以能夠進行科學的投資理財就會讓資金的作用得到最大化的發揮，為家庭的收入帶來最大的效益。

家庭投資理財的方式選擇。家庭投資理財的方式是多樣化的，例如股票投資以及債券投資、銀行存款、投資基金等等。這些投資理財的方式都能夠從不同程度上為家庭的經濟收入帶來益處，例如在股票投資方面，這是在眾多投資工具中回報率最高的一個投資工具，股票已經成為家庭投資的一個重要目標。還有是在銀行存款的投資理財方式，這對老百姓來講是最為穩定的一種方式，和其它的投資理財方式相比較而言其在優勢上就是存款品種的多樣以及靈活性相對較好，增值穩定比較安全等，主要分為活期存款和定期存款，在投資機會的預期把握方面比較容易掌握[2]。除此之外還有投資基金的方式，在這一過程中家庭購買投資基金風險小并且比較省時省事，這些對缺少時間以及有著專業知識家庭投資者是比較好的投資理財工具。

當前家庭投資理財的現狀問題及完善策略

當前家庭投資理財的現狀問題。從當前我國的家庭投資理財的發展情況來看，還有諸多層面存在著不完善之處有待解決，在經濟體制的轉軌下，所帶來的各種社會福利政策改變，促使人們把攢錢致富的觀念向著通過投資理財的方式觀念進行轉變。但在這一大的發展背景下，人們在投資理財的觀念上沒有得到正確的樹立所以就存在著跟風以及投機取巧的一些不理性理財現象出現。另外就是在家庭投資理財的產品都比較單一化，方式上也相對比較簡單化，這樣就不能有效形成組合產品的投資渠道，加上在風險防范的意識上的缺乏，就面臨著投資理財風險的問題。

當前的投資理財渠道多樣化，一些相關的企業也在角色上進行了調整，一些理財的產品也不斷的涌現，在銀行方面雖然有了個人業務的推出但是在發展水平上還相對不高，所從事的業務員在個人的整體素質上有待加強，沒有對客戶的根本需要充分考慮。這樣對家庭投資理財的發展就會形成阻礙作用。

家庭投資理財的完善策略。第一，家庭投資理財要想得到進一步完善，就要能夠從多方面進行考慮以及措施的實施，完善家庭投資理財要能夠遵循相應的原則，主要就是在安全性以及收益性和流動性的原則上加強重視。從安全性方面來看主要就是家庭投資不賠本以及在購買力方面不會由于通貨膨脹而降低的理財產品；另外在流動性的原則上就是家庭資產運用要能轉換成現金的能力，并在家庭急需錢的時候能夠收回；收益性就是在投資之后盈利越多越好。通過對這幾個原則的遵循就能夠為家庭投資理財的完善奠定基礎。

第二，要能夠結合家庭的差異性進行合理化的理財，由于家庭的經濟狀況存在著差異性，以及家庭的成員喜好不同等，故此在投資工具的側重點也就會存在著不同，同時在資金的注入方面也會存在著差異性。再有就是對風險的管理要能夠加強重視，個人家庭的內部發生變化時，例如結婚、生子等，就要對風險重新的審視，同時也要能夠進行定期的評價以及修改等，以此來保證投資的安全性。

第三，家庭投資理財過程中會面臨各種各樣的風險，要能夠對這些風險加以有效的規避，保障利益的最大化，對風險要能夠采取相應的措施加以防范。從具體的措施實施上來看主要就是對家庭投資檔案進行完善建立，家庭的經濟活動在當下比較頻繁，在信息上也比較多，所以依靠大腦是不能提高效率的，在家庭投資檔案的建立下就能夠將各類的銀行存款以及有價證券存單姓名、服務記錄等，都得到詳細化的記錄。

再有是要能夠對所遇到的風險種類以及相關的原因及時的查明，并要能夠及時的采取相關措施加以補救，外部原因所引起的風險種類要及時和和銀行聯系掛失。倘若是由于金融詐騙形式所形成的風險就要采取多種手段進行催收，直到采取法律的手段來最大化的將損失降到最低。

第四，家庭投資理財要不斷的學習，將個人的投資素質加以提升，然后選擇適合操作的操作品種實施投資。還要能夠對最新的信息加強重視并加以分辨，篩選出自己所需要的來減少被騙的風險。如果是個人的能力以及精力比較有限，對風險進行實施規避最有效的方式就是通過委托理財的辦法，家庭投資理財就能夠達到省心獲利的目標。

總而言之，我國的家庭投資理財愈來愈受到人們的青睞，在經濟迅速發展的階段，對投資理財得到重視能夠為家庭的收入得以增加。家庭作為是社會當中的一份子，在社會的不斷變化過程中，政策對家庭投資理財也會產生相應的影響，所以對政策的發展也要充分重視。由于本文篇幅限制不能進一步深化探究，希望此次理論研究能起到拋磚引玉的作用以待后來者居上。

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特點：中信穩定雙利基金是首只注重“套利”概念的低風險基金，其最大特點是收益穩定，風險較低。中信基金通過多渠道參與新股申購，并積極發揮大資金集中運作的優勢，顯著提高新股申購的中簽概率，從而為投資者謀求低風險的套利機會，獲得超額收益。中信穩定雙利基金實行認購、申購免費，持有30天以上贖回免費的費率政策，是目前我國收費標準最低的債券型基金之一。

發售機構：建行、招行、中信銀行、中信證券等

東亞銀行港股掛鉤理財產品

特點：該籃子股票掛鉤保本投資產品為期2年，并與一籃子香港上市的優質中國概念股票表現掛鉤，5只掛鉤港股分別包括中石油、中國石化、中國海油、中國銀行和中國移動。產品100%保證本金，收益由兩部分組成：12%-18%的保本潛在年收益和不設上限的紅利收益。該產品認購門檻最低5000美元或50000港幣，以1000美元或10000港幣的整數倍遞增。

發售機構：東亞銀行

“吉祥如意”理財計劃

特點：中意“吉祥如意”是一款融合了投資理財與保險保障雙重功能的創新型理財工具。該計劃的最大亮點是在免費贈送保險產品的保障功能基礎上，增加了強大的保底收益功能，即保證客戶在80周歲前享有不低于2%的年收益率。

同時，該理財計劃采用每月復利計息的方式，一年計息12次，每次都按復利計息，做到“錢生錢，利滾利”。

發售機構：中意人壽保險

華泰居益理財型家庭綜合保險

特點：投保人以繳納保障金的形式投保本保險，不需另行繳納保險費。在本保險的保險責任期間屆滿后，不論保險人是否支付過保險賠償金，投保人均可按照約定領取期滿給付金。此外，自合同生效起15日內，投保人要求部分退?；蛉客吮５?，保險人退還相應的保障金，不扣除任何費用。

發售機構：華泰財產保險公司

民生銀行銀證通

特點：該款產品是將民生卡儲蓄賬戶和證券保證金賬戶合二為一，客戶可通過電話、互聯網等接入方式進行證券交易，同時還可享受實時行情查詢、新股申購/配售、可轉債轉股、上海指定交易、傳真交割單等多種功能。民生銀行銀證通服務省卻了傳統“銀證轉賬”模式下的銀行賬戶與保證金賬戶之間資金劃轉的環節，使投資理財更方便、更輕松。

發售機構：民生銀行

中信區間重置型人民幣理財產品

特點：該款理財產品在保證100%本金的前提下，收益率緊盯歐元兌美元匯率，只要該利率波動幅度不超過6月14日匯率的上下5%，客戶購買這款外匯理財產品就將獲得4%的年回報率，遠高于一年期銀行存款利率。同時，該業務的亮點還有客戶存入人民幣，可以獲得美元收益。

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關鍵詞：萬能保險 人身保險 新會計準則

萬能險介紹

一、萬能險概述

萬能保險是指包含保險保障功能并至少在一個投資賬戶擁有一定資產價值的人身保險產品。萬能保險除了同傳統壽險一樣給予保戶生命保障外，還可以讓客戶直接參與由保險公司為投保人建立的投資帳戶內資金的投資活動，將保單的價值與保險公司獨立運作的投保人投資帳戶資金的業績聯系起來。大部分保費用來購買由保險公司設立的投資賬戶單位，由投資專家負責賬戶內資金的調動和投資決策，將保戶的資金投入到各種投資工具上。對投資賬戶中的資產價值進行核算，并確保投保人在享有帳戶余額的本金和一定利息保障前提下，借助專家理財進行投資運作的一種理財方式。萬能保險的概念最早由國外傳入，指的是可以任意支付保險費以及任意調整死亡保險金給付金額的人壽保險。也就是說，除了支付某一個最低金額的第一期保險費以后，投保人可以在任何時間支付任何金額的保險費，并且任意提高或降低死亡給付金額，只要保單積存的現金價值足夠支付以后各期的成本和費用就可以了。而且，萬能保險現金價值的計算有一個最低的保證利率，保證了最低的收益率。萬能壽險之“萬能”，在于在投保以后可根據人生不同階段的保障需求和財力狀況，調整保額、保費及繳費期，確定保障與投資的最佳比例，讓有限的資金發揮最大的作用。萬能險是風險與保障并存，介于分紅險與投連險間的一種投資型壽險。所繳保費分成兩部分，一部分用于保險保障，另一部分用于投資賬戶。保障和投資額度的設置主動權在投保人，可根據不同需求進行調節；賬戶資金由保險公司代為投資理財，投資利益上不封頂、下設最低保障利率。

二、萬能險的保費

萬能保險之所以被稱為“萬能”，在于客戶在投保以后可以根據人生不同階段的保障需求和財力狀況，調整保額、保費及繳費期，確定保障與投資的最佳比例，讓有限的資金發揮最大的作用。

萬能保險是風險與保障并存，介于分紅險與投連險間的一種投資型壽險。在這種“萬能保險”保險方式下，消費者繳納的保險費分為兩部分，一部分是用來保險的，一部分是用來投資的，投資部分的錢可以由消費者自主選擇是否轉換為保險的，這種轉換可能表現為改變繳費方式、繳費期間、保險金額等的調整。

萬能險的分類

萬能險的保障額度設計一般有三種：保險費＋投資賬戶價值、保險費與賬戶價值×系數后取值大者、保險費或賬戶價值之一乘以系數。由于保障額度的設計不同就形成了不同類型的產品：

重保障型：保險金額高，前期扣費高，投資賬戶資金少，前期退保損失大。如中英人壽的“金菠蘿”B款，保額為保費的50倍，同時首期扣費高達65％，適合無其他風險保障但有一定投資風險承受意識和能力的中青年人，但要確保長期持有。

重投資型：保險金額低，首期扣費少，投資賬戶資金較多，退保損失小。如ING太平洋安泰的“財富人生”，保額最高可達500萬，首期扣費僅5%，但因為采用自然費率，年輕人的風險保費很低，既可以做高保障，也可以起到代替儲蓄的保值作用。再如新華人壽的“得意理財”，保額為保單價值的110％，首期扣費僅為7.5％。適合通過其他保險產品保障風險的理財保守型人士。

三、萬能險的特點

1.全能――融資保障和投資

之所以稱其全能，是因為它融合了保險保障和投資功能?？蛻衾U納的保險費被分成兩部分，一部分同傳統壽險一樣，為客戶提供生命保障；另一部分將進入其個人賬戶，由專家進行穩健投資。在享有最低保證收益的前提下，幫助持有人追逐長期的、穩健的收益回報機會，成為長期理財的工具之一。

對于萬能險的人身死亡保障，保監會新版的《萬能保險精算規定》，對萬能保險的風險保額進行了明確的規定，要求身故保障金額至少要達到個人保單賬戶價值的105%以上，確保了不會出現以前那種“身故后，在基本保險金額或保單價值之間取一個最大值”這樣的“風險保額實際可能為零”的超低保障情況。

2.可變――靈活調整保費和保額

首先，在續費的問題上與其他保險不同。投保人在繳納一定量的首期保費后，一般可以按自己的實際情況，靈活繳納續期保費。只要保單的個人賬戶價值足以支付保單的相關費用，投保人可以不再繳費，并且保單繼續有效。

其次，萬能險的最大特色在于可以靈活調整保費與保額。萬能險的投保人可根據自身在不同時期的保障需求和理財目標，彈性地調整自己的保費繳納和保障額度，真正實現一個人一生只用一張壽險保單就可以解決所有保障問題，很適合消費者自主地進行人生終身保障的規劃。

3.額外保障――多種附加險降低費率

各家公司新品萬能險還提供了一些額外的保障優惠。比如，一些公司的新品都鼓勵在萬能險后附加重疾、住院費用、意外傷害等多種附加險，甚至降低了附加險種的費率，降低了投保人保障成本，更好地滿足客戶的保障需求。又如，隨著人們的平均壽命越來越長，一般保險產品的保障成本都會隨著年齡的增長而增加，尤其是進入老年，保障成本更是大幅度提高，為此，一些萬能險產品就明確表示，在XX歲以后，保障成本都將按照當時的水平收取，不再逐年遞增。

4.長期保障理財兼得

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關鍵詞：各省GDP 地區居民人民幣存儲量 面板數據 投資理財

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2016）05-010-04

一、引言

進入21世紀，隨著我國的綜合國力的提升，全面建設小康社會成為了黨和國家工作的關注點。我國各省居民的生活水平得到了提高，越來越多人的理財觀念發生了變化，居民正在逐漸接受基金、股票等投資理財方式，但是儲蓄一直是我國居民理財的根本。各省GDP的增加對于各地區居民的人民幣存儲量的變化是否存在明顯的相關關系，是本文所要研究的重點。

本文從計量經濟學面板數據模型的角度，對全國各省GDP增長與地區居民人民幣存儲量的關系進行研究，探討全國GDP的增長與人們的投資理財觀念的變化。

二、理論基礎

（一）計量經濟學理論基礎及基本模型

本文研究31個省2004-2013年間的GDP情況和各省居民的人民幣存儲量，屬于在時間序列上選取多個截面所得的樣本數據，故采用計量經濟學面板數據模型對兩者關系進行分析研究。要判斷所選模型的具體形式（變截距模型、變系數模型以及動態模型），在進行模型估計前必須進行F檢驗。F檢驗基于單方程面板數據模型的三種情形及兩個假設。

單方程的面板數據模型的三種情形及兩個假設：

其中Yit是因變量，Xit是K*1維解釋變量向量，n為截面成員個數，T為每個截面成員的觀測時期總數。參數αit表示模型的常數項，βit為對應于回歸向量Xit的系數向量。隨機誤差項uit相互獨立，且滿足零均值、等方差的假設。在成員截面上，該模型共含有n個截面成員方程，在時間截面上，該模型共含有T個時間截面方程。

情形1：橫截面上無個體影響，無結構變化。即：αi=αj；βi=βj。

情形2：變截距模型，在橫截面上個體影響不同，又分為固定影響和隨機影響兩種。即：αi≠αj；βi=βj。

情形3：變系數模型，除了存在個體影響外，在橫截面上還存在變化的經濟結構。即：αi≠αj；βi≠βj。

假設H1：斜率在不同的橫截面樣本點上和時間點上都相同，但是截距不同。

假設H2：截距和斜率在不同的橫截面樣本點和時間點上都相同。

如果接受了假設H2則檢驗停止，采用情形1的模型；如果拒絕了假設H2，則應繼續檢驗假設H1，判斷斜率是否都相等。如果拒絕假設H1，則應采用情形3的模型；如果接受假設H1，則采用情形2的模型。在確定模型類型之后，進行參數估計，建立模型。

（二）數據收集

本文選取全國31個省2004-2013年GDP變化和居民人民幣存儲量變化的數據，研究我國31個省近10年的GDP變化與居民人民幣存儲的關系。所選數據來源于《中國統計年鑒》2004-2013年的統計數據。

三、實證分析

（一）模型設定

基于理論模型（1）建立各省GDP對于地區居民人民幣存儲影響之間的回歸模型?？紤]到經濟發展和居民人民幣存儲量都隨時間有指數增長的趨勢，為了消除變量可能存在的異方差和便于變量之間的長短期分析，故采取雙對數線性模型：

其中lnGDPit是解釋變量，表示各地區GDP年度數量的對數，單位是億元；lnRMBsavingit是被解釋變量，表示各地區居民人民幣年度存儲量的對數，單位是億元；i為截面成員個數，t為每個截面成員的觀測時期總數。本文中，成員截面上，該模型共含有31個截面成員方程，在時間截面上，該模型共含有10個時間截面方程。βit為對應于回歸向量lnGDPit的系數向量，參數αit是截距項的常數項部分，隨機誤差項uit相互獨立，且滿足零均值、等方差的假設。

（二）取自然對數后數據的描述性統計

取自然對數后的變量描述性統計如下表1所示。

四、各省GDP增長與地區居民人民幣存儲量關系模型的檢驗

（一）單位根檢驗

利用面板數據進行具體的回歸分析之前，首先需要進行單位根檢驗，以判斷各變量序列的平穩性，從而防止回歸得到的估計量是有偏的（即：偽回歸）。對于單位根檢驗分為：相同單位根過程下的檢驗（有LLC檢驗、Breiting檢驗、Hadri檢驗）和不同單位根過程下的檢驗（有IPS檢驗、Fisher-ADF檢驗、Fisher-PP檢驗）。為了避免單種單位根檢驗方法的局限性，本文在Eviews8.0操作界面中采用LLC檢驗、IPS檢驗、Fisher-ADF檢驗和Fisher-PP檢驗進行綜合分析。根據面板數據單位根檢驗的方法，依次按照有截距有趨勢、有截距無趨勢和無影響三種關系分別進行水平分析、一階差分、二階差分的分析。只有這三種（有截距有趨勢、有截距無趨勢和無影響）模型都不能拒絕原假設，認為該面板序列是非平穩的。表2是在只含截距的一階差分條件下得到的檢驗結果。

由表2的單位根檢驗結果來看，在顯著性水平為5%下，各檢驗方法所得的P值均小于5%，所以拒絕原假設（H0：存在單位根，不穩定）。說明無論是在同質面板（LLC檢驗）還是異質面板（IPS檢驗、Fisher-ADF檢驗和Fisher-PP檢驗）的檢驗下，都顯示各水平變量存在單位根，其一階差分序列都不存在單位根。該序列是一階單整的。

（二）協整檢驗

由于單位根檢驗的結果顯示該序列的水平變量存在單位根，其一階差分序列不存在單位根，說明該序列是不平穩的。對于面板數據模型，如果變量序列是不平穩的，在進行回歸估計之間需要進行協整檢驗，以防止虛假回歸或者偽回歸。在Eviews8.0中，本文采用Kao和Pedroni進行面板數據的協整檢驗，該方法是建立在Engle和Granger二步法檢驗基礎上的面板協整檢驗。（如下表3）

由表3可知，在Pedroni檢驗方法下，除Panel rho-Statisic和Group rho-Statisic的P值不顯著外，其余統計量分別在5%和1%的顯著性水平上拒絕原假設（不存在協整關系）。在PP檢驗和ADF檢驗方法下，都顯示在1%的顯著性水平上拒絕原假設（H0：不存在協整關系）。而Kao檢驗的t-Statisic在1%的顯著性水平上也拒絕原假設。本文研究主要依據Panel ADF-Statisic、Panel PP-Statisic和Group ADF-Statisic、Group PP-Statisic的統計結果，其他統計量作為參考。檢驗結果表明變量之間存在協整關系，可以進行對面板數據回歸模型的估計。

（三）面板數據模型的估計―F檢驗

為了確定面板數據模型的具體形式（變截距模型、變系數模型以及動態模型），在進行模型估計前必須進行F檢驗。本文運用Eviews8.0軟件計算得S1=0.745228（變系數模型）；S2=1.448625（變截距模型）；S3=13.52186（無影響模型）。按照如下公式，基于單方程的面板數據模型的三種情形及兩個假設進行分析：

計算得：F1=7.802643665；F2=70.86432465

F[（N-1）K，（N（T-K-1））]=F（30，248）=1.505316

F[（N-1）（K+1），（N（T-K-1））]=F（60，248）=1.372769

因為F2=70.86432465>F[（N-1）（K+1），（N（T-K-1））]=F（60，248）=1.372769，所以拒絕假設H2，又因為F1=7.802643665> F[（N-1）K，（N（T-K-1））]=F（30，248）=1.505316，所以拒絕假設H1，所以接受假設情形3：變系數模型，除了存在個體影響外，在橫截面上還存在變化的經濟結構。即：αi≠αj；βi≠βj。

五、模型結果

根據F檢驗的結果進行回歸分析，建立GDP與人民幣存儲之間的關系為固定影響變截距，變系數模型。通過Eviews8.0對模型（2）進行計算，估計結果如下：

lnRMBsavingit=αit+βitlnGDPit-0.316319

R2=0.998073，F-statistic=2105.804

得到的回歸擬合優度R2=0.998073，較為接近1，說明GDP和人民幣存儲具有較高的擬合程度，F-statistic=2105.804相對較高，說明本次回歸結果具有較高的可信度。系數βit和截距αit的估計結果如下表4所示。表4是依據各省彈性系數βit的大小進行的排名結果。

六、結果分析

本文采用Eviews8.0軟件進行面板數據分析。由于各地區GDP發展和居民人民幣存儲量都隨時間有指數增長的趨勢，故采取雙對數線性模型。為了防止虛假回歸，在計算回歸模型之前，首先進行單位根檢驗，研究發現取對數后的變量在一階差分上是不存在單位根，說明變量序列是非平穩的。進一步進行協整檢驗，本文研究采用Kao和Pedroni進行面板數據的協整檢驗。檢驗結果拒絕原假設（變量序列不存在協整關系）。說明各省GDP與當地居民人民幣存儲之間存在協整關系。因而可以直接進行面板數據模型的估計，在此選擇F檢驗來確定面板數據模型具體的影響形式，發現回歸模型的影響形式是固定影響變截距、變系數模型。最后根據以上實驗所得結論，建立人民幣存儲和各地區GDP之間的回歸模型。

從表4可以看出，各省人民幣居民存儲量的截距項明顯不同，說明由于各省的GDP增長量不同，會導致不同地區居民人民幣存儲量有不同程度的增加。一方面，反映了我國各地區經濟發展不平衡；另一方面，說明各地區居民在理財觀念上的差異。研究發現，盡管各地區的人民幣存儲存在一定的差異，但是人民幣存儲和地區GDP的增長總體上是呈正相關的關系，回歸模型的系數顯示各省之間存在差異，但是回歸系數全部為正，說明各省GDP的增長對于居民人民幣存儲量的影響是正相關的關系。擬合優度為0.99807說明國家經濟的發展會明顯帶動居民儲蓄的增加。

彈性系數βit，反映各省GDP增長對于當地居民人民幣存儲量的影響大小。彈性系數大，說明經濟發展對于居民人民幣存儲影響較大；彈性系數小，說明經濟發展對于居民人民幣存儲影響較小。在各省的彈性系數中，發現上海（彈性系數1.215652087）、浙江（彈性系數1.179852716）、北京（彈性系數1.142657909）等經濟發達的省份的彈性系數較大，說明這些省份的GDP每增長1%，該地區的居民人民幣存儲就會明顯增加。除此之外，結合所收集的原始數據來看，發現近10年來的GDP增長和居民人民幣存儲量是所研究的31個省份中最低的。從表4中發現（彈性系數為1.172019819）、甘肅（彈性系數1.108277898）等經濟略不發達的地區的彈性系數也較大，說明這些地區經濟每增長1%，對于當地居民的人民幣存儲存在較大的影響。

從表4可以發現經濟發達省份和經濟不發達省份的彈性系數總體而言都大于1，是富于彈性的。說明該省經濟發展對于該地區居民人民幣存儲量產生較大影響。而經濟發展中省份的彈性系數小于1，是缺乏彈性的。說明這些省份的GDP增長對于居民人民幣存儲的影響相比而言有所減弱，但是由于其彈性系數較為接近于1，說明其影響是較為顯著的。

七、結論及建議

國家GDP的增長和居民存儲量的增長對于研究一個國家經濟的發展具有重要意義。從本文驗證結果表明，兩者具有明顯的正相關關系，擬合優度達到0.998073，說明國家GDP的增加對于各省居民人民幣的存儲增加具有明顯的推動作用。從本次研究可以發現，各地區居民的人民幣存儲金額存在一定差異，經濟發達省份和經濟不發達省份的居民人民幣存儲受到當地經濟發展的較大影響。各地區經濟發展不平衡的同時，在一定程度上折射了各地區居民投資理財觀念的差異。在此，對于更好地提高居民生活水平，增加居民收入，提出以下幾點投資理財方面的建議：

轉變投資理財觀念。近年來，我國政府加強各類理財投資方式的監管方式和風險控制，規范個人投資理財環境，引導居民理財觀念轉變。由于儲蓄的風險性較小，仍然是許多人理財方式的首選。但是從長遠投資理財的角度來看，儲蓄理財方式的年利率相比其他理財方式，收益甚微。轉變地區居民的投資理財觀念，可以更好地提高理財收益。在選擇哪種理財方式之前，先對各種理財方式的收益進行整體的考量，結合自身的風險承受能力，選擇合理的投資理財方式。

選擇多渠道的投資理財方式，不要把雞蛋放在同一個籃子里。理財的目的是為了更多的收益，在選擇各種理財方式之前，先對各種理財進行風險性的估量。不要選擇單一的理財方式，在穩健的投資上，選擇更多收益的理財方式。以下提供幾種投資理財的方式：

一是外匯投資。合理調整手中的外幣資產結構，對外匯存款投資宜選擇較短期的產品，適當關注并選擇外匯理財產品。當前，隨著我國綜合實力的增強，人民幣升值與否一直是社會討論的熱點。大量拋出外匯，完全持有人民幣不可取。一方面是由于人民幣與外匯兌換手續比較復雜；另一方面，在生活水平逐漸提高的條件下，人們對于旅游的需求也漸漸從國內轉移到國外。在此情況下，若手上外匯之前結算干凈的話，則對于再次購買外匯，會產生相對較高的手續費。

二是證券投資。證券投資相比較于股票，其風險相對小一點。但是居民在選擇證券投資之前，必須了解目前證券市場的行情，在投資策略上，建議如下：（1）主動型投資策略。為獲得最大限度的收益，可以選擇在單項資產權重上顯著區別于市場基準指數構造，也可以在投資政策許可的范圍內，通過回購、拆借等手段融入資金，提高資產組合的杠桿比率；（2）半主動型投資策略。在指數優化的基礎上，選擇增持因本幣升值而收益的優勢行業的企業；（3）保守型投資策略。力求獲得與市場相同的收益率，通常選擇證券投資基金、固定收益證券、建構指數組合。

三是黃金等貴金屬的投資。黃金作為一種重要的分散風險的投資工具，金價的變動與其他的經濟信號變動息息相關。相比較與其他的投資方式，黃金等貴金屬的投資，從長遠來看具有兩方面的價值：一是保值增值的價值。黃金作為與美元相對的等位幣，其價值不言而喻。人民幣在當前國際化浪潮下面臨是升值還是貶值的問題，相對而言，黃金的投資較為穩健許多；二是可以作為首飾等藝術品繼承下去。由于黃金其穩定的特性，在首飾領域也是獨占鰲頭，各種黃金配飾，在藝術觀賞層面也具有較高的工藝價值。因此，可以作為家族投資，傳承下來。

四是房地產投資。我國正處于經濟快速發展、城市化加速發展的時期，越來越多的外來人員涌入大城市。形成對于住房的巨大需求，在此情況下，越來越多的人選擇以在一座城市買房作為自己在一座城市立足的標志。由于目前我國還處于社會主義初級階段，存在資源分配不合理，貧富差距等問題。城市較好的教育資源、就業環境、公共設施齊全等特點，更加堅定越來越多的人選擇投資房地產的決策。樓市持續升溫，房價居高不下。但是房地產投資從遠期看來仍然存在較大的風險，因此，居民投資者要密切關注國家政策，審慎投資，根據自身的經濟能力理性的做出投資決策。

五是教育投資。教育實質上也是一種投資行為，與其他投資行為相比，教育投資的特殊性表現在就學時間沒有彈性，教育費用沒有彈性，教育價格上升很快，子女的資質無事先預測等等。居民在進行教育投資時需要注意以下幾個方面：（1）更新教育投資理念，做好職業規劃。當前居民的教育理財觀念沒有及時地更新，所以居民在挑選合適的教育理財產品之前，需要借鑒專家之手。任何的投資行為都是存在風險的，所以居民在決定教育投資理財之前要做好相應的準備。（2）貸款接受高等教育?？紤]到我國經濟發展的不平衡性，各省居民的生活水平也存在很大差距。所以對于目前家庭生活拮據的大學生而言，貸款接受高等教育也是自我合理投資的行為。（3）合理地利用好國外教育資源。在選擇國內還是國外求學時，要綜合考慮目前的國家政策和自身的經濟水平，作出理性的教育投資決策。

在居民選擇任何一種投資理財方式時，都需要考慮該理財方式的風險性、流動性、收益性、政策風險等。在使自己的人民幣存儲增值的同時，要靈活運用各種投資理財方式，結合自身的風險承受能力和投資理財產品的特性，作出最佳的投資理財決策。更好地促進社會主義經濟大發展大繁榮。

參考文獻

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（作者單位：上海大學 上海 200444）

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關鍵詞 閑置資金投資 資金科學配置 理財產品 產品分類

一、引言

隨著市場經濟體制日益完善，我國城鎮居民的收入水平和生活質量逐步提高，家庭理財意識越來越強，居民用于股票、基金、保險等非消費支出和借貸支出的投入逐年增長。富人和窮人最大的區別就在于更懂得家庭理財的規劃。所謂家庭理財，就是學會合理有效地處置錢財，最大效用地運用自己的花費，以最大限度地滿足日常生活需要。如何更好地運轉家庭的閑置資金，使財富最大化，成為現代家庭日益重視的問題。

二、家庭理財觀念建設及家庭的內部財務

（一）什么是家庭理財

家庭理財，具體來說就是確定階段性的生活目標與投資目標，審視家庭資產分配情況及風險承受能力，根據專家建議和個人學習，根據資產狀況及相關信息，及時調整資產配置與投資結構以有效控制風險，使家庭資產實現收益最大化。家庭理財不是簡單疊加，而是合理配置資產，橫向縱向分散風險。家庭理財不是錢多錢少的問題，而是知與行的問題，只要你去做了這件事，即使最微小的收益也是一種收獲。

（二）家庭理財的作用

（1）對抗通貨膨脹。許多人認為理財費腦筋，滿足于只把錢存進銀行，覺得安全還有利息。事實上，這種觀念是錯誤的。通貨膨脹會導致存進銀行的錢的實際購買力下降，就是說當通貨膨脹率高于存款利率，你的錢就無形貶值了。由此，合理的家庭理財可以對抗通貨膨脹帶來的風險。

（2）積累財富，提高生活水平。家庭理財除了對抗通貨膨脹，還能積極地幫助各階層家庭創造財富。理財是通過對家庭已有資源的有效配置，從而實現資產的保值增值。讓有限的錢，像滾雪球一樣越滾越多，讓家庭生活不但有著落，而且能過得更好。

（3）分散風險，應對意外事故。天有不測風云，人有旦夕禍福。相比傳統的單一的投資方式，家庭理財規劃一方面通過分散投資以分散總體投入資金的風險；另一方面，在遇到意外事故時可以通過運用保險、規劃出的緊急備用金等來進行應對。

（三）家庭會計的含義

以會計的起源來說，現代會計其實是源自于一開始的家庭會計也或是說家庭簿記。家庭慢慢成為一個經濟生活基本單位之后，家庭中的生產經營、日常消費每一項事項都需要記錄以及核算，于是就產生了家庭會計。在社會經濟活動日益復雜的今天，家庭經濟事項日漸復雜，從理財的角度來說，建立健全的家庭會計賬簿是理好財的第一步也是關鍵的一步。

家庭會計核算的對象，是以貨幣反映的家庭經濟活動資金或資金運動，及其由此體現的家庭會計要素以及要素的增減變動情況。家庭中發生的一切經濟活動以及非經濟活動中的若干經濟事項，或經濟活動對家庭其他各項功能活動的滲透及融入，都屬于家庭會計核算涵蓋的內容。大致包括：家庭資產、負債、權益、收入、費用、利潤等會計要素的計量、記錄、確認以及報告；家庭經營、投資、消費這些行為的核算；家庭組建、教育、娛樂、社會交往等等專門費用計算；家庭勞動的費用及成本核算。

（四）家庭簿記的重要性

家庭賬戶信息核算中最主要的工作，是日常收支事項的一一記賬。記賬可以說是家庭理財的第一步，通過這樣的方法弄清楚家庭賺了多少錢，花了多少，維持家庭日?；ㄙM需要多少，富余的可以進行消費、投資，由此做到對家庭財務活動以及財務過程的全程控制和管理，為理財提供基礎。

家庭記賬還能夠養成良好的消費習慣，當每一項花費都具體列出來時，思考和合理安排支出會讓家庭的財務結構越來越堅實。同時，家庭記賬也起到了一種備忘錄的作用，可以讓我們及時理清該付賬單或是一些人情往來，做到有賬可查，心中有數。

（五）家庭中的資產與負債

家庭記賬是一門科學，需要以科學的方式來進行。第一個是需要分賬戶，可以根據家庭成員、銀行或是現金等進行劃分賬戶，不應該把所有的收支都統計在一起記賬。第二個是分類別，收支需要劃分類別，科學合理，簡單明確。

家庭資產包括實物資產和金融資產，實物資產從其使用期長短和與費用的相關性來說，又可以分為固定資產、低值易耗品和生活物料用品?，F金分為家庭共用現金，每個家庭成員持有現金、活期存款、信用卡等。

家庭生活費用項目及構成，體現了家庭消費項目、內容以及家庭生活質量。家庭應對一定會計期間發生的生活費用狀況予以詳細記載，并據此編制生活費用表。計算家庭生活費用的方向，在于得出各會計期間家庭所持有資源通過生活消費的實際消耗的情況。

三、家庭的劃分和風險偏好

（一）家庭生命周期及理財活動

家庭生命周期是指一個家庭由誕生、發展直至死亡的運動過程，它反映了家庭從形成到解體呈循環運動的變化規律。家庭隨著家庭組織者的年齡增長呈現出明顯的階段性，并隨其壽命終止而消亡。在人生的整個發展過程中，人的需求隨著不同生命階段的進展而變化。（見表1）

（二）家庭風險偏好

此次調研通過問卷調查的反饋信息，將家庭的風險偏好大概劃分為三種類型：保守型、激進型、穩健型。

（1）保守型是集中在兩部分的群體，它表現在一部分是閑置資金較少的家庭，另一部分是50歲以上受訪人群，其中女性的比例比男性比例高。對于保守型的家庭來說，他們的家庭閑置資金和投資資金都不多，風險承受能力相對弱，所以重在資本保值。而年齡段比較高的人群，即將或已經退休，收入大幅度減少，未來收入的增長空間有限。因此，在投資的過程中，資金的安全性尤為重要。保守型中女性的比例比男性比例高，說明女性風險偏好比男性低，女性對損失更敏感，對風險承受能力較弱。

（2）激進型的家庭大部分是年齡段在25～30歲，其中男性比例比女性高。對于此階段的人群來說，他們正值年輕，處于人生的上升階段，可塑性強，經濟負擔較低，但積蓄也比較少，個人消費也比較高。同時，隨著年齡的增長，其賺錢的能力也逐漸增強?？偟膩碚f，激進型的家庭風險承受能力比較強。激進型中男性比例比女性高，說明男性風險偏好比女性高，男性對獲利更敏感，對風險承受能力較強。

（3）穩健型的家庭是在三種風險偏好中占最大部分的，其中30～50歲年齡段人群偏多。此類人群絕大部分已成家，有子女或老人要撫養，處于這一階段的人群經濟狀況尚可，消費習慣和收入較為穩定。由于該階段人群處于家庭生命周期的成熟階段，風險偏好受家庭整體的財務狀況影響，因此風險承受能力也取決于家庭財務狀況。說明大部分群體趨于穩健的投資策略，風險偏好中立。

四、理財工具的分類與分析

目前，我國現有的理財產品的類型有很多，而如何在這些產品中做出正確的選擇和正確的投放是人們所關心的。首先就需要對這些理財產品有一定的認識，將其特點與利弊進行分析。

（一）銀行存款

銀行存款：是最基本的理財渠道之一，可劃分為活期存款和定期存款兩類。前者利率較低，但隨時可以存取，而且沒有金額限制。后者的利率較高，但是存款時間固定，未到期前提款，會有利息的損失。存款目的是為了積累資金。對于普通投資者來說，銀行儲蓄是最熟悉也是最常用的理財產品之一了。

存款利息的計算公式：存款利息=本金×利率×存款期限

目前，儲蓄是一項最簡單也最基礎的理財項目，依然是我國中低階層理財投資的主要方式。把儲蓄作為理財項目，相較于其他的理財產品來說收益穩定，風險小，流動性較強，但是收益較小，需要注意因為通貨膨脹導致貨幣貶值引起的收益減少。建議一些風險偏好度不高的家庭使用或者用于組合投資，以靈活運用儲蓄產品。

（二）股票

股票是股份公司發行的所有權憑證。投資者一般通過購買股票獲得其收益，而這個收益分為兩個部分：第一部分是收入收益，購買了股票的投資者是作為公司的股東，按照所持有股的數量，在公司盈利分配中獲得股息和紅利。第二部分是資本收益，說的是投資者在股票市場上的股票價格收益的波動，即通過低買高賣股票，出售的方式，賺取差價。中國家庭中有極大部分人會選擇將閑置資金投入到股票市場中，所以中國有著龐大的股民數量。在2014年年底，根據深交所的數據顯示，中國股市賬戶達到了12.036千萬戶，但是是否每個人都通過股市取得了盈利呢，根據2011年中國投資者的生態調查報告顯示，2011年的投資者只有12%是盈利的。

股票投資是眾多理財方式中，最難以琢磨的。股票具有較高的收益風險較高，所以在股票總投資時，投資者應注意投資組合，不能把所有的雞蛋放在一個籃子里。即購買不同的股票組合，當股市出現波動、平滑和損失的時候，就可以有效地降低非系統性風險。因為股票市場十分敏感，波動變化十分快，風險高收入也高。根據深圳證券交易所的數據顯示，年齡段在30歲以下的股票投資者所占比例最多，所占比重為36%，隨著年齡段的增長，投資者數量下降，60歲以上的投資者不超過5%。這就可以說明股票更適合年青、激進型的家庭，穩健型的家庭應適當減少這項高風險的理財產品的投資比例。

（三）債券

債券是一種債券債務關系，它由政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，同時許諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券（定息證券）的一種。

上市流通的債券主要分布在發達國家和地區的金融市場。投資債券能夠獲得固定的利息收益，也能夠在市場交易中賺取差價。普通民眾最常接觸的就是國債，在銀行等金融機構承購，按期支付利息和到期歸還本金，幾乎沒有風險，被稱為“金邊債券”。

從券種看，政府債券、政策性銀行債和企業債券是市場主要券種，市場余額分別為2.02萬億、2.29萬億和0.69萬億，占全市場比重為34.02%、38.61%和11.70%，三者合計的政府及準政府信用債券市場占比為84.33%。

發行債券時就協商了到期后可以支付本息，它的收益還具有高穩定性、高安全性。急需資本時，你可以在任何時候出售，交易市場的流動性也很強。其收益高于銀行存款，可是存在著一定的風險，當利率上升了，價錢就會下降，并且對于抗衡通貨膨脹的能力很差。投資本金的穩定性取決于發行人的信用問題。通貨膨脹、利率風險都會對獲利有所影響。建議各種風險偏好的家庭可以按一定資金比例選擇投放。

（四）基金

證券投資基金是指在合資企業，共擔風險，共享收益的前提下，投資者購買基金產品時，相當于與基金公司簽訂了利益分享、風險共擔條約。投資基金是一種由多數不明確的投資者自愿將不同的出資份額聚集起來，由基金托管人委托職業經理人員經管，所得收益由投資者按出資比例共享的一種金融架構。資金來源于公眾、企業、團體和政府機構。

基金的投資種類可以是股票、債券，也可以是工業和期貨等，在掛牌公司的投資資本不得超過總資金的10%（這是國內的投資限額）。投資種類分散了，它所承擔的投資風險也減少了，所以它是一種介于儲蓄和股票投資的方式。

近年來隨著余額寶的推出，各種“寶”的理財產品也紛紛推出。他們實質都屬于貨幣基金。貨幣基金的投資渠道主要是短期貨幣工具，如銀行隔夜拆借，短期債券票據等短期市場，它與開放式基金有所不同，貨幣基金的安全性較高、流動性較強、收益性較穩定。

組合的基金投資，可以減少投資的總體風險，基金經理利用專業的交易策略工具及投資組合，能夠減少市場風險，獲取風險調整收益。所以基金相對來說風險較小，且有一定收益。建議各種風險偏好的家庭按家庭實際情況酌量購買。

（五）投資性房地產

房地產，也被稱為不動產，主要是指住房和土地兩種屬性。房地產是指土地上的各種房屋建筑。房地產是指地皮及其空間，包括地下設施。房屋和土地的物質、經濟形式是不可分離的，所以稱為房地產。

投資性房地產可以劃分為直接、間接投資。將本錢投入房地產相關的權益或證券市場的行為是間接投資，購買房地產企業公司的股票或債券是直接投資。土地使用權已出租，持有并準備增值后轉讓的土地使用權、已出租的建筑物都是屬于投資性房地產。

房地產投資和普通的商品交易不一樣，不能在短時間內即買即售，其流動性十分低，可變現性低。但是由于土地的稀有以及受周邊環境的影響，房地產投資的正收益也非?？捎^。又由于其占用的資金數量大，時間又比較長，并且受市場和政策的影響十分嚴重，所以很可能出現投資失敗造成房屋空置無法處理，導致投資失敗資金壓滯，所以是高風險項目。又鑒于其投資門檻高，較適合家庭閑置資金數額大的家庭考慮投資。

（六）貴金屬

目前來說我國的貴金屬投資品種主要有黃金的現貨，白銀的現貨，倫敦金，天通金，TD，期貨黃金，紙黃金。黃金投資可分為現貨黃金和期貨黃金?，F貨是指以當期價格來直接買賣黃金，期貨黃金是指約定一個價格和一個未來的時間，之后將此按約定的價格來交易，因為這需要較準確的預測未來指定時間的價格，一般交由專業機構進行交易。

黃金投資對本金和專業投資知識的要求較高。不同種類的黃金投資入門標準、收益和風險各有特點，投資者可根據各種產品的特征和自身的投資偏好，科學地挑選適合的產品。比如說金條投資，因為其成本大，不利于短期的買賣，比較適合中長期的投資；紙黃金投資，其入門標準較低，適合新手來進行投資買賣；黃金T+D，盡管可獲利潤較大，同時風險也大，適合少數高風險偏好者或具有一定投資經驗的投資者來選擇。

（七）銀行投資理財產品

銀行理財產品的基本是對潛在的目標客戶群采取研究和分析，面對特定的目標客戶群研發設計且進行銷售的資金投資和管理計劃。此類投資方式中，銀行所做的僅為接受客戶的資金并授權管理，而投資利益和風險是客戶或客戶和銀行根據兩方的約定承擔的。通過商業銀行或正規的金融機構自己研發設計且發行，把收集到的資金按照產品合同所約投放到相關的金融市場和購買相關金融產品，在取得投資利潤以后，按照合同所約定的分配給投資者的一種理財產品。

這幾年來銀行的理財產品往往承諾能如預期取得收益，這使得很多投資者會把銀行理財產品就是很安全并且具有穩定收益的。因此，銀行的理財產品也慢慢地成為課一種搶手的投資品種，但事實上銀行理財產品還是具有高風險和低風險分類組合的。

基本沒有風險的理財產品，包含有國債和銀行存款，此類為風險水平最低和較低收益的產品，投資人持有一定比例的銀行存款就是為了保持資金適度的流動性，來滿足生活日常需求且抓住時機購買較高收益的理財產品。

風險較低的理財產品，包括有各種貨幣市場基金和偏債型基金，此類產品是投資于同業拆借市場和債券市場的，兩個市場自身就具有風險較低且收益率低的特征，加上由于基金公司實行的專業化和分散性的投資，使它的風險更加的降低。

風險中等的理財產品主要有三類：外匯結構性存款和信托類理財產品還有結構性理財產品。（這種產品和一些股票指數或者某些股票有關，但銀行有保本條款）

具有高風險理財產品，QDⅡ等理財產品就是這種。因為市場自身具有風險較高的特點，投資人要具備專業的理論知識，才可以對外匯和國外的資本市場有科學的了解，再挑選適合投資的理財產品，而不是造成了損失才后悔莫及。

（八）保險

保險理財是一種新型的保險產品保障功能，目的是管理我們在生活里未知的人身風險，以確達到現我們的人生目標。分成兩種狀況：首先是意外和疾病的防范等風險保障。其次是為了健康人壽而準備的長期儲蓄，此類支出可以把它看作是一種消費，單純的看起來并沒有保值或增值，事實上已有很好地轉移了風險。最后就是新型保險產品自身具備理財功能。新型保險產品重新確定了責任和風險，在投保人與保險公司間構建了共擔風險機制。新型保險產品，在保障的基礎上，也完成了保險資金的保值與增值，致使保險保障功能延展，同時滿足投保人在取得保障以后對長期儲蓄，甚至為投入到股票債券市場需求的滿足。

保險產品是否合適，要按照自身的需求確認。人生的不同進程，需要面對的風險不一樣，保險需求也不一樣。

收入較低者，是指年收入于社會平均工資水平以下。因為低收入者的財力水平有限，抵抗風險的能力較差，所以迫切需要保險來保障。建議購進短期保障型保險產品，售價較低，倘若風險發生也可以解燃眉之急。

收入一般者，主要指年收入在社會平均工資水平左右的收入。大部分抗風險能力較差，挑選保險的關鍵要放在保障型類型上，就可以在一定程度上解決風險發生后收入中斷和增加負擔的各種問題。此類收入者也可以適當購進些儲蓄投資型保險，通過保險來強制的存錢。

中高收入者，主要指年收入在社會平均工資幾倍到幾十倍的收入。此類收入者可購進保障型保險和養老保險；若還需增加儲蓄投資，也可以購進各類儲蓄投資型保險。

高收入者，是指年均收入在社會平均工資的幾十倍之上，甚至會更高。雖然個人財產較多，但有大多數都并不穩定，其中有些人還可能出現嚴重的健康透支，所以在挑選保險時，需首先確認有充足的健康保障。

（九）其他理財產品

除了以上提到的投資方式之外，還有許多其他投資渠道，比如信托，P2P網貸等之類，但是不適用于一般家庭。還有藝術收藏品的投資增值，這更多的是取決于家庭的興趣，眼光等等，在此就不再展開描述了。

五、投資理財的產品組合分析和投資比例方案

（一）確定投資原則

家庭投資原則是為了達到投資目標在投資的過程中所需要遵守的基本方針和基本準則，包含有設立投資收益目標，投資對象與投資規模等方面的內容和其采取的投資措施與戰略等。確定投資原則是投資過程中非常關鍵的一步。

（1）確定投資目標。確定投資目標之前，需要積極取得投資的有關信息幫助確定目標，設立的目標需要與實際相符，明確可以計量。一般可以用資金量和收益率作為指標。

（2）風險承受能力分析。因為風險總是伴隨著收益的，不存在沒有風險的投資，取得收益往往也是要承擔相應的風險。投資者因承受風險而取得補償，不同投資者對風險的偏好不同，從而按照投資者對風險的偏愛，能夠把投資者分成回避型的，風險中立型和風險偏好型。投資者一定要了解自身對風險的容忍度，才能制定科學的投資政策。

（二）進行投資品種分析

在明確了所有的和投資相關的政策以后，投資者們就要對其做相關的針對性的分析，通過這個過程來篩選出適合投資政策的品種。這樣的分析第一必須要明確投資種類的價格所構成的機制，對價格造成影響的點及相關的作用機制，另外就是得找到那些價格和他的價值有偏離的種類?？梢赃M行投資分析的方法很多，可是大體上來說，可以分成兩大方法：

第一種稱為基本分析?；痉治鲋傅氖峭ㄟ^對公司的運營情況，以及整個行業的動態和一般的經濟狀況進行分析，從而來調查出投資品的價值，就是解決了“購買什么”的這個問題。價格是有價值決定的，但價格可能偏離價值，因而他們主要評估投資品的價值是低估還是高估。

第二種稱為技術分析。技術分析的是為了預測投資品，特別是證患鄹襠降漲跌的趨勢，就是解決“何時購買”的這個問題。技術分析偏重對投資品價格分析，并認為價格是由供求關系決定的。他們往往相信市場價格是有規律的，因而他們擅長利用過去的價格變動來預測未來價格變動。

（三）構建投資組合

構建投資的組合可以說是投資過程當中的第三個步驟，是指定下具體的投資品種以及投入不同的投資工具和投資的資金比重。在設計投資組合的時候，一定要按照以下的方法原則來做：就是在風險是一定的情況之下，保證投資組合收益可以達到最大；在收益是確保一定的這種情況之下，我們要保證組合風險盡量是最小的。

投資組合包括三方面內容：投資工具組合，投資時間組合，投資比例組合。

投資組合設計也稱分散投資，就是把資金投入到不完全相關的投資方式上。什么是投資方式的不相關，就是指的一種投資其收益和另外一種投資的收益并無任何關系，或者起碼關系不密切。這么做的目的是為了當某一種投資遭到了損失的時候，并不會影響到其他的投資，并且還有可能會通過其他的投資來填補相關的損失，所以投資組合之間最好應該是完全不相關的抑或應該是負相關的。負相關的意思就是說當其中的一種投資收益率增加而另一種則減少，抑或者是說一種投資收益率減少而同時另一種則增加。即“不要把雞蛋放在同一個籃子里”，以分散風險，所以應該注重投資的多元化。另外，投資的多元化是建立在投資數額較大的前提下的，小額投資不能盲目應用這一原則。

（四）調整投資組合

市場是多變的，那么當時間變化以后，投資者也可能會改變自己的投資目的，因此可能使得當前所持有的組合不一定再是最佳的組合。為此，投資者需要調整現有組合，賣掉舊的投資品種而購買一些新的投資品種，以形成新的組合。調整投資組合的另外一個原因是，可能一些原本沒有什么吸引力的投資產品現在變得有吸引力了，或原來有吸引力的相反變得沒有吸引力了，那么投資者就會想在原本的基礎上去添加一些新的以及刪減掉一些舊的投資品。這一項決策主要是取決于投資交易的成本和調整組合之后投資的業績和前景是否改善。

（五）投資策略

投資策略是指投資者確立了自己的投資目標之后，在進行投資的時候所用的一些確切的操作方法，一般有以下這幾種：

（1）投資三分法。所謂的投資三分法就是將自己本身所持有的所有資產分成三份，第一份用來保持投資收益的穩定，投資一些風險相對來說比較小的品種，像債券，優先股等等；第二個份是用來投資風險較大而且收益高些的品種；第三部分則通過以現金的形式來保存，這一部分是用來作為備用金使用的。這三個部分合理配比，能夠達到相對應的投資目標。投資三分法同時考慮到了投資的安全性，收益性以及流動性，是一種比較具備參考性的投資組合以及投資技巧。

（2）固定比例投資法。這一個策略指的是在投資操作過程中不斷地去保持投資品種的比例不要變化。例如，投資者把投資分成了股票以及債券這兩個部分，而且在投資操作過程當中想辦法讓股票的總投資額度和債券的總投資額度維持在一個固定的比例當中。當股價上漲使得股票的整個總投資比例上漲的時候，賣出一定比例范圍的股票的同時也買進一定數額的債券，讓股票以及債券能夠回到之前定下來的比例水平中；相反來說，當股價下降時，賣出債券而買入股票來維持比例的平衡。這個方法的關鍵因素是懂得如何確定合理分配的比例。固定比例投資法的優點在于通過相對比較簡單的方法來讓投資者用投資的原則來約束自己的投資行為，讓投資的過程變得簡單而可行，與此同時維持著資金在手，非常適合需要一定流動資金的家庭采納這種辦法。

（3）固定金額投資法。固定金額投資法并不是去一直想辦法來維持投資品種的比例不改變，應該是維持投資的總額度不變化，比如說基金經理對自己所有的股票金額設定一個基數，通過買賣股票保持固定的投資總額。再在某一固定總投資金額的基礎上設定出適當的正負波動的比例來進行操作。

（六）三種家庭的投資比例方案分析

（1）保守型家庭。風險承受能力：。保守型的家庭在整個社會中占絕大部分，是社會的中流砥柱。他們的家庭從事的職業種類廣泛，收入相對較低，抵御風險的能力也較差。適合保守型家庭理財的方式主要以儲蓄存款、國債、基金理財、基金定投為主。閑置資金較少的家庭投資資金不多，所以重在資本保值，風險承受能力相對弱。在保險這方面來說，保守型的家庭需要重點考慮定期保障型保險，健康保險，醫療保險，以及儲蓄保險這些險種，一般保費是占到了整個家庭收入的3%～15%。

（2）穩健型家庭。風險承受能力：。穩健型的家庭大部分是收入較高的外資合資企業的高級職員和高收入的業務員等等，也有很大一部分的文體工作者和高級知識分子等等。這一階層的家庭物質生活和精神生活都比較優越，生活水平較高。穩健型家庭適合的家庭理財方式主要以國債、股票型基金、債券型股票、保險、理財產品為主，對多數理財產品各方面都略有涉及。保險方面，這類家庭的收入較高而且保險購買能力也較強，主要考慮養老保險，終身壽險，健康壽險，醫療壽險，意外傷害險等。家庭的總保費通常是家庭總收入的10%～15%。

（3）激進型家庭。風險承受能力：。激進型家庭大部分是家里經商，或者是演藝界體育界明星等，然而這部分的人人數并不多，可是一般都有著很高的收入，并且有著很強的經濟實力以及比較強的抵御風險能力。雖然這部分家庭能夠很好地應付將來，但是實際上，他們也面臨著較大的財務波動，需要通過保險等方式來轉移風險，相對來說較為適合激進型家庭的理財方式一般以基金、股票、保險、貴金屬為主。保險方面，應該考慮定期保障性保險，意外傷害險，健康保險和終生壽險等，保費支出是年收入的20%以上。

六、總結

（一）研究總結

本次調研首先從理財觀念的建設和普及開始，讓家庭理財的觀念深入民心，讓人們對家庭理財有一個客觀全面的了解并進一步剖析細分自己家庭所屬的投資理財階段和風險收益偏好，然后對現行的投資工具進行介紹，針對不同的家庭給出投資理財產品的組合建議，再更深一層地結合具體化的案例分析來對家庭閑置資金進行實操性的分配投放，最后總結展望。

小組走訪了多個城市開展面對各個層次家庭的問卷調研，針對受訪人群的總體情況，對不同家庭結合家庭所在的生命周期進行劃分，咨詢了銀行投資理財方面的專業人士的意見，按適用人群搭配以不同的理財工具和理財產品組合，從而合理的規避風險，實現家庭閑置資金投資最優化。

（二）研究展望

一是深化家庭理財觀念，讓理財走進平常百姓家。二是讓人們全面地了解自身家庭的資產結構，從而結合家庭的風險偏好、家庭成員所處生命周期和家庭閑置資金的規模去選擇合適的理財工具。三是讓人們通過理財產品的組合方案，達到資產增值的目的的同時，合理規避風險。

（作者單位為中山大學新華學院）

[課題項目：本文系中山大學新華學院大學生創新創業訓練計劃項目《家庭理財產品調研――家庭閑置資金投資方案設計（2013CX008）》。]

參考文獻

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篇6

【關鍵詞】互聯網理財產品 居民儲蓄結構 傳導機制

一、互聯網理財產品發展及居民儲蓄結構分析

（一）互聯網理財產品發展分析

1.互聯網理財產品發展因素分析。2013年，余額寶的出現標志了互聯網理財產品的興起。隨后各個互聯網公司將各自的移動支付終端與互聯網理財產品深度結合，許多“寶寶類理財產品”應運而生?；ヂ摼W理財產品之所以可以一炮而紅，主要是由于以下幾個原因：（1）整體互聯網用戶數量持續增加；（2）居民可支配收入持續增加；（3）被銀行忽略的小額資產加總起來將會構成龐大的資產數量，互聯網理財產品的投資門檻低滿足了這部分小額的理財需求。

2.互聯網理財產品的特點。第一，收益高。一般而言，P2P平臺的理財產品收益一般在8%～15%之間；而寶寶類的理財產品的收益最低，現在已經跌至3%的邊緣；位于中間的是一些合作知名互聯網公司出品的理財產品，收益率在8%左右。這相比起銀行的目前0.35%的活期存款利率以及1.5%的一年定期存款利率而言都要高上許多。這也是居民被互聯網理財產品吸引的最重要的特點。第二，門檻低?；ヂ摼W理財產品遵循互聯網金融的發展目標――全民理財，即人人都能參與到理財中。類似于余額寶等寶寶類理財產品的起購金額是1元，而P2P行業的起投金額一般在50元或者100元。而銀行的起投門檻最低是5萬元。第三，流動性強。一般而言，互聯網理財產品的投資周期短，而且大部分可以隨時變現。而銀行的定期理財產品，周期至少在一年以上。第四，支付便捷?；ヂ摼W理財產品提供的是線上理財，投資者們足不出戶就可以完成任意金額的理財投資。借助計算機技術和互聯網優勢，各個理財平臺都支持網銀、支付寶、銀聯等各種支付方式。

（二）居民儲蓄結構分析

由于本文研究的是互聯網理財產品的發展與居民儲蓄結構之間的關系，而互聯網理財產品的發展其實是對銀行傳統存款業務的一種挑戰。因此本文主要著重儲蓄的形式結構進行分析。

1.居民總儲蓄結構。一般而言，居民總儲蓄分成兩部分，分別是金融性儲蓄與實物性儲蓄?？傮w而言，我國居民總儲蓄結構呈現出以下幾點特點：

第一，我國居民儲蓄率增長較快，增速要高于經濟增速，甚至高于全國居民人均可支配收入的增速；

第二，我國居民儲蓄率較高，近些年來一直維持在38%以上。2013年，中國居民儲蓄率曾經超過50%；

第三，居民儲蓄結構中，實物性儲蓄的比例逐漸下降，而金融性儲蓄的比例逐漸上升。在居民的金融儲蓄中，銀行存款是主要的儲蓄方式，但是新興的理財方式也正在瓜分銀行存款的市場。

由于互聯網理財產品主要影響的是金融性儲蓄，而居民儲蓄存款是金融性儲蓄的最大組成部分。因此下文將主要針對居民儲蓄存款進行研究。

2.居民金融資產結構。一國居民金融儲蓄結構背后反映的一國金融結構的完善與金融深化的程度。在80年代之前，我國的居民金融儲蓄模式只有現金持有和存款儲蓄兩類。而發展至今，理財方式已經不僅限于資本市場，更涉及到線上的互聯網理財產品。這正是我國居民金融資產結構多層次化的體現。

二、互聯網理財產品發展對居民儲蓄結構影響的傳導機制

隨著互聯網理財產品的爆發式發展，越來越多的人選擇其進行投資理財。這一現象的發生會改變居民的一部分儲蓄資本的流向，從而影響居民儲蓄結構。傳導機制主要有以下幾個方面：

（一）互聯網理財產品通過收益優勢進而對居民儲蓄結構產生影響

收益率是理財產品核心競爭力。當前，銀行活期存款利率極低，小額存款的利息幾乎可以忽略不計。而號稱高收益的中長期的傳統理財產品，其利率區間也只是在3%～4%。但對于互聯網理財產品而言，隨著互聯網金融的不斷發揮與大數據的廣泛應用，基于互聯網和大數據，其產品的種類和數量將會層出不窮，其風險管理機制和運作機制亦會不斷完善。除此之外，在多元投資的基礎上，互聯網投資理財的收益性可得到一定的分散和優化。因此通常情況下，互聯網理財產品可獲得比傳統理財更高的收益率，對客戶具有更大的吸引力。在利益誘惑的驅使下，居民在進行理財規劃時極有可能把互聯網理財產品列入到計劃中，在居民資產中占據一定比例，從而改變居民總儲備的結構。

（二）互聯網理財產品通過影響投資渠道進而對居民儲蓄結構產生影響

互聯網理財產品的出現打破了銀行憑借自身的行業地位積累的渠道優勢。以往，互聯網渠道大多在支付結算、代銷代購等業務上發揮作用。而現今互聯網理財產品的出現使得互聯網理財產品有更多的便利性，不僅能夠用于支付結算，而且更有可能獲得高于存款的收益率，由此對銀行儲蓄有著很大的替代性。

另一方面，互聯網理財產品主要依賴互聯網。在手機上網、互聯網覆蓋率極高的當今，互聯網理財產品能夠以更低的成本輻射更大的范圍，即使是在物理網點覆蓋不到的地方，互聯網理財產業也可以顧及得到。隨著時間推移，人們生活習慣和生活方式不斷改變，思維和理念也將對投資渠道產生影響，以往以儲蓄為主要的理財方式將被受到重大侵襲。而互聯網理財產品在人們理財中的占比將越來越大，居民的儲蓄結構必然會發生改變。

（三）互聯網理財產品通過平臺優勢進而對居民儲蓄結構產生影響

互聯網理財產品多為通過理財平臺，相對于傳統銀行來說，理財平臺具有獨到優勢。首先，理財平臺擁有龐大的互聯互通的客戶群。儲蓄理財需要運營手段、廣告等方式讓用戶感知，但互聯網平臺本身便具有讓用戶互聯的功能，用戶之間產生的連鎖反應比廣告傳播的效應要明顯。其次，互聯網理財平臺更為注重人性化溝通，關注客戶體驗。傳統的儲蓄等理財產品大部分都蒙著一層神秘的面紗，雖然相關的信息可以得到披露，但是由于銀行理財產品大多模式固定，即使是儲蓄亦有著繁雜的程序步驟。而互聯網理財盡可能的化繁為簡，通過清晰、互交式的信息溝通方式將復雜的信息抽象化，并通過用戶可接受的、自然的方式簡化操作環節。這種信息溝通極大程度上實現了復雜難解的繁瑣操作到簡單明了的便捷操作之間質的飛越。

利用平臺優勢，互聯網理財產品實現了便捷理財，對客戶有著極大的吸引力，這一優勢最終變會引導居民存款從銀行向平臺流動，使得居民儲蓄的結構發生變化。

（四）互聯網理財產品通過大數據技術進而對居民儲蓄結構產生影響

互聯網金融不斷發展和變革，催生出大數據時代。當前，數據已滲透到各行各業，特別對于理財業務來說，數據信息更是重要的助力因素。大數據金融是指集合海量非機構化數據，通過對其進行實時分析，為互聯網機構提供客戶全方位信息，通過分析和發現客戶的交易和消費歷史掌握客戶的消費習慣并以此預測客戶行為，能夠為金融服務平臺在產品定制上提供快速獲取有用信息的能力。

互聯網理財產品依托的服務平臺可以依托所擁有的海量數據，對客戶資源進行分析，根據他們以往的投資區間判斷用戶的投資意愿，進一步為客戶量身制定一套合適的理財方案。而對于傳統理財來說，征信體系只有依靠銀行的借貸數據，而類似于社交數據、網絡消費數據、公共數據固定資產數據是難以收集的。其資源的來源和數量較為稀缺，在進行客戶分析和管理時具有較弱的可靠性。在這種情況下，互聯網理財產品結合綜合大數據進行客戶管控，將會有更高的客戶針對性。由此，對于不同受眾的群體來說，互聯網理財產品在推廣時將更精確地定位并推送給目標人群，以創意和服務吸引目標人群的關注。與此同時，客戶將會有著更好的體驗感受。長期以往，互聯網理財產品將開拓更大更廣闊的市場，對傳統理財業務造成擠壓并對居民儲蓄結構造成影響。

三、互聯網理財產品發展的相關建議

互聯網理財產品發展迅速，很多企業紛紛將業務拓展到了互聯網理財領域。然而這也暴露出許多的問題和缺陷。最突出的問題是風險控制及監管。目前大部分做互聯網理財的公司都是半路出家，其對金融風險方面的知識和了解也不夠充分，容易產生安全隱患并因此對互聯網理財發展產生負面的影響。因此，對于互聯網理財產品的發展，本文有以下建議：

（一）國家相關部門加強對互聯網理財產品的監督管理

目前某些互聯網理財企業利用高收益率來吸引廣大的網民投資者，卻沒有明確的告知其風險性，這無疑會損害了投資者的利益。國家相關部門應該對不規范、虛假的互聯網理財產品給予整改取締，要求所有互聯網產品的信息披露完全，告知其風險性。同時要建立完善的監管機制。目前利率市場化還沒完全實施，應參照商業銀行已有的標準，對互聯網理財設定貸款利率最高限制，同時要求相關公司設立存貸比及風險撥備制度，以保證與銀行的公平競爭。

（二）互聯網理財企業應該正視目前互聯網金融所存在的風險，并采取相應的預防措施

目前互聯網金融的風險有：流動性風險、期限錯配風險、操作技術風險。為了避免流動性風險以及期限錯配風險，各互聯網理財企業可以達成協議互相互通，當某一企業的資金不足時，可以低息借貸。同時要充分考慮到這兩類的風險，做好資金的投資組合，隨時應對風險。而技術性風險主要體現在，互聯網理財產品以網絡作為交易媒介，不可避免的會遭到電腦病毒或者黑客的入侵；其次，企業的內部操作人員也可能會出現盜取客戶資金的行為；最后，第三方支付平臺的技術安全漏洞可能會導致客戶的重要信息泄露，而互聯網理財所依靠的大數據平臺所累積的巨大數量又增加了信息泄露所造成的損害。為此，企業應加強計算機信息安全的監管和維護，對平臺所儲存的重要客戶信息加密處理，并且做好備份，不定時的對系統進行升級和維護；同時加強對內部人員的培訓、管理和監督。

（三）提升服務，強化發展模式，不斷探索創新

首先互聯網理財企業要發展自己的優勢，向銀行等傳統金融行業學習，吸引高端客戶，為高端客戶提供更具體完善的個性化服務；充分發展金融普惠性，擴大規模優勢，讓大眾享受更多的資產收益。其次，可以相互取長補短，互利共贏。在企業與企業之間信息共享，資金互通。也可以與傳統金融行業，例如銀行共同合作開展新的互聯網理財產品項目?；ヂ摼W企業優勢在于互聯網營銷以及廣大的用戶群，而銀行的優勢在于風險的管控，因此互聯網企業可以僅僅作為一個資金的網上管理平臺，包含多樣化的來自銀行的理財產品，風險控制交給銀行，這樣不僅有助于自身健康的發展，同時也可以增加銀行之間的競爭，推進金融業的良性發展。

（四）把握政策風向，規避政策風險

互聯網理財產品的發展與金融監管和政策風向有著密不可分的關系。目前我國的互聯網金融監管方面還很不完善，存在有許多的空白，此時更需要注意國家的相關的政策和法律法規的變化，做到相機抉擇，規避風險。

四、居民儲蓄結構調整建議

近年來我國居民儲蓄結構不斷多樣化，除了原先的銀行類業務存款，越來越多的人將大部分的財富投入到互聯網理財產品，其作為存款的替代功能越來越深入百姓生活。而這些改變都是近年改革的成果，但是目前仍然表現出了某些問題，為了讓居民儲蓄結構更合理地對國內經濟發展助力，本文提出了以下建議：

（一）打破傳統金融和新興金融障礙，加大金融創新

目前互聯網金融屬于新興領域，對傳統金融行業的業務造成了沖擊。但是傳統金融行業不應以此對互聯網金融形成隔離抵制的心態，應該打破常規，結合互聯網金融的優勢，鞏固自己的行業地位。大力開發滿足廣大投資者需求的低風險、固定收益類理財品種和債券等，這不僅拓展了居民儲蓄的選擇，同時有益于完善居民儲蓄結構，推進國內經濟發展。

（二）增加居民理財渠道，擴展基金、債券、保險等多方面理財產品，多樣化居民儲蓄結構

目前我國的債券、保險等相對西方還是較為落后、不完善，在目前的理財競爭上缺乏競爭力，在居民儲蓄結構中占比較少。債券的定價不合理、獲得渠道稀少，保險項目多樣性不足往往成為制約其發展的原因之一，這也是居民沒有選擇的原因之一。在積極發展目前已有的傳統儲蓄業務和優勢理財產品的同時，也要對基金、債券、保險等目前處于沒有被大眾所關注的理財方式進行不斷的深化研究，為金融穩定和儲蓄多樣化助力。

（三）完善儲蓄投資轉化機制，減少資源浪費，增加居民儲蓄途徑

目前我國的證券市場不規范，職能扭曲，只服務于企業的融資，并且主要對象是上市的大型企業的融資，忽略了廣大居民的理財需求，廣大的中小投資者的利益得不到保護，市場存在風險，進而鏡像到了居民儲蓄的穩定。因此必須規范證券市場，進行企業改革，實行規范的市場監督和管理機制，減少居民入市的不確定性，降低股市的投資風險，保護廣大投資者的利益，使居民財富有效的轉化為居民金融儲蓄。

（四）優化銀行運營和監管體制

目前我國的居民儲蓄大部分還與銀行相關，儲蓄資金過于集中于銀行。在我國經過多年的發展形成的以銀行貸款為主的間接融資格局中，近年來不良貸款的不斷提高也對居民儲蓄形成了一種潛在的風險，對居民儲蓄結構的調整也會產生不利因素。因此必須要加強對銀行等金融機構的監管，提高資金融通效率。處理好各個居民儲蓄結構組成部分之間的關系，協調多方合作，為居民合法權益和居民儲蓄保駕護航。

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篇7

工薪階層是指以獲得工作單位相對固定的勞動報酬為主要收入來源的經濟群體。他們有著比較相似的經濟特點,主要表現在:(一)收入來源相對單一。對工薪階層來說,收入主要有兩個來源——工作收入和理財收入。由于目前大部分工薪階層的理財觀念比較傳統,加之我國整體理財的條件不夠成熟,理財收入相當有限。相比而言,工作收入在工薪階層的經濟來源中仍占有較大的比重,也是他們理財的重要基礎,更是工薪階層在進行證券投資時所要考慮的現實條件。(二)投資理念相對趨同。目前的工薪階層大多對社會發展的未來趨勢有諸多近憂遠慮。他們認為自己的工作前景、子女未來教育、父母養老送終、健康身體的保障等方面都存在比較多的不確定因素,這樣的生活狀況決定了他們對資金的變現能力、貨幣的流動性等方面有較多要求,投資的基本目標比較一致。(三)消費方式相對多元化。根據馬斯洛的需求層次論,工薪階層在基本生存需要上有所滿足的前提下,開始更多地關注能實現提升生活質量、改善消費品位的相關項目。他們不僅對旅游、健身、美容、娛樂等方面有普遍追求,而且對教育、房產、汽車、人際關系的維系有較大的差異性支出,所以在能使有限的經濟收入用于實現更大的效用水平方面的證券投資策略組合方面也會有不同的要求。(四)家庭整體承受風險能力相對有限。在現行的社會保障機制作用下,考慮到工薪階層受工作年限與經濟條件的制約,工薪階層在各方面的風險系數依舊比較大。但結合我國目前證券投資市場的發展狀況來分析,可知工薪階層在進行證券投資時很難保證有確定的高收益,所以他們在真正面臨風險時往往會顯得手足無措,應對不暇。從這種角度上來看,在工薪階層的證券投資策略分析中還要加入更多的社會與制度的影響因素作為變量分析。(五)適宜進行證券投資的工薪階層行業相對集中。雖然工薪階層本身是一個覆蓋面相當廣泛的概念,但由于收入水平的差距較大,并不是所有的工薪階層都可以進行證券投資。根據我國歷年的行業收入水平排名情況來看,金融業、電信業、汽車業、石油業等行業的從業人員有較高的收入,可以考慮進行適度的證券投資。同時,公務員、教師、醫生、外企職員、企業中高級管理人員等職業都可以考慮參與證券投資活動。本文中將主要以工薪階層的這些有證券投資愿望與能力的人員為分析對象。

二、證券投資策略的基本產品分析

證券投資是指投資者將資金投放于有價證券上以獲取一定收益的行為。證券投資的主要形式為股票投資、債券投資、基金投資等等。證券投資策略即指投資者在進行證券投資前應當掌握的行動方針和謀略,在對總體策略定位的基礎上,還可以詳細確定市場策略、行業策略、公司策略、期限策略、組合策略等。其具體的表現形式往往是按不同的比例對多種不同風險與收益狀況的證券投資工具進行有機組合?？梢妼Ω鞣N證券投資的產品進行簡單的分析與比較是制定合適的證券投資策略的必然要求。

從概念上看,廣義的證券包括商品證券(如提貨單、購物券等)、貨幣證券(如支票、商業票據等)以及資本證券(如股票、債券、基金等)。狹義的證券僅指資本證券,它們是代表對一定資本所有權和收益權的投資憑證。在本文中涉及的證券投資工具主要根據后者界定。股票是典型的風險投資工具,其最主要的特點是高風險高回報。在我國目前股票市場還不夠成熟與規范的情況下,選擇股票為主要證券投資工具的投資者需要以足夠的時間與專業知識為保證,還要有較充裕的資金和較強的心理承受力?？紤]到目前我國股票市場整體行情有復蘇跡象,并且股票的可選空間較大,投資機會較多,在證券投資策略中可以適當調整績優股的比重以滿足不同風險偏好的投資者。債券品種比較豐富,一般都有收益與風險適中的特點。其中比較常見的有國債、企業債券與地方債券及某些根據特殊需要發行的債券。相對而言,工薪階層比較了解與愿意購買的主要債券產品是國債和有一定收益保證的企業債券。尤其是前者,因為其相對存款而言具有免稅與收益較高的優勢,相對股票而言又具有較好信用保證與較強社會信譽等特點,往往是深受工薪階層歡迎的證券投資品種,也有“金邊債券”之稱?；鹗墙鼛啄臧l展起來的投資產品。根據不同標準可以進行多種分類,其中股票型基金收益率比較高,一般在8%左右,適合1年期以上的投資;債券基金一般年收益率分別在2%和2.4%左右,收益穩定,本金較安全,可以確定比較自由的投資期,但考慮到其相應費用與持有期時間有關,在沒有找到更好的替代品前,可以適當延長投資時間;貨幣基金是短期低風險理財產品,收益率波動幅度不大,是銀行儲蓄的良好“替代品”,適合短期投資,也可以作為一種過渡型投資品種。

三、工薪階層的證券投資策略分析

工薪階層在激烈的投資過程中都希望避免或分散較大的投資風險,并達到較高的預期收益,所以正確選擇和運用適宜自身情況的證券投資策略具有很重要的意義。在設計工薪階層的證券投資策略時,要顧及諸多因素,比如工薪者的收入水平、消費情況、投資理念、生活區域、職業特點、行業前景、年齡階段、家庭構成、性格類型等等,不一而足。下文主要從工薪階層的不同生命周期、家庭階段、風險偏好、收入水平幾方面簡單地制定其對應的證券投資策略。

(一)以不同生命周期分類分析

美國經濟學家弗朗科.莫迪利安尼在生命周期消費理論中,強調人們會在人生相當長的時間范圍內計劃生活的消費支出,并達到在整個生命周期內的消費情況最優配置。由于人們的收入在滿足消費之余主要可以用于儲蓄與投資,所以該理論在為工薪階層制定證券投資策略時有較強的借鑒意義。生命周期消費理論提出年輕人家庭收入較少,消費支出水平普遍高于經濟收入水平,在此階段多以負債消費為主,即便有一定剩余資金,也主要用于未來投資資本的原始積累,可以不要過多地考慮證券投資策略。當然,為了鼓勵年輕人進行必要的資金貯備,可以建議他們采取定期定額方式購買貨幣型基金,或采取相對保守的投資策略,相信一定時期的累積可以為下一個生命周期的證券投資提供比較充足的資金和更為豐富的投資經驗。隨著人們進入中年階段,收入水平日益增長,收入會多于消費,經濟能力和生活方式上都趨于穩定。保證提供子女教育的經費和贍養父母的資金是現階段工薪階層主要需考慮的問題,著手準備投資保值與增值計劃成為必然的投資選擇。此階段的工薪者可以考慮每月將剩余收入的20%投向較有風險的投資或股票,40%購買各項平衡型基金或其他較為穩定型基金,20%購買新型證券投資產品或選擇其他理財或投資工具,10%作為保險資金,另10%作為緊急備用金或儲蓄費用。由于他們有較強的風險承受能力,應該以進取型投資風格為主,力求投資品種多樣化,投資思路開闊化。等到工薪者進入老年階段,他們收入水平相對消費需要又會略顯不足,但由于有中年階段的投資與理財的補充收入,仍有制定證券投資策略的必要。鑒于老年工薪者幾乎沒有提高經濟收入的發展空間,風險承受能力也越來越低,生活需求相對簡單,對養老資金的安全性、保值增值性考慮較多,所以證券投資策略應該以投資收益穩妥、有底線保證為首選目標,盡量少選擇風險性、激進性投資工具,以避免養老費用的損失。一般每月可以將多余收入的30%投向平衡型基金,40%購買國債,20%購買貨幣型基金,10%進行儲蓄。這種組合既能對老年工薪者的資金有一定收益保障,緩解通貨膨脹或其他經濟因素可能造成的消極影響,也能有效降低風險程度,有利于老年工薪者的身心健康,減輕他們的心理與經濟壓力?？傮w而言,不論身處生命周期的哪個階段,都要有居安思危,未雨綢繆的意識,不要低估長期投資的升值能力,要盡早形成證券投資的意識并選擇自己比較熟悉與感興趣的產品。(二)以不同家庭階段分類分析

根據家庭所處的階段,一般可以劃分為單身打拼期(一人)、家庭形成期(兩人)、家庭建設期(三人以上)、家庭成熟期(子女進入非義務教育階段)、家庭細分期(子女開始獨立生活)等類型。為了簡單起見,也有理財專家將其劃分為青年家庭、中年家庭和老年家庭。但因為在本文中已經有對處于不同生命周期的工薪階層的證券投資策略分析,在此還是主要側重于前一種分類標準下的具體分析。1、單身打拼期的工薪階層,往往因為對于創建事業與組建家庭的考慮比較多,主要資金大多形成對自身和工作或感情的投資,所以在證券投資方面的考慮還處于“心有余而力不足”的階段。當然,如果有其他外來資本,又有較多時間與精力學習證券投資方面的新知識,也不排除“借雞生蛋”的獲益。鑒于這種情況尚不是主流趨勢,在本文中不必過多涉及。2、家庭形成期的工薪階層可以合二人之力共同參與證券投資,在資金方面相比單身打拼期的工薪階層有所增加,投資觀念也逐漸形成,對于培育下一代、開展家庭建設、完善家庭設備等方面的考慮還有較大的彈性,所以可以設定比較靈活、主動的證券投資策略,在風險較高、收益也較大的證券投資品種要多加關注,適當增加其在證券投資中的比重以實現增值型投資目標,同時也要增加適當低風險或無風險的投資品種達到保證基本收入的目標。在對日常生活水平不會造成較大影響的前提下,可以用家庭成員中一方的資金大膽嘗試多種證券投資手段,并放松心態,強化投資的積極與進步意識。3、處于家庭建設期的工薪階層無論在經濟還是精力上都比家庭形成期的工薪者要更顯緊張,但因為年齡或工作經驗等原因,投資理念更趨理性與成熟,所以在開源節流的途徑選擇上也有了更多的方法。在發展自身的同時,要對小孩養育與培育的費用有充分的估計,同時在證券投資工具的選擇上要集中于比較擅長與熟悉的幾種工具上,不必過于分散。當然,相對而言,如果已經有了證券投資的心得,還可以適當的融資投入比較有把握的證券產品上。4、處于家庭成熟期的工薪者,一方面事業發展進入上升期,工作比較繁忙,投資的跟蹤時間相對較少;另一方面家庭規模比較確定,在經濟收入與支出方面都比較清晰,對未來安排與生活定位比較明了,投資的目標比較明確。此階段家庭的主要開支是小孩的后續教育經費、夫妻雙方的事業發展經費、日常的醫療保健經費等項目。所以應該以溫和進取型投資風格為主,可以在扣除日常消費支出后,先將比較固定的存款轉換成較有保障的國債或基金,以保證孩子上大學的費用,剩余的零散資金投入貨幣市場基金及保險。在投資產品期限與種類的選擇上,可以與小孩受教育的階段性費用支出相對應,形成一個中長期(2年以上)的證券投資策略,目標年收益率要在通貨膨脹率的兩倍以上,并形成長期理財習慣。5、當工薪階層進入家庭細分期時,如果不要額外負擔子女們在經濟方面的要求,又沒有更多消費支出方面的增加項目,可以在證券投資的長期策略基礎上,增加部分短期與中期投資品種,以提高投資的預期收益率,并能更主動地抓住更多的良好投資機會。當

精品源自語文科然,在中國傳統的家庭模式中,在此階段的工薪者可能要隨時應對子女們在事業與家庭發展等方面的追加資本投入需求,所以還是要準備部分流動性較強的證券投資產品提高資金的變現能力?？傮w而言,目前我國工薪階層在不同家庭階段,都要先保證實現家庭經濟基本功能,再顧及證券投資的增值功能,切忌本末倒置,舍本逐末。

(三)以不同風險偏好分類分析

證券投資中的風險主要有市場風險、形勢風險、行業風險、財務風險、管理風險、通貨膨脹風險、利率風險、流動性風險等等。一般而言,風險偏好類型的確定主要取決于投資者的年齡、收入、性別、經歷和個性等具體因素。比如,年齡較小的人不怕失敗,所以多為風險趨向型投資者,隨著年齡的增加,對于風險的態度逐漸表現為中立型甚至規避型;收入越高的人們能承受的風險往往比較高,相比而言,收入偏低的人群對于風險大多有回避的傾向。通常認為男性趨于冒險、女性趨于保守,但也有人認為隨著現代經濟生活中男女承擔社會角色的互換及女性在理財中的重要地位,部分女性也呈風險愛好型;一般人生經歷比較豐富的個體屬風險趨向型,而經歷比較簡單順利的個體屬于風險規避型,自然也有其他因素可能會影響他們在不同情況下的風險選擇?？傮w而言,工薪階層中大部分人員屬于風險規避型和風險中立型,對證券投資風險的整體承受能力相當有限。只有在對工薪階層的風險狀態基本了解的前提下,才能選擇各自適合的證券投資策略。一般而言,對于風險趨向型的工薪投資者可以增加證券投資新品種的比重,因為往往新產品在高風險的后面也隱含高收益。對于風險中立型的工薪階層可以采取在高、中、低風險型的不同投資工具中設置不同比例以達到趨利避害的效果,當然也可以將資金主要投入風險中等的債券和混合型基金上,這樣可以集中精力,深入分析比較集中的品種,從而獲取更高收益。而風險規避型的投資者一方面可以采取購買國庫券、債券基金、貨幣基金為主的簡單投資方式,另一方面也可以根據各種年度報道與評比結果,選擇有較好社會與經濟效益的證券公司、基金公司、銀行等各種金融機構,進行集合型證券投資。相對而言,由于貨幣市場基金與其他低風險理財產品相比較,在收益率相當的情況下,在投資門檻和流動性方面具備明顯優勢,可以滿足偏好低風險理財產品的投資者對資金的高流動性和對收益的穩定性的綜合要求,分析人士指出,貨幣市場基金將繼續成為這部分人群的首選理財工具。當然,隨著人們對基金市場的熟悉,指數型基金、混合型基金均可以成為低風險的證券投資產品。由于工薪者處于不同境遇時,也可能改變風險偏好,所以要在對自己的投資意愿有足夠了解的前提下選擇合適的證券投資策略。

(四)以不同收入水平分類分析

雖然同為工薪階層,但收入水平還是有較大差異。比如以湖南省2005年的工資水平為標準,據統計資料顯示,當年在職人員的平均月工資水平為1503元。以此為標準,比平均線低20%,但高于當地最低工資水平的工薪者可以認為是低收入群體。而高出平均水平一定值的工薪階層可歸為高收入群體。低收入者一般會采用比較傳統與保守的方法進行證券投資,比如購買國庫券是他們選擇的主要證券投資方式。中等收入的工薪階層一般投資觀念傳統,家庭理財要求絕對穩健。建議每月做好支出計劃,除正常開支外,可將剩余部分分成若干份進行重點證券投資產品的投資理財,切忌廣而全,頻繁交易。對于風險較大的股票市場,考慮到工薪階層的風險承受能力較弱,專業知識也相對匱乏,可以不做重點考慮。保險、基金和國債等投資產品仍是該收入水平工薪階層的主要選擇。至于高收入工薪階層的證券投資策略中,可以考慮將大部分資金用于進攻型投資,更大地發揮“錢生錢”的功能?？紤]到風險因素,“攻”的資金中又可以分為“穩攻”和“強攻”兩部分。對于穩攻部分,有一定投資理財概念的人可以選擇購買一些市場波動度較小、預期報酬較穩健的證券產品,如混合型基金、大型藍籌股等,力求年收益率達到5%-10%的水平;強攻部分則為某些高風險高收益發證券產品組合?？梢钥紤]在專業理財規劃師的指點下,將部分資金投入各類預期收益率較高的股票上。在證券投資中,既要有對單個股票和債券、基金行情的把握,又要具有投資組合的理念,以適度分散投資來降低風險?？傮w而言,在為工薪階層制定證券投資策略時,要更多地關注他們的不同需求目的以及對不同價格與風險類型產品的需求彈性,從而在保障他們現有資產與生活水平不受影響的情況下,實現未來資產價值與質量的提升。

也就是說,工薪階層不論是屬于上述哪種類型或階段,在進行證券投資時,都要具體狀況具體對待,并綜合考慮以上因素進行抉擇。當然,工薪階層的證券投資策略也有共通之處。一旦工薪者決定了要進行證券投資,就應努力作到以下四點來保證策略生效。(一)制定具體可行的各期目標。在人生的不同階段有不同的計劃,根據自己的具體情況與經濟實力,確定在不同年齡與時期的投資目標,并在達到預期收益水平時要適時收手,重新選擇下一個目標。

(二)遵照投資理財的基本規律。總體上工薪階層進行證券投資策略時要本著“終身快樂”的原則,也就是要盡量作到“抓住今天的快樂,規避明天的風險,追逐未來生活的更加幸?！痹瓌t。在具體選擇投資品種時,要遵循“不要把所有雞蛋都放在同一個籃子里”的原則。(三)確定詳細周全的步驟。作為普通的工薪階層,最好要制訂具體的投資步驟,逐步有效的拓寬投資渠道,增加各層次的投資品種,最終實現自己的投資理想。(四)制定穩中求變的策略。投資策略的適應性與創新性是決定投資成敗的重要因素。投資策略有很多,關鍵是要尋找適合自己的投資策略,并在投資實踐中不斷反思與修正。工薪階層如果能真正理解與掌握以上四點,在找到適合自己的證券投資策略基礎上,加強對策略的落實與調整,在投資理財的道路上必然有較好的收益。

參考文獻:

[1]柏丹.低風險公務員不妨嘗試高風險理財[N]北京現代商報,2004.11.1

[2]理財專家講解家庭理財誤區面面觀[EB/OL]

[3]家庭月收入一萬如何低風險理財[EB/OL],2006.2.23.

[4]理財從貨幣市場基金開始[EB/OL],2006.3.20.

[5]李艷,佘若雯.探尋職業外財富延展女性修煉攻守兼備投資功力[J]大眾理財顧問.2006(3).

[6]工薪階層如何才能獲得更多“外快”[EB/OL],2005.4.5

[7]朱桂芳.工薪族理財:收入狀況決定風險控制級別[N].南方日報.2005.6.27

[8]彭振武.中國家庭的投資理財模型:工具、模型、案例[M].北京:機械工業出版社,2004.1

[9]彭振武.家庭理財工具寶典[M].北京:機械工業出版社,2002.9

[10]高鴻業.西方經濟學(宏觀部分)[M].北京:中國人民大學出版社,2004.9.第三版

篇8

【關鍵詞】工薪階層證券投資生命周期風險偏好收入水平

在中國經濟發展的現階段，工薪階層依舊是社會經濟人群的重要組成部分，對于這部分人群的證券投資策略分析具有很強的運用價值與現實意義。

一、工薪階層的經濟特點分析

工薪階層是指以獲得工作單位相對固定的勞動報酬為主要收入來源的經濟群體。他們有著比較相似的經濟特點，主要表現在：（一）收入來源相對單一。對工薪階層來說，收入主要有兩個來源——工作收入和理財收入。由于目前大部分工薪階層的理財觀念比較傳統，加之我國整體理財的條件不夠成熟，理財收入相當有限。相比而言，工作收入在工薪階層的經濟來源中仍占有較大的比重，也是他們理財的重要基礎，更是工薪階層在進行證券投資時所要考慮的現實條件。（二）投資理念相對趨同。目前的工薪階層大多對社會發展的未來趨勢有諸多近憂遠慮。他們認為自己的工作前景、子女未來教育、父母養老送終、健康身體的保障等方面都存在比較多的不確定因素，這樣的生活狀況決定了他們對資金的變現能力、貨幣的流動性等方面有較多要求，投資的基本目標比較一致。（三）消費方式相對多元化。根據馬斯洛的需求層次論，工薪階層在基本生存需要上有所滿足的前提下，開始更多地關注能實現提升生活質量、改善消費品位的相關項目。他們不僅對旅游、健身、美容、娛樂等方面有普遍追求，而且對教育、房產、汽車、人際關系的維系有較大的差異性支出，所以在能使有限的經濟收入用于實現更大的效用水平方面的證券投資策略組合方面也會有不同的要求。（四）家庭整體承受風險能力相對有限。在現行的社會保障機制作用下，考慮到工薪階層受工作年限與經濟條件的制約，工薪階層在各方面的風險系數依舊比較大。但結合我國目前證券投資市場的發展狀況來分析，可知工薪階層在進行證券投資時很難保證有確定的高收益，所以他們在真正面臨風險時往往會顯得手足無措，應對不暇。從這種角度上來看，在工薪階層的證券投資策略分析中還要加入更多的社會與制度的影響因素作為變量分析。（五）適宜進行證券投資的工薪階層行業相對集中。雖然工薪階層本身是一個覆蓋面相當廣泛的概念，但由于收入水平的差距較大，并不是所有的工薪階層都可以進行證券投資。根據我國歷年的行業收入水平排名情況來看，金融業、電信業、汽車業、石油業等行業的從業人員有較高的收入，可以考慮進行適度的證券投資。同時，公務員、教師、醫生、外企職員、企業中高級管理人員等職業都可以考慮參與證券投資活動。本文中將主要以工薪階層的這些有證券投資愿望與能力的人員為分析對象。

二、證券投資策略的基本產品分析

證券投資是指投資者將資金投放于有價證券上以獲取一定收益的行為。證券投資的主要形式為股票投資、債券投資、基金投資等等。證券投資策略即指投資者在進行證券投資前應當掌握的行動方針和謀略，在對總體策略定位的基礎上,還可以詳細確定市場策略、行業策略、公司策略、期限策略、組合策略等。其具體的表現形式往往是按不同的比例對多種不同風險與收益狀況的證券投資工具進行有機組合?？梢妼Ω鞣N證券投資的產品進行簡單的分析與比較是制定合適的證券投資策略的必然要求。

從概念上看，廣義的證券包括商品證券（如提貨單、購物券等）、貨幣證券（如支票、商業票據等）以及資本證券（如股票、債券、基金等）。狹義的證券僅指資本證券，它們是代表對一定資本所有權和收益權的投資憑證。在本文中涉及的證券投資工具主要根據后者界定。股票是典型的風險投資工具，其最主要的特點是高風險高回報。在我國目前股票市場還不夠成熟與規范的情況下，選擇股票為主要證券投資工具的投資者需要以足夠的時間與專業知識為保證，還要有較充裕的資金和較強的心理承受力。考慮到目前我國股票市場整體行情有復蘇跡象，并且股票的可選空間較大，投資機會較多，在證券投資策略中可以適當調整績優股的比重以滿足不同風險偏好的投資者。債券品種比較豐富，一般都有收益與風險適中的特點。其中比較常見的有國債、企業債券與地方債券及某些根據特殊需要發行的債券。相對而言，工薪階層比較了解與愿意購買的主要債券產品是國債和有一定收益保證的企業債券。尤其是前者，因為其相對存款而言具有免稅與收益較高的優勢，相對股票而言又具有較好信用保證與較強社會信譽等特點，往往是深受工薪階層歡迎的證券投資品種，也有“金邊債券”之稱。基金是近幾年發展起來的投資產品。根據不同標準可以進行多種分類，其中股票型基金收益率比較高，一般在8％左右，適合1年期以上的投資；債券基金一般年收益率分別在2%和2.4%左右，收益穩定，本金較安全，可以確定比較自由的投資期，但考慮到其相應費用與持有期時間有關，在沒有找到更好的替代品前，可以適當延長投資時間；貨幣基金是短期低風險理財產品，收益率波動幅度不大，是銀行儲蓄的良好“替代品”，適合短期投資，也可以作為一種過渡型投資品種。

三、工薪階層的證券投資策略分析

工薪階層在激烈的投資過程中都希望避免或分散較大的投資風險，并達到較高的預期收益，所以正確選擇和運用適宜自身情況的證券投資策略具有很重要的意義。在設計工薪階層的證券投資策略時，要顧及諸多因素，比如工薪者的收入水平、消費情況、投資理念、生活區域、職業特點、行業前景、年齡階段、家庭構成、性格類型等等，不一而足。下文主要從工薪階層的不同生命周期、家庭階段、風險偏好、收入水平幾方面簡單地制定其對應的證券投資策略。

（一）以不同生命周期分類分析

美國經濟學家弗朗科.莫迪利安尼在生命周期消費理論中，強調人們會在人生相當長的時間范圍內計劃生活的消費支出，并達到在整個生命周期內的消費情況最優配置。由于人們的收入在滿足消費之余主要可以用于儲蓄與投資，所以該理論在為工薪階層制定證券投資策略時有較強的借鑒意義。生命周期消費理論提出年輕人家庭收入較少，消費支出水平普遍高于經濟收入水平，在此階段多以負債消費為主，即便有一定剩余資金，也主要用于未來投資資本的原始積累，可以不要過多地考慮證券投資策略。當然，為了鼓勵年輕人進行必要的資金貯備，可以建議他們采取定期定額方式購買貨幣型基金，或采取相對保守的投資策略，相信一定時期的累積可以為下一個生命周期的證券投資提供比較充足的資金和更為豐富的投資經驗。隨著人們進入中年階段，收入水平日益增長，收入會多于消費，經濟能力和生活方式上都趨于穩定。保證提供子女教育的經費和贍養父母的資金是現階段工薪階層主要需考慮的問題，著手準備投資保值與增值計劃成為必然的投資選擇。此階段的工薪者可以考慮每月將剩余收入的20%投向較有風險的投資或股票，40%購買各項平衡型基金或其他較為穩定型基金，20%購買新型證券投資產品或選擇其他理財或投資工具，10%作為保險資金，另10%作為緊急備用金或儲蓄費用。由于他們有較強的風險承受能力，應該以進取型投資風格為主，力求投資品種多樣化，投資思路開闊化。等到工薪者進入老年階段，他們收入水平相對消費需要又會略顯不足，但由于有中年階段的投資與理財的補充收入，仍有制定證券投資策略的必要。鑒于老年工薪者幾乎沒有提高經濟收入的發展空間，風險承受能力也越來越低，生活需求相對簡單，對養老資金的安全性、保值增值性考慮較多，所以證券投資策略應該以投資收益穩妥、有底線保證為首選目標，盡量少選擇風險性、激進性投資工具，以避免養老費用的損失。一般每月可以將多余收入的30%投向平衡型基金，40%購買國債，20%購買貨幣型基金，10%進行儲蓄。這種組合既能對老年工薪者的資金有一定收益保障，緩解通貨膨脹或其他經濟因素可能造成的消極影響，也能有效降低風險程度，有利于老年工薪者的身心健康，減輕他們的心理與經濟壓力?？傮w而言，不論身處生命周期的哪個階段，都要有居安思危，未雨綢繆的意識，不要低估長期投資的升值能力，要盡早形成證券投資的意識并選擇自己比較熟悉與感興趣的產品。

（二）以不同家庭階段分類分析

根據家庭所處的階段，一般可以劃分為單身打拼期（一人）、家庭形成期（兩人）、家庭建設期（三人以上）、家庭成熟期（子女進入非義務教育階段）、家庭細分期（子女開始獨立生活）等類型。為了簡單起見，也有理財專家將其劃分為青年家庭、中年家庭和老年家庭。但因為在本文中已經有對處于不同生命周期的工薪階層的證券投資策略分析，在此還是主要側重于前一種分類標準下的具體分析。1、單身打拼期的工薪階層，往往因為對于創建事業與組建家庭的考慮比較多，主要資金大多形成對自身和工作或感情的投資，所以在證券投資方面的考慮還處于“心有余而力不足”的階段。當然，如果有其他外來資本，又有較多時間與精力學習證券投資方面的新知識，也不排除“借雞生蛋”的獲益。鑒于這種情況尚不是主流趨勢，在本文中不必過多涉及。2、家庭形成期的工薪階層可以合二人之力共同參與證券投資，在資金方面相比單身打拼期的工薪階層有所增加，投資觀念也逐漸形成，對于培育下一代、開展家庭建設、完善家庭設備等方面的考慮還有較大的彈性，所以可以設定比較靈活、主動的證券投資策略，在風險較高、收益也較大的證券投資品種要多加關注，適當增加其在證券投資中的比重以實現增值型投資目標，同時也要增加適當低風險或無風險的投資品種達到保證基本收入的目標。在對日常生活水平不會造成較大影響的前提下，可以用家庭成員中一方的資金大膽嘗試多種證券投資手段，并放松心態，強化投資的積極與進步意識。3、處于家庭建設期的工薪階層無論在經濟還是精力上都比家庭形成期的工薪者要更顯緊張，但因為年齡或工作經驗等原因，投資理念更趨理性與成熟，所以在開源節流的途徑選擇上也有了更多的方法。在發展自身的同時，要對小孩養育與培育的費用有充分的估計，同時在證券投資工具的選擇上要集中于比較擅長與熟悉的幾種工具上，不必過于分散。當然，相對而言，如果已經有了證券投資的心得，還可以適當的融資投入比較有把握的證券產品上。4、處于家庭成熟期的工薪者，一方面事業發展進入上升期，工作比較繁忙，投資的跟蹤時間相對較少；另一方面家庭規模比較確定，在經濟收入與支出方面都比較清晰，對未來安排與生活定位比較明了，投資的目標比較明確。此階段家庭的主要開支是小孩的后續教育經費、夫妻雙方的事業發展經費、日常的醫療保健經費等項目。所以應該以溫和進取型投資風格為主，可以在扣除日常消費支出后，先將比較固定的存款轉換成較有保障的國債或基金，以保證孩子上大學的費用，剩余的零散資金投入貨幣市場基金及保險。在投資產品期限與種類的選擇上，可以與小孩受教育的階段性費用支出相對應，形成一個中長期(2年以上)的證券投資策略，目標年收益率要在通貨膨脹率的兩倍以上，并形成長期理財習慣。5、當工薪階層進入家庭細分期時，如果不要額外負擔子女們在經濟方面的要求，又沒有更多消費支出方面的增加項目，可以在證券投資的長期策略基礎上，增加部分短期與中期投資品種，以提高投資的預期收益率，并能更主動地抓住更多的良好投資機會。當然，在中國傳統的家庭模式中，在此階段的工薪者可能要隨時應對子女們在事業與家庭發展等方面的追加資本投入需求，所以還是要準備部分流動性較強的證券投資產品提高資金的變現能力。總體而言，目前我國工薪階層在不同家庭階段，都要先保證實現家庭經濟基本功能，再顧及證券投資的增值功能，切忌本末倒置，舍本逐末。

（三）以不同風險偏好分類分析

證券投資中的風險主要有市場風險、形勢風險、行業風險、財務風險、管理風險、通貨膨脹風險、利率風險、流動性風險等等。一般而言，風險偏好類型的確定主要取決于投資者的年齡、收入、性別、經歷和個性等具體因素。比如，年齡較小的人不怕失敗，所以多為風險趨向型投資者，隨著年齡的增加，對于風險的態度逐漸表現為中立型甚至規避型；收入越高的人們能承受的風險往往比較高，相比而言，收入偏低的人群對于風險大多有回避的傾向。通常認為男性趨于冒險、女性趨于保守，但也有人認為隨著現代經濟生活中男女承擔社會角色的互換及女性在理財中的重要地位，部分女性也呈風險愛好型；一般人生經歷比較豐富的個體屬風險趨向型，而經歷比較簡單順利的個體屬于風險規避型，自然也有其他因素可能會影響他們在不同情況下的風險選擇?？傮w而言，工薪階層中大部分人員屬于風險規避型和風險中立型，對證券投資風險的整體承受能力相當有限。只有在對工薪階層的風險狀態基本了解的前提下，才能選擇各自適合的證券投資策略。一般而言，對于風險趨向型的工薪投資者可以增加證券投資新品種的比重，因為往往新產品在高風險的后面也隱含高收益。對于風險中立型的工薪階層可以采取在高、中、低風險型的不同投資工具中設置不同比例以達到趨利避害的效果，當然也可以將資金主要投入風險中等的債券和混合型基金上，這樣可以集中精力，深入分析比較集中的品種，從而獲取更高收益。而風險規避型的投資者一方面可以采取購買國庫券、債券基金、貨幣基金為主的簡單投資方式，另一方面也可以根據各種年度報道與評比結果，選擇有較好社會與經濟效益的證券公司、基金公司、銀行等各種金融機構，進行集合型證券投資。相對而言，由于貨幣市場基金與其他低風險理財產品相比較，在收益率相當的情況下，在投資門檻和流動性方面具備明顯優勢，可以滿足偏好低風險理財產品的投資者對資金的高流動性和對收益的穩定性的綜合要求，分析人士指出，貨幣市場基金將繼續成為這部分人群的首選理財工具。當然，隨著人們對基金市場的熟悉，指數型基金、混合型基金均可以成為低風險的證券投資產品。由于工薪者處于不同境遇時，也可能改變風險偏好，所以要在對自己的投資意愿有足夠了解的前提下選擇合適的證券投資策略。

（四）以不同收入水平分類分析

雖然同為工薪階層，但收入水平還是有較大差異。比如以湖南省2005年的工資水平為標準，據統計資料顯示，當年在職人員的平均月工資水平為1503元。以此為標準，比平均線低20%，但高于當地最低工資水平的工薪者可以認為是低收入群體。而高出平均水平一定值的工薪階層可歸為高收入群體。低收入者一般會采用比較傳統與保守的方法進行證券投資，比如購買國庫券是他們選擇的主要證券投資方式。中等收入的工薪階層一般投資觀念傳統，家庭理財要求絕對穩健。建議每月做好支出計劃，除正常開支外，可將剩余部分分成若干份進行重點證券投資產品的投資理財，切忌廣而全，頻繁交易。對于風險較大的股票市場，考慮到工薪階層的風險承受能力較弱，專業知識也相對匱乏，可以不做重點考慮。保險、基金和國債等投資產品仍是該收入水平工薪階層的主要選擇。至于高收入工薪階層的證券投資策略中，可以考慮將大部分資金用于進攻型投資，更大地發揮“錢生錢”的功能?？紤]到風險因素，“攻”的資金中又可以分為“穩攻”和“強攻”兩部分。對于穩攻部分，有一定投資理財概念的人可以選擇購買一些市場波動度較小、預期報酬較穩健的證券產品，如混合型基金、大型藍籌股等，力求年收益率達到5%-10%的水平；強攻部分則為某些高風險高收益發證券產品組合。可以考慮在專業理財規劃師的指點下，將部分資金投入各類預期收益率較高的股票上。在證券投資中，既要有對單個股票和債券、基金行情的把握，又要具有投資組合的理念，以適度分散投資來降低風險?？傮w而言，在為工薪階層制定證券投資策略時，要更多地關注他們的不同需求目的以及對不同價格與風險類型產品的需求彈性，從而在保障他們現有資產與生活水平不受影響的情況下，實現未來資產價值與質量的提升。

也就是說，工薪階層不論是屬于上述哪種類型或階段，在進行證券投資時，都要具體狀況具體對待，并綜合考慮以上因素進行抉擇。當然，工薪階層的證券投資策略也有共通之處。一旦工薪者決定了要進行證券投資，就應努力作到以下四點來保證策略生效。

（一）制定具體可行的各期目標。在人生的不同階段有不同的計劃，根據自己的具體情況與經濟實力，確定在不同年齡與時期的投資目標，并在達到預期收益水平時要適時收手，重新選擇下一個目標。

（二）遵照投資理財的基本規律。總體上工薪階層進行證券投資策略時要本著“終身快樂”的原則，也就是要盡量作到“抓住今天的快樂，規避明天的風險，追逐未來生活的更加幸?！痹瓌t。在具體選擇投資品種時，要遵循“不要把所有雞蛋都放在同一個籃子里”的原則。

（三）確定詳細周全的步驟。作為普通的工薪階層，最好要制訂具體的投資步驟，逐步有效的拓寬投資渠道，增加各層次的投資品種，最終實現自己的投資理想。

（四）制定穩中求變的策略。投資策略的適應性與創新性是決定投資成敗的重要因素。投資策略有很多，關鍵是要尋找適合自己的投資策略，并在投資實踐中不斷反思與修正。工薪階層如果能真正理解與掌握以上四點，在找到適合自己的證券投資策略基礎上，加強對策略的落實與調整，在投資理財的道路上必然有較好的收益。

參考文獻：

[1]柏丹.低風險公務員不妨嘗試高風險理財[N]北京現代商報，2004.11.1

[2]理財專家講解家庭理財誤區面面觀

[3]家庭月收入一萬如何低風險理財

[4]理財從貨幣市場基金開始

[5]李艷,佘若雯.探尋職業外財富延展女性修煉攻守兼備投資功力[J]大眾理財顧問.2006(3).

[6]工薪階層如何才能獲得更多“外快”

[7]朱桂芳.工薪族理財：收入狀況決定風險控制級別[N].南方日報.2005.6.27

[8]彭振武.中國家庭的投資理財模型：工具、模型、案例[M].北京：機械工業出版社,2004.1

篇9

洪勛(應采訪者要求，此處為化名)先生是中科院上海分院某研究所前副所長、博士生導師，曾多次榮獲國家級科研獎勵和頭銜，如今已年過古稀。然而這樣一位學科泰斗、學術精英，卻由于對金融理財知之甚少，于是在8年前請一家公司對他的一部分財產進行委托理財，沒想到這一決定為后來這場曠日持久的糾紛埋下了禍根。

當記者撥通洪老先生家里電話的時候，電話那頭的洪老先生表示對這個案子已經不想再多說什么了，“反正現在錢已經討回來了，我也不想再為這點事煩心了，你們也別來采訪我了?！睆碾娫捓锏穆曇艨梢月牫?，這件事已經把洪勛折騰得筋疲力盡。

委托理財　高枕無憂

由于原告不愿再多談此事，記者輾轉找到了本案的原告人上海錦天城律師事務所的李律師。他對記者詳細描述了這個案件的來龍去脈。

原來洪老先生身為一個科學工作者，平日里總是埋頭科學研究，完全沒有任何證券投資的專業知識和經驗。然而2001年的時候，股市連番上漲，突破了2000點大關，一時群情激奮。洪老先生苦于自己缺乏專業知識，想要投資股市卻又生怕虧錢，此時他的一個叫張永聲的熟悉資本市場的朋友了解到他的心思，雙方一拍即合。2001年4月，雙方最后決定，洪老先生與張永聲名下的某公司簽訂《資產委托管理協議》，由該公司代為投資理財，金額為30萬元。

“洪先生從頭到尾都沒有參與證券的交易。證券賬戶是被告開立的，證券賬戶及交易密碼也都掌握在被告手中，在協議履行期間，洪先生也不知曉證券賬戶的具體盈虧情況。”李律師強調說。

該《資產委托管理協議》還約定“管理期滿后，甲方(洪勛)有權將資產本金和收益同時收回，乙方(張永聲所屬公司)保證資金回報率達到年收益10％，甲方同意將本金增值超過10％部分的20％計支付乙方管理費”。

一年后協議到期，雙方再次簽訂了《資產委托管理協議》，協議涉及資金是上一年資金的延續約定，保底年收益10％。

炒股虧損　拒不還錢

然而事實上，從2001年年中A股市場登頂2245點以后，中國股市就陷入了一段有史以來最漫長的“熊途”。可以說是建倉在“山崗上”。盡管此后兩年A股市場陰跌不止，但洪老先生卻以為有了專家代我理財，便“保本無憂”，“兩耳不聞股票事，一心只讀科學書”。

2003年4月，一年協議再次到期后，雙方再次續約，但鑒于市場環境的變化，第三次約定回報率只有8％，不過這次，洪勛還在原有30萬元資金基礎上追加投資了12萬元。

隨后，2004年和2005年，雙方繼續續約，約定回報率仍然是8％，可綿綿熊市卻依然不見結束的跡象。2005年11月，正是新一輪牛市即將冉冉升起的起點，洪勛卻由于要買房而想終止協議拿回投資本利。經過計算，歷年本金累計為42萬元，本利合計將近60萬元，然而上證指數從2001年最高峰的2245點，跌落到2005年最低點998點，指數跌幅過半，別說拿出投資回報，就算要拿出本金，對張永聲來說也已經是“不可能完成的任務”。

因此雖然洪勛多次向張永聲追討欠款，一開始對方找借口故意拖延，到后來索性就拒不接聽電話。“50多萬元呢，那可是多少年積攢起來的辛苦錢，他們這樣一直拖著不給，老先生當然是又氣又急”。李律師說道。

法院判決保本不保底

從2006年到2008年，洪勛為討回自己的辛苦錢，其間沒少花精力與對方交涉，然而對方總是拖延。這段時間里，中國A股市場再次經歷一輪更加波瀾壯闊的大牛市，洪勛的潛在損失更加巨大。2008年年底，洪勛一紙訴狀將張永聲的公司告上法庭，盡管洪勛拿出了大量證據足以證明該協議的真實有效，但被告張永聲公司的律師卻揪著“國家法律不支持保底條款”這一條不放，認為雙方簽訂的《資產委托管理協議》上均有保底條款的約定，該保底條款不具有法律效力，因此該協議應當為無效合同。

對此，主審此案的浦東法院法官顧權對記者表示：“因為保底條款是這個委托理財合同的核心條款，也是原告之所以要簽訂這個協議的關鍵原因。要是保底條款被認定為無效，那委托方的締約目的也就無法實現，所以保底條款無效應當導致原、被告之間的委托理財合同關系整體無效。該關系被認定無效后，被告應當向原告返還已經交付的委托理財款項。另外由于雙方最后一個協議結束以來的3年中，被告一直占據原告的資金，所以被告還需要按照同期銀行定期存款利率向原告支付2006年到2009年的利息?！?/p>

盡管法院最后沒有支持洪老先生5年來十多萬元的收益支付請求，但畢竟拿回了自己多年積攢的辛苦錢，還能拿到一點利息，洪老先生終于松了一口氣。在掛電話前他對記者說：“算了，股市這種地方，本來就不是我們這些人玩的，能不虧錢就謝天謝地了。以后我是不會再做這種傻事了，還是老老實實存銀行買國債吧。”

理財金手指

委托理財別當甩手掌柜

記者常給朋友講述投資理財的真諦，但有些人天生沒有投資一悟性，或沒時間和精力去搞明白其中的奧妙，因此往往會丟下一句：“既然你這么懂，那我以后把錢給你，你幫我炒股得了，每年給我10％的回報就行，多了對半分，你看怎么樣?”

篇10

招財寶平臺自2014年4月上線至今，在通過金融機構合作伙伴嚴控風險的開放平臺戰略下，平臺成交用戶數平穩增長，累計成交金額已經近4000億元，用戶已獲得的收益總計超20億。招財寶的兩年定期預期年化收益率最高已經達到了7%，涵蓋的產品包括了債券、萬能險、個人貸等一系列產品。這樣的收益遠遠高于銀行的定期存款利率，甚至超過了銀行的貸款利率，所以對于很多人具有較大的吸引力。招財寶是繼余額寶的又一個創新，余額寶是活期理財產品，在收益率持續較低的情況下，已經不能滿足投資者的需求。而招財寶是購買定期產品的一個平臺，期限有1個月到3年不等，用戶可以通過招財寶平臺購買銀行、基金公司、保險公司等金融機構的各類定期理財產品，以及中小企業或者個人融資者的理財產品。對廣大投資者而言，招財寶是一個固定期限、低風險的投資理財專區。

1、招財寶與互聯網金融

在金融資源配置的過程當中，有三個環節非常重要，那就是供需雙方的發現、需求的配置、風險的管理。在傳統的信息時代，由于供需雙方無法直接、充分地獲得市場另一方的信息，所以就需要金融中介幫忙找到交易的對手方，并且由于需求不是完全堆成，比如我有一年期限的閑置資金，你需要兩年的貸款，兩者不是直接匹配的，進而就需要通過資金池等方式進行期限錯配。供需雙方發現、配置，都將增加資金融通的交易成本，不能夠及時的獲得信息，需要很大的流動資金，從而造成了資源的浪費。招財寶平臺自身不任何理財產品和借款項目，也不設計資金池，不提供投資擔保，不做限期錯配，也不干預定價，價格由融資方、投資方和提供風險管理的金融機構共同確定，完全實現了自由的市場。

招財寶面向銀行、保險公司、基金公司等各類金融機構和中小企業融資人開放。金融機構可以通過招財寶平臺各類符合法律規定的理財產品，中小企業可以在由金融機構提供了完善的風險控制措施的基礎上通過招財寶平臺直接融資需求，而來自于天弘增利寶貨幣基金的8100多萬名理財用戶可以通過招財寶平臺進行直接投資理財交易。隨著招財寶平臺的不斷完善，能夠在較快的時間內實現這樣一個目標，比如說你今天有一筆資金，金額是多少多少，閑置期限是6個月，期望收益率是多少多少，你可以在招財寶平臺上快速找到各項指標完全匹配的借款產品和理財產品。而對融資企業和金融機構而言，他們的每筆借款需求和理財產品，都將完全按照明確的投資需求來定制，而不是根據對市場的模糊揣測來提供。由于需求是高度匹配的，每筆交易預計都將在最快的時間內達成，投融資雙方的資金融通效率都會得到顯著的提升。

當然，招財寶的出現，也加劇了行業的競爭。各大銀行相繼推出了眾多的理財產品，用戶也可以通過手機直接購買理財通的定期理財產品。但是，招財寶在風險與收益率方面仍然具有不可替代的優勢，即承擔較低的風險獲得比較可觀的收益。

2、招財寶預約功能

為了方便余額寶用戶購買招財寶理財產品，招財寶平臺推出了預約功能。余額寶用戶可以一鍵啟動招財寶預約功能，設置好自己的產品收益率、投資期限、產品類型等條件，系統將自動進行指定理財產品信息搜索。在未來的30天內只要有符合條件的指定理財產品在平臺上架，系統將按照用戶授權自動下單交易，這樣很大程度上解決了投資者的搜索成本和時間成本。但是對于大多數投資者而言更多的是直接購買已經推出的理財產品，因為假如你設置的利率是7%，現在的理財產品很多都是6.9%，而且已經持續了比較長的時間，你會為了等待7%的收益而不去購買6.9%的產品嗎？況且現在的產品已經比較多了，收益具有比較大的差異化。

3、招財寶平臺的變現功能

招財寶的變現功能可謂是最具有吸引力的地方了，從某種意義上來講打破了傳統的對于定期的定義，而微信理財通平臺的一個月定期產品就不能夠變現。

（1）變現流程

發行人在招財寶平臺上向投資者發售理財產品，投資者購買該產品未到期如果想要取出投入的資金，那么投資者需要申請變現，這時平臺會生成一筆個人貸借款，其他用戶通過招財寶平臺購買或者預約購買該筆借款后，實質是將相應資金出借給變現申請人，從而滿足變現申請人獲得資金的需求。目前平臺上的保險類資產、個人貸資產、分級債基金都支持變現借款，但每只產品開放變現功能的進度有差異，因為不同的產品風險和收益都有可能不同，從而造成投資者可能偏向某只產品，這樣的產品變現速度就比較快。變現借款成功后資金會直接轉入借入人的余額寶中。招財寶平臺對借入人收取一定的服務費，服務費一般為0.2%，該費用在變現借款成功時扣除。

（2）招財寶平臺變現的實際收益率計算

1）假設A理財產品的到期期限為1年，預期收益率為6.5%，借款利率也為6.5%，投資10000元，那么到期的價值為10650元。假設變現平臺服務費率為0.2%。

以90天為例，我們來看看產品到期時需要歸還借出者多少金額。 在90天的時候，借出者需要借出資金=10650/[1+6.5%*（366-90）/360]=10144.79（元），那么到期歸還金額=10144.79+10144.79*0.065*276/360=10650（元）.從計算的結果可以看出，產品到期獲得的本金和利息剛好歸還借出者的本金和利息，借入者不能獲得多余資金。

2）假設A理財產品的到期期限為2年，預期收益率為6.5%，借款利率也為6.5%，投資10000元，那么到期的價值為11300元。假設變現平臺服務費率為0.2%。

以90天為例，我們來看看產品到期時需要歸還借出者多少金額。在90天的時候，借出者需要借出資金=11300/[1+6.5%*（732-90）/360]=10126.36（元），那么到期歸還金額=10126.36+10126.36*0.065*642/360=11300（元）.從計算的結果可以看出，產品到期獲得的本金和利息剛好歸還借出者的本金和利息，借入者不能獲得多余資金。

3）假設A理財產品的到期期限為3年，預期收益率為6.5%，借款利率也為6.5%，投資10000元，那么到期的價值為11950元。假設變現平臺服務費率為0.2%。

以90天為例，我們來看看產品到期時需要歸還借出者多少金額。在90天的時候，借出者需要借出資金=11950/[1+6.5%*（1098-90）/360]=10109.98（元），那么到期歸還金額=10109.98+10109.98*0.065*1008/360=11950（元）.從計算的結果可以看出，產品到期獲得的本金和利息剛好歸還借出者的本金和利息，借入者不能獲得多余資金。

由上面3個表格可知，理財產品持有的時間越短，投資人變現的年化收益率越低；理財產品持有的時間越長，投資人變現的年化收益率越高。不同期限的理財產品，在相同的變現時點得到的年化收益率是不一樣的，理財產品的期限越長，收益上升的越慢。而如果是10000元銀行一年期的定期存款，提前支取只能獲得0.35%的活期存款利率。招財寶平臺變現功能的推出使得投資人既能享受5%-7%的較高收益，急需用錢時還能隨時變現，而且不損失當期的收益，對投資人來講非常有利。

4）最后我們再來看一個特殊現實的例子，假如用80000元購買一個期限為3年的萬能險，預期年化收益率為6.88%，在90天的時候申請變現。我們國家規定萬能險的最低收益率為2.5%，那么該產品的到期價值為80000+80000*0.025*3=86000（元）（如果國家沒有規定就按預期收益率），可變現金額=86000/[1+7%*（1098-90）/360]=71906.35（元），根據當前的市場利率，這里假設個人貸的利率為7%，這樣變現的速度比較快，成功的概率比較大（但是一定程度上減少了借入人的投資收益率），扣除手續費實際到賬金額為71762.54元。該產品的預期價值=80000+80000*0.0688*3=96512（元），需要支付給借出者的本金和利息=71906.35+71906.35*0.07*1008/360=86000（元），到期時借入者還可以獲得資金96512-86000=10512（元）。我們可以把這部分資金折算到初始投資時的價值（單利）=10512/（1+6.88%*1098/360）=8688.75（元）（6.88%的折現率說明了8688.75這部分資本金在持有1年時會有6.88%的收益率），那么初始投資人在第90天變現時的本金=80000-8688.75=71311.25（元），實際收益率=（71762.54-71311.25）/71311.25=0.633%，年化收益率=0.633%*4=2.53%。

（3）招財寶平臺變現的可行性分析

1） 個人貸項目時間短、利率高，產品更有收益優勢。投資人把自己持有的理財產品申請變現，平臺就會生成一筆個人貸的項目。由于投資人已經投資理財產品一段時間，借出人可以在比較短的時間內獲取和原投資人一樣高的年化收益率，所以借出人購買個人貸的積極性很高，投資人的變現會比較容易。當然，不同的理財產品的變現速度也不一樣。

2） 個人貸項目由眾安保險擔保，產品收益更有保障。根據招財寶變現功能的制度設計，個人貸項目的借出人債權到期時，也就是借入人購買的理財產品到期時，招財寶平臺屆時會將理財產品的本息款轉入借出人的賬戶。如果理財產品的實際收益不及預期，眾安保險會對借出人的債權本息進行擔保。眾安保險是國內首家互聯網保險公司，由阿里巴巴、騰訊、平安、攜程等國內知名企業發起，基于服務互聯網的宗旨，眾安保險為所有互聯網經濟參與者提供保障和服務。有了眾安保險的債權本息擔保，借出人的投資風險更小，債權本息回收更有保障。這樣的設計，使得投資者都愿意去購買個人貸，從而提高了資金的變現速度，

（4）招財寶平臺的變現風險

綜合來看，招財寶平臺的變現申請人可能會面臨以下兩類風險：

1）投資人可能面臨無法變現的風險。一般情況下，投資人按理財產品的預期收益率變現借款，變現交易會很快成交。但是在市場利率快速上漲的情況下，受整體環境的影響，借出人對投資收益率的期望會快速上升，原理財產品的預期收益率可能會喪失其吸引力。如果沒有借出人購買個人貸項目，那么原投資人就無法變現。

2）投資人變現后可能出現回吐收益甚至虧蝕本金的風險。如果理財產品預期收益率能完全實現的話，那理財產品的本息款項一般能完全覆蓋借出人的債權本息，借入人就不會產生額外的償債責任。

但是理財產品的預期收益率可能不能實現，一旦出現這種情況，理財產品的本息款就不能完全覆蓋借出人的債權本息，那么借出人的債權本息就會有一個還款缺口。根據招財寶平臺個人貸借貸協議7.1條款借入人須確保到期后一次性足額償還包括本協議借款金額在內的借款總額項下所有協議項下的借款本息及其他應付款項，否則不視為還款完成，由此引起的法律后果及違約責任由借入人承擔，該缺口資金還款責任由借入人承擔。以表1理財產品為例，假設上述理財產品的年實際收益率為2.5%，則招財寶平臺會將理財產品10250元的本息轉付給借出人，還有400元（10650-10250）的資金缺口由借入人承擔償還。因為借入人變現時只產生了283.34元的收益，償付了400元的債務后借入人將產生116.66元的本金虧損。

有些招財寶的投資人認為理財產品收益不及預期的風險全部由借入人承擔，踐踏了理財產品原投資人的利益。但我認為：收益不及預期的理財產品是由原投資人自行選擇投資購買的，其變現后產生的收益回吐甚至本金虧蝕應該由原投資人承擔。投資人的變現，實際上相當于投資人拿著理財產品做抵押向借出人借錢。一旦理財產品的收益不及預期，原投資人借貸投資期間的投資收益率就會低于其借貸投資的資本成本率，由此產生的風險和損失應當由借入人承擔。

所以，投資人在招財寶平臺上投資時，一定要謹慎選擇理財產品，要選擇那些實力雄厚，經營穩健、歷史業績優秀的發行人發售的理財產品。只有這樣，投資人不變現則能獲取理財產品的預期收益率，變現也能將風險降到最低，不用擔心收益的回吐以及本金的虧蝕。

4、由金融機構承擔風險

投資者一般不具備風險識別能力，而招財寶平臺在風險識別、定價和擔保方面也不具備相應的能力。因此，招財寶平臺上的借款產品由包括保險公司、大型擔保公司、商業銀行在內的權威金融機構提供本息保障；理財產品由依法設立的權威金融機構發行，并承擔到期結算本金與收益的責任。

5、招財寶與余額寶的收益比較

從前面的分析中可以看出，招財寶是單利計算收益的，在產品到期前收益是不能取出來的。而余額寶是復利計算收益的，當天產生的收益會自動作為資本進行投資，考慮計算的復雜性，我們不采用連續復利，而是按月復利。

假設余額寶的年平均收益率是4.5%，而招財寶的三年定期產品的年平均收益率是6.9%，變現時給出的利率也是6.9%，初始投入金額都是100000元。

從上面的數據可以看出，對于10萬元的資本金而言，招財寶的收益在180天的時候超過了余額寶，但是領先不明顯，直到360天的時候，才超出了1000元的收益。

6、招財寶的投資建議