導語：如何才能寫好一篇多元化投資風險，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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一、企業多元化投資風險的概述

（一）概念

企業多元化投資指的是在企業投資當中，在多個行業或產品品種范圍內進行投資，向其它的產品品種或行業多方面進行投資發展，但是由于一些因素的影響，使得企業沒有獲得預期的理想效益，因而給企業造成了損失。從根本上來說，企業多元化投資具有較大的優勢，能夠避免企業對單一市場的過度依賴，對于企業投資風險的分散和降低較為有利。因此，很多企業為了分散和降低投資風險，而選擇多元化的投資方式。但是，在風險分散的同時，也帶來了新的風險。如果企業不能對管理、技術、資金等方面的作用和優勢進行充分的發揮，企業仍然會面臨較大的投資風險[1]。另外，如果企業中多種業務及產品相混雜，企業品牌逐漸模糊化，缺乏個性化特點，將會給企業造成更大的損失。

（二）特點

在企業多元化投資風險中，具備了一般投資風險的特點，包括不理性、潛在風險性、不確定性等，但同時，多元化投資也具有自己獨特的特點，例如動態性、多米諾骨牌效應、短板效應等。企?I多元化投資具有長期性的特點，因而企業內外部環境會不斷的發生變化，進而對投資行為產生不同的影響。例如，在某一時刻，風險因素對企業多元化投資不會產生較大的影響，但在一段時間之后，其可能會對企業多元化投資造成很大的影響。在企業多元化投資中，風險往往是相對的，在相同或不同的層面，不同風險可能具有相互排斥、作用、影響的效果，因而會出現多米諾骨牌效應。例如，企業新研發新產品的技術風險，可能引起市場風險、生產風險等相應的風險。在企業多元化投資當中，會受到較多因素的較大影響，甚至造成企業正常業務無法開展，這種風險就是所謂的短板，因而會產生短板效應[2]。例如，很多企業的新業務開展中，產業政策、資金政策等屬于短板風險，就容易引發短板效應。

二、企業多元化投資風險的種類

（一）規模風險

在企業多元化投資當中，如果投資風險不恰當，綜合性效益將難以實現。企業投資效益的獲取，并不只是在單一的領域中，通過規模的擴大獲取純規模利潤實現的，而是在不同的經濟技能、技術領域、行業產業當中，通過互補性的作用，得到更大的經營效益。而如果企業投資規模不恰當，這種互補性和協調性往往難以實現[3]。例如，企業在某一年當中，允許的投資規模，如果都用在新的建設方面，會造成較大的浪費現象，因而在未來的發展當中，就產生了發生規模膨脹效應的可能性。綜合性效益的實現，也需要合理的投資規模作保障。一些企業投資者對于規模過于看重，單純的認為大的規模就會帶來大的效益，對于一條龍、一體化的服務過分追求，也容易產生投資風險。而如果企業投資規模太小，抵抗風險的能力就會相對較弱，開發能力不足，就會在先進技術范圍內收到限制。例如，在世界上少數跨國企業中，擁有超過90%的生產技術和超過75%的技術貿易，在傳統的制造業當中，一些技術創新能力，也只能從大型跨國企業中獲取。

（二）環境風險

自然風險是環境風險中的重要內容，主要包括了企業所處的氣候環境、地理位置等。對于企業多元化投資風險來說，地理位置發揮著巨大的影響。如果企業的地理位置優越，將更容易產生新的投資部門，并且能夠促進企業投資規模的擴大和投資范圍的擴張。同時，良好的交通條件能夠幫助企業快速流通各種能源、信息、商品，成為重要的信息和物資集散地。例如，沿運河、沿湖、沿海等地區，企業投資項目往往與更容易擴展[4]。例如美國的五大湖、東海岸地區，歐洲的沿海地區，日本的東海岸，我國的東海岸地區等。而在很多交通條件相對落后的地區，往往只能保持傳統產業，難以實現良好的多元化投資。自然條件也會對企業多元化投資風險產生巨大的影響，但這種影響并不是絕對的。隨著科技的進步，自然環境不斷優化，經濟發展也產生了相應的發展，因而對于企業多元化投資的風險的影響也是不斷變化的。另外，國家宏觀政策的風險也是企業多元化投資風險中的重要部分，屬于一種政府的可操作性和可控性行為。因此，企業通常具有高強度的可變性。在不同地區，國家由不同的扶持政策，對于不同產品，也有相應的制約及優惠政策。在現代化發展中，國家不可能對市場機制完全依賴，僅僅依靠市場自發性調節作用，是難以確保資源最優化配置的。因此，在我國社會主義市場經濟中，不但是確保資源的優化配置，同時對于經濟運行的協調性、計劃性也十分注重，在宏觀調控中可能會對企業投資產生影響。因此，企業多元化投資當中，也會面臨著政策風險。

三、企業多元化投資風險的防范

（一）規范治理結構

在企業多元化投資當中，應當對企業內部的治理結構進行規范，對于企業投資效益、投資風險等都具有重要的意義。因此，企業要對內部治理結構進行有意識的完善，在投資當中對風險進行有效防范，提高風險規范化管理意識，對經營管理層、監事會、董事會、股東大會等權利及責任進行明確，對完善的投資風險防范機制進行建立，從而更好的進行企業多元化投資風險防范。

（二）落實管理保障

在企業多元化投資當中，要對投資管理及技術保障進行落實，確保在新的投資領域中，能夠具備充足的技術、管理、資源、人才、資金，從而順利的開展投資活動。在多元化投資當中，企業要為新的投資領域提供充分的技術及管理支持。另外，企業應當對投資地區的優惠政策、相關的法律法規、宏觀政策等進行準確把握，對投資優惠政策進行充分的利用，使企業的多元化投資風險得到降低。

（三）完善投資環境

在企業多元化投資當中，應對投資環境進行不斷的完善，在投資當中，將穩定且具有優勢的主導業務作為基本前提，對新的投資領域進行更加充分的了解，對新投資領域的信息和技術進行完善。在多元化投資當中，企業可利用自身主導產業獲取充分的資金，為新領域中的投資提供保障。同時，企業要注重投資主體的多元化，對投資規模進行適當的擴大，從而對投資風險進行有效的分擔，降低投資風險的發生機率。

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風險投資指的是：為了獲取運用高新技術成功所帶來的巨大收益，具有強大資金實力和市場調研能力的風險投資公司甘愿冒相當大的風險，將資本以股權形式投入到高技術、高風險的中小企業里，參與企業的創建與管理活動（某些情況下還延伸到以資金、實物等支持企業創建前的實驗室高科技研發活動），與風險企業家、高新技術科研人員共闖市場、共擔風險、共同發展、共創輝煌的投資機制。

雖然風險投資的項目并不一定都能成功，但只要有部分（甚至一小部分）項目是成功的，風險投資公司就能獲得豐厚的整體投資回報。

2.科技成果篩選和科研促進功能

2.1 風險投資的科技成果篩選功能

風險投資公司是專門向高科技、高風險、如果成功將會有極高利潤的項目進行投資的公司，擁有科技理論、生產工藝、外貿金融、企業管理和社會公關等各方面的專業人才和投資顧問，這批專家熟知當前產業動向，能夠對某個或某幾個領域的技術和產業發展前景做出判斷，提出極具價值的投資意向。風險投資公司必然要對已出現的科技成果進行深入的篩選分析，評估創業者的集體和個人綜合素質、產品的獨特性和競爭能力、科技成果產業化的市場前景、所需要的投資數量和能夠獲得的回報率，再做出是否投資的決策。這種嚴格的投資篩選過程將會使最有應用前途的、具有最佳投入產出比例的科技成果脫穎而出，迅速轉化為現實社會生產力。

2.2 風險投資的科研促進功能

風險投資公司對科技成果的篩選能使科研工作者看到攻關的方向，明了哪些是最有可能得到實際運用、產生最大社會效益的科研課題，從而有利于有限的人力、物力、財力資源的合理優化配置，促進最符合社會需求的科研成果盡快形成生產力。

3.產業培植功能

3.1 風險投資對高新技術中小企業有重要的初始支持作用

當科研成果還處于試驗階段，科研人員往往急需資金將科研成果作進一步改進；當科研人員拿出科研成果后，風險企業家往往都急需資金將科研成果投入現實生產過程；當科研成果在中小企業得到初步的應用，中小企業的風險企業家和科研人員往往急需大資金的支持，以使科研成果得到充分的應用，使企業得到迅速的超常發展，做強做大，實現產業和產品的更新換代。而風險投資的對象恰恰是從事高新技術開發創新的科研項目和中小企業，風險投資的過程可以貫穿從科研項目資助到高新技術企業成熟的所有初始投資階段。

3.2 風險投資公司是高新技術中小企業難能可貴的雪中送炭者

處于起步階段的高新技術中小企業由于發展前景尚不明朗，難以從銀行貸到款項，也難以公開發行股票和債券，來自風險投資公司的相對穩定長期的資本支持彌足珍貴。風險投資公司還將運用自身的專業技能、管理經驗、信息網絡、人脈關系幫助中小企業發展生產、開拓市場，使高新技術中小企業能快速成長發育，并形成嶄新的社會產業結構。

4.政策導向功能

為了鼓勵高新技術產業的優先發展，國家一般都對這一類型的企業和項目予以稅收、財政補貼、信用擔保、出口退稅、優先使用外匯、水電供應、優先聘用高層次人才、優先批給生產所需土地等多方面的優惠待遇，往往形成了國家政策與民間資本相結合的風險投資機制。風險投資方向在很多情況下，在某種程度上體現了國家政策的取向（從長遠看，實際上也體現了整個社會產業結構的改革進步取向），從而推動了符合國家鼓勵政策的高新技術產業跨越式發展。

5.資金轉化功能

從國內外的實踐看，科研成果從實驗室走向廣大的市場，所面臨的最大障礙之一就是資金缺乏。風險投資公司能夠匯集敢于冒險的個人和企業資金，并結合部分銀行、保險公司、養老基金、國外投資等資金，加上自有資金，以豐富的理論知識和實踐經驗為后盾，進行專業化運作，使分散的資金集中起來，使不夠安全的資金轉化為較為安全的資金，使收益不太高的投資轉化為收益較高的投資，使原來只能想象的項目轉化為可以實行的項目，加快了科研成果向產業化過渡的進程，同時使囤積在銀行的巨額城鄉居民存款（在銀行存款利率一降再降的情況下，存款額卻一漲再漲）找到一個新的投資方向，有利于釋放金融風險，緩解銀行壓力。

6.教育導向功能

由于風險投資投向了起飛階段的高新技術行業，這使廣大教育界人士易于看到國家的產業發展方向和世界產業發展潮流，便于調整教育的專業結構，同時也有助于廣大青年選擇自己的學習和研究方向。

7.促進國際經濟交流功能

風險投資資金來源不限于國內，相互風險投資在不少國家間已經蔚然成風。在我國相當一部分行業里，科研人員的水平并不遜色，業務素質和拼搏精神堪稱世界一流，而且所要求的待遇并不高，做出的科研成果并不少，創辦的處于起步階段的高新技術中小企業也很常見，對不少國際風險投資公司具有很強的吸引力。將國外的風險投資基金引入國內的高新技術中小企業，將大力促進中外國際經濟技術交流，實現國外風險投資者、國內高新技術中小企業、科研工作者、國家和政府都獲益的多贏局面。

8.遏制高新技術開發撞車和防止惡性市場競爭功能

在我國不時可以看到一種情況：各地區各企業相互絕緣地同時研發同一類型的高新技術，各自投入大量人力時間，在均不掌握自主的完整核心技術體系情況下進入產品生產階段時，又卷入殘酷的生產資源和市場份額爭奪大戰，落得兩敗俱傷、三敗俱傷、多敗俱傷的結局。缺乏全局觀念的地方保護主義和地方企業扶持政策又進一步造成了科研力量配置和市場競爭的扭曲。靈活的市場化的風險投資機制能充分發揮風險投資公司專業人員的市場調研能力和投資技巧，有力促使資金集中向最能發揮效益的地方流動，防止重復研發、成果撞車的情況，有利于優秀的高新技術中小企業迅速掌握自主的完整核心技術體系，避免出現最有前途的高新技術缺乏初始資金支持，難以做強做大，錯過發展機遇的尷尬局面，走出眾多沒有自主核心技術體系支持的中小企業競相殺價搶奪市場的怪圈。

應當承認，一盤散沙的小農經濟投資經營觀念在高新技術的開發運用方面依然存在。而現代風險投資機制必將對分散保守的投資經營觀念形成強大的沖擊。

9.生產要素集成功能

高新技術產業的誕生和發展是資金、設備、廠房、土地、勞動、信息、技術、教育、管理等諸多生產要素能動的結合所產生的成果。人的因素是行業發展的活的靈魂。在風險投資機制中，于高新技術中小企業的孕育和初創階段廣泛引入了發展成果共享、員工持股、骨干人員的股票期權制度，通過調動人的積極性，使所有生產要素達到最佳匹配和最高使用效率，各種生產要素的潛能都可在風險投資機制中得到有效發揮。

此外，風險投資還有風險分散功能和心理安全功能、降低資本運作成本功能、價值理念更新功能、投資機會創造功能等。

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關鍵詞：多元化經營；財務風險；資金集中管控；內部財務制度控制

在市場經濟的大環境下，企業需要不斷調整自己的發展戰略與發展模式，適應市場需求的變化，獲得更好的發展。多元化的發展模式近年逐漸成為企業拓寬市場、提升競爭力的選擇，從而使企業獲取更高的利潤實現價值最大化，并達到可持續性的發展目標。利潤與風險往往是相互依存，企業在享有多元化經營帶來的利潤的時候，也會面臨相應的風險。因此，企業要做好相關風險的防范工作，尤其從財務管理角度出發，要學會審時度勢，采取有效的財務管理風險防范與控制機制，進而促進企業健康有序的發展。

一、多元化經營下的企業財務風險的概述

（一）多元化經營的概念

通常意義上所說的多元化經營是指企業在生產經營過程中，充分的利用各種資源，不再是傳統意義上的只局限于一種產品生產或是專注于一個行業的發展，而是實行跨產品、跨行業的經營模式，盡量使產品總類多樣化，拓寬市場領域，從而擁有更大的市場，更高的市場競爭力，由此增加企業的經濟效益。可以說，多元化的經營是企業為了進一步擴大規模而采取的一種方式，它能夠在企業實現資源優化配置的同時，有效的增強企業的實力，促進企業的轉型發展。尤其是21世紀以來，全球經濟的一體化趨勢越來越明顯，市場競爭加劇，經濟環境更加復雜多變，企業的發展面臨來自內部與外部壓力愈來愈大，實行多元化的發展道路成為企業發展壯大的重要的選擇之一。

（二）企業財務風險的內容

財務風險是企業在進行財務管理工作中必須要面對的現實問題。一般來說，財務風險指的是由于企業的財務結構不合理、融資不恰當等等各種不確定因素的影響，造成企業資產面臨損失的可能性，從而降低投資者預期收益的風險。財務風險貫穿于企業財務管理活動的全過程，相應的存在著籌資、融資、投資、運營、收益分配等等方面的風險。而對企業的管理人員來說，只有采取有效的防范機制，控制好財務風險，盡可能規避風險，減輕企業發展的不確定因素，促進企業進一步發展，最大限度的降低財務風險。

二、多元化經營下會導致企業的財務風險

（一）籌資風險

籌資是企業生產經營活動過程中的一個重要環節，它是指企業在借助于一定的渠道與方式，籌集生產經營所需要的資本。而籌資風險，指的是企業在籌到資本后，存在喪失償還負債能力的可能性。其中，影響企業籌資風險的因素主要是籌資的結構與債務規模。一方面，企業本身自有的資本與債務資本二者之間的比例不當會導致企業籌資結構不合理，從而增加企業的籌資風險。另一方面，從企業的債務規模來說，債務規模越大，企業所承擔的相應的利息支出也越多，這樣也會增大企業的籌資風險，從而加大企業的財務風險，不利于企業的持續經營。

（二）投資風險

投資是企業財務管理活動中的重要一環。所謂的投資風險指的是在企業的經營活動中，對未來投資收益的不確定性，也是在投資中可能會面臨企業的收益受到損失或者是本金損失的風險。在企業實行多元化經營的模式下，企業的投資風險主要是由投資的盲目性所導致。在這之中，企業資金的使用不當與企業的投資速度過快，質量較低等問題是導致投資盲目性的主要因素。可以說，投資風險也可以看成一種經營的風險，只有做到風險與效益的相統一，才能夠有效的調節好投資行為，規避財務風險。

三、多元化經營下的企業財務風險形成原因

（一）企業財務決策缺乏依據

對企業發展來說，公司的重大經營決策需要通過股東會進行表決決策。但是，就目前來說，我國現代企業制度的建設還未成熟，在企業的股東大會上，常常出現大股東一股獨大的局面，小股東因為各種原因怠于行使權力；在多種因素的制約下，導致監事會與獨立董事的職能受限，不能夠發揮出相應的作用。對企業的經營活動來說，特別是在投資方面，決策往往帶有個人主觀性，缺乏科學的依據，給財務風險埋下了巨大隱患。

（二）多元化戰略選擇時機不當

多元化戰略時機選擇的不恰當，是企業面臨的另一個財務風險隱患。如果企業在沒有對現有的資源與市場進行仔細研究的前提下，就盲目的開展各項投資，最后往往只能以失敗告終。在企業發展面臨愈加復雜的環境下，多元化戰略時機的選擇就顯得極其重要，通常企業在涉及新領域的發展的時候，需要充足的資金與資源的支持才能夠更好的發展，如果沒有一定的資金儲備，就盲目的實現多元化的發展模式，這可能會導致企業現有現金流的斷裂，不利于企業的發展。

四、多元化經營下的企業財務風險控制與防范對策

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（一）企業內部運行因素具體包括：

（1）投資決策缺乏科學性。

民營企業往往具備典型的家族管理模式，同時，部分民營企業高層領導文化層次偏低，這就使得企業存在投資制度不完善的問題，不能采取科學的投資決策方法，在決策中缺乏正確的輔助機制，主觀性強，投資慣性強等問題，這就使企業投資回報率達不到要求，甚至直接導致企業陷入困境。

（2）投資項目管理不合理。

民營企業的法人治理結構不完善，在實施項目投資決策中，缺乏正規的內部控制機構，不能針對項目實施專有的管理。具體表現在：第一，企業高層領導和管理者專業能力不足，缺乏專業能力人員的參與，所制定的投資項目計劃較難達到科學化和標準化；第二，投資項目前期準備工作不足，不能進行規范化的可行性研究，投資項目在市場運行中與預測相差較大；第三，項目監管不力，項目開展出現風險缺乏有效的引導措施，往往導致投資風險的進一步惡化，最終造成投資項目的失敗。

（3）財務管理不規范。

企業內部財務關系混亂是較多民營企業財務管理的特點，這就直接導致企業出現財務風險。同時，企業在資金管理、利益分配和現金使用方面均可能存在漏洞，這些問題均可能直接造成企業投資決策失誤、資金分配不合理和產生負債危機，造成企業的資源流失嚴重，盈利水平降低。

（二）企業外部發展環境具體內容包括：

（1）經濟社會發展環境。

民企企業發展受到外部環境更加敏感，國內政府發展方針直接決定了企業的未來發展前景。我國政治體制對于國內企業也有著重要的影響，政治體制不完善容易直接引發經濟的畸形發展，對社會有著重要的危害。此外，隨著全球化經濟的深化，我國企業受到國際發展環境影響變大，像金融危機的爆發無疑會直接影響我國民營企業的發展。因此，政治體制和經濟體制是影響民營企業外部風險的重要因素。

（2）投資產品銷售風險。

民營企業發展環境的不確定性使其投資產品在市場銷售存在風險，其中，產品的銷售價格、銷量以及市場占有率影響因素較大，要想較為準確地預測產品銷售較為困難。可以看出，產品的銷售情況直接影響投資效益，是形成投資風險的影響因素之一。

二、民營企業投資風險管理內容分析

（一）民營企業投資風險識別

根據投資風險形成的主要原因，可以將其劃分為：系統風險和非系統風險，具體內容包括：

（1）系統風險。

系統分享主要是指民營企業在投資過程中受到外部環境的影響，導致投資收益的不確定性，引起該風險的因素較多，根據產生原因的具體性質可以劃分為：政治風險、法律風險、市場風險、不可抗力風險、宏觀經濟風險以及稅收風險等。

（2）非系統風險。

非系統風險是指在特定的經營環境下，環境變化對項目資本價值產生的影響。非系統風險也就是民營企業自身財務活動和經營活動所產生的投資風險，屬于特有風險。根據企業的管理方式，非系統風險可劃分為：外部和內部管理。其中，外部管理可以劃分為：破產風險、履約風險以及變現風險；內部管理可以劃分為：籌資風險和經營風險。

（二）民營企業投資風險的分析與衡量

經過投資風險的識別，民營企業就可以結合自身投資行為進行分析和衡量投資風險，判定投資行為可行性，具體內容包括：

（1）經濟實力和承受能力。

企業投資一般有回收期要求，這與企業經濟實力和承受能力有關，當投資超出企業的承受能力就很容易導致企業資金虧缺，不能正常運行。在衡量企業的經濟實力和承受能力中要充分考慮各種不確定因素，從而選擇符合企業規模的投資項目。

（2）資本結構。

民營企業在投資決策中要考慮投資規模，協調資本結構和企業資產，達到企業資金流動和盈利能力保持在一定額度。在分析投資盈利方面，要從籌資成本、投資時間和運營成本分析，充分把握投資對自身資本結構的影響。在分析投資風險，凈營運資本越多，流動資產與流動負債差額越大，企業資本就容易形成投資風險，影響企業的正常發展。

（3）投資項目風險可控程度。

投資風險的可控程度是決定項目決策的關鍵參考，可控程度的判定標準如下：第一，投資項目投產不能如期執行，或者投產不能實現盈利；第二，投資項目的盈利低于銀行存款利息；第三，投資項目盈利水平低于市場資金盈利水平；第四，項目投資收益低于投資成本。如果在投資決策中發現項目出現以上標準中的其中一條，就說明該項目投資風險不可控，不能執行該項目。

（三）民營企業投資風險評估方法

投資風險評估通常是結合特定風險衡量結果，建立財務綜合評價指標或模型，從而對投資風險直接定量評估。其中，主要的評估方法包括概率統計方法。投資風險的不確定性實際上就是概率問題，采用數值統計和概率分布的方法就可以直接描述投資風險。

三、民營企業投資風險控制策略

（一）企業內部建設

為了降低投資風險，民營企業可以通過優化內部環境的措施，具體措施包括：

（1）健全業務規范，制定內部控制機制。

分析企業運營業務，根據各個業務引起投資風險的程度逐層劃分類別，并通過制定控制措施來控制各個層次的投資風險，為實現全方位的投資風險控制提供框架。同時，在投資機制方面，企業要將與投資有關的職務合理分配給各個業務部門，具體包括將資金管理權、融資決策權以及投資決策權，讓各個部門明確各自職責。

（2）加強風險防范意識，調動員工參與風險防控。

投資風險的控制需要依靠全企業所有員工的參與，加強員工的投資風險防范意識，在工作過程中防微杜漸，培養員工在工作中判斷能力，能夠及時分析和衡量風險，實現企業全員化的風險防控局面。

（3）專業知識培訓，拓展員工知識面。

投資風險涉及較為專業的知識，通過展開專業培訓能夠讓員工理解投資風險含義，從而更好地配置資金，降低投資風險。

（二）投資風險評估

投資風險評估是民營企業基于現實考慮的風險控制策略，是針對投資決策做出的指導工作。在投資風險評估中要注重引用科學的決策方法，并充分發揮企業內部的信息共享機制的作用，讓企業內部形成投資風險評估的氛圍，明確各自工作職責。投資風險評估主要內容包括：

（1）構建投資模型。

為了選擇風險低的投資項目，就需要依靠項目的實施指標構建投資模型，其中，可以應用投資報酬率、投資回收期和每年現金流入額作為模型影響因素，通過實物期權分析方法評估項目，為選擇最優投資項目和評估風險提供參考。

（2）安全性評估。

民營企業進行投資風險評估就是為了計算投資對企業的影響，保證投資不會對企業產生資金危機。其中，預期盈利通過期望利潤表示，風險度通過利潤方差表示，在以計算出的風險度選擇折算率或者貼現率，最終求出凈現值，當計算出的結果符合安全性評估要求方可實施。

（3）投資止損點。

為了明確企業的承受能力，就需要結合公司具體情況建立安全警戒標準，判斷投資項目是否符合標準要求。根據企業自身的能力，采用風險值模型評估風險，確定止損點。

（三）投資項目決策

為了保持企業投資的回報率，就需要針對擬投資項目進行論證，證實該項目對企業的發展影響。在論證投資方案過程中，民營企業要突破傳統運行體制，大范圍地收集相關信息，從國家政府方針、地區政策、市場反應和公司自身生產能力等方面，構建出完善的投資項目決策體系，針對投資產品的做好市場驗算。同時，針對不同的投資項目要采取不同的決策方法，短期投資要注重受托方的誠信度和資信程度，長期投資要注重分析能夠引發投資風險的關鍵因素。此外，在投資項目決策中，必須開展財務論證，分析企業財務信息和投資決策是否吻合，將企業的投資風險降到最低程度。

（四）多元化投資結構

多元化投資結構是民營企業在決策投資項目中采取多種業務搭配的方式，能夠有效地降低投資風險。在實施多元化投資政策中，最重要的就是根據企業發展情況分配不同的投資比例，讓各個業務對企業發展貢獻率達到最高。同時，針對多元化的投資結構要采取優化的方式，使企業經營能夠獲取最優的發展模式。此外，多元化投資結構應充分考慮投資潛質，不能因為某些項目短期回饋少而放棄，從而使民營企業保持持續的發展實力。

（五）投資實施風險控制

項目投資實施過程中需要緊密的監督執行效果，根據需求做出及時的調整，才能防止出現投資項目失敗，具體工作包括：第一，制定完善的資金計劃，根據項目進度設置相應的投資進度和融資方式，從而控制項目資金情況；第二，監控項目投資進度，按照設定的投資進度指標來檢查項目進展；第三，財務評價資產和資金使用效率情況，其中，主要結合項目節點來分析資金使用效率，通過剩余收益、資本保值增值率、總資產利潤率來評價分析資產使用效率。

（六）投資風險預警系統

民營企業在具備了一般的投資風險評估能力就需要構建預警系統，針對自身企業構建專門的投資風險預警機制。按照投資實施過程，結合現代信息技術，將各個過程和各個層次的風險分析方法融入到信息系統中，形成自動化和智能化的評估系統，不僅能夠預測出風險危害程度，還能給出風險引發原因，保證企業投資風險最低化，實現企業資金穩定和高效的流動。

（七）財務策略

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[關鍵詞] 投資決策 問題 建議

一、投資決策的內涵

投資決策主要包括：確定投資方向、控制投資規模、把握投資時機、確保投資收益,以及衡量和降低投資風險。選擇什么投資方向，投資怎樣的項目,以及在什么時機進行投資，是投資決策面臨的重大抉擇。

二、我國企業投資決策存在的問題分析

1.企業的多元化投資呈現出盲目性、不確定性和不成熟性。企業的多元化投資未建立在規模經濟的基礎上，進入的行業具有明顯的盲目性。過分注重跨行業數的增多，而不注重單位產業的資金和銷售要素強度的增長。在進行多元化投資決策時，企業沒有首先通過對自身資源和能力的分析，判斷企業是否具備了多元化投資的相關條件。在資金、技術、管理等方面不能形成堅強支持的情況下不切實際地進行多元化投資，其結果只能是陷入困境。很多企業不僅資源不足，而且原有業務經營一般均未實現規模效益，根基不穩，盲目進行多元化投資。在投資領域存在著戰線長、資金使用分散、管理混亂、浪費大的現象，決策的連續性、穩定性、銜接性較差。

2.投資資金不到位，負債投資，企業財務負擔重。企業在愿望投資方案面前，不充分考慮所能夠籌措到的資金情況，搞到一點資金就上一步，致使建設工期毫無控制地延長，投資項目遲遲不能投入生產發揮效益。一些重大產品開發、技術改造項目的投資往往需要巨額投資，而且要墊支大量流動資金。但是，由于一些企業在進行投資決策時僅僅注意了固定資產投資所需要的資金，而忽視了流動資金的需要，在投資預算中沒有將流動資金的需要量列入預算總額。結果投資項目建成投產后，因缺乏流動資金，巨額投資建成的項目無法有效地發揮職能。由于現階段我國大多數企業自身積累能力比較差，很多企業在上馬資本項目時都大舉借債。當投資項目出現嚴重失誤時，就會導致企業貸款不能如期還本付息，給企業造成巨大的財務負擔。這會使企業陷入財務危機和信任危機，甚至會拖跨企業。

3.投資項目市場調查階段的投入少。我國企業在項目可行性分析中市場調查時間不足，內容不細致，數據分析技術粗糙。在市場分析中，一般性地描述需求，且普遍高估需求，淡化競爭，特別是不分析競爭對手產品價格和成本變化的影響。市場調查的不深入使得項目投資的可行性分析中缺乏權變計劃，當環境突變時，企業難以采取事先制定的權變措施以適應不同的環境，降低了投資決策的適應性。

4.投資決策的責、權、利嚴重脫節。目前企業投資失敗與決策者、經營者的個人利益不掛鉤。投資成功了，企業就有經濟效益，決策者和經營者有工作業績，個人經濟利益上也會得到相應的好處。但一旦投資失敗，決策者、經營者卻絲毫不會受到利益上的影響。

三、提高企業投資決策水平的建議

1.多元化投資決策要深入分析自身資源和能力。多元化經營是企業發展到一定階段時的一種戰略選擇，對自身資源和能力分析是多元化投資決策的起點。企業首先應該通過對自身資源和能力的分析，判斷企業是否具備了多元化投資的相關條件。即原有產業在同行業中已有一定的優勢，擁有穩固的產業地位；進入新領域的資金、人才、管理經驗和技術力量有保障。

2.要全面評價權衡投資風險。任何投資一般都要經過較長的時間才能收回，而在這期間往往又會碰到許多不確定的因素，這就是企業投資所冒的風險。作為企業經營者，在決定投資之初，應充分將各種風險考慮在內，全面評價、權衡，從可能存在不確定性的各有關方面反復進行研究、論證，以達到客觀科學的目的。

3.建立嚴格的投資決策責任制。只有加強投資主體的風險意識，嚴格投資決策責任制，才能真正提高投資項目的效益，保證資源的合理利用。積極推行項目法人責任制，規范項目法人行為，明確其責、權、利。由項目法人對建設項目的籌劃、籌資、建設、經營、還貸、資產保值增值的全過程負責，即先有法人、后上項目的投資管理風險約束機制。投資項目實行誰決策、誰負責的原則，項目決策者要承擔投資風險責任。項目建設過程中出現投資不足，投產后出現產品滯銷、產品積壓等問題時，應由投資決策者負責解決。對盲目上項目，違反決策程序，造成嚴重經濟損失的，要依法追究主要決策者的經濟法律責任。對于成功的投資決策，可采取利潤分成方式獎勵決策者。物資激勵與精神激勵相結合，防止出現大家因害怕決策失誤而持保守的不作決策現象。

4.重視市場分析和銷售戰略研究。在企業項目投資管理系統中需要回答項目是否進行了細致的市場調查，為什么在這個時間進行，哪個競爭對手屬于“同類最佳”等涉及市場分析的問題，以及項目是否支持公司戰略，是否與公司主要經營方向和發展有關，項目的戰略背景和內容，提議的投資將給公司帶來何種競爭優勢等關于企業戰略的綜合問題。在編制可行性研究報告之前可先行委托咨詢公司編制市場分析和銷售戰略研究報告。在取得市場研究報告后還可委托其他國際知名的咨詢公司對市場研究報告進行復審，以此來判斷是否進行項目的初步可行性研究。

5.在可行性分析中運用經濟增加值指標。經濟增加值是扣除投資于企業資本的機會成本后所得到的純利潤，用公式表示為：經濟增加值=稅后利潤-總資本×資金成本率。由于管理人員清楚地知道他們在新的項目上所賺取的利潤比資本成本低，他們的報酬會受到影響，因此，決不會讓這類項目通過。站在投資者的角度，在投資決策的財務評價指標中應引入“經濟增加值”這一指標，因為它是投資者獲取最低回報的保證。

6.科學合理地利用會計信息。隨著資本市場的發展，會計信息披露日益完善、透明，投資者可以從這些繁雜冗長的財務數據中采掘到各種對投資決策有用的信息。借助（但不限于）這些信息，投資者可以完成對公司估價的思考，從而在信息和思考能力約束下做出自身利益最大化的決策。

參考文獻:

[1]周淵:我國企業多元化投資決策的反思.《渝州大學學報》,2002年第2期

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關鍵詞：企業；金融投資；風險

中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）07-0-01

一、我國金融投資現狀

我國金融業尚處于起步階段，因而，我國金融投資市場還存在諸多不完善的地方。金融投資是一種基于實物投資的新型投資模式。金融投資是我國市場經濟發展過程中的產物，另外，隨著經濟發展的不斷深入，金融投資表現出 了多樣化的發展趨勢。目前，我國金融業還存在諸多不足，如金融工具較為落后，金融證券管理不夠規范，市場經濟運行機制存在漏洞等，以上這些在某種程度上制約了我國金融業的進一步發展。該種局面的成因主要包括兩個方面：1）在我國，無論是商品經濟，還是市場經濟均不夠成熟，未能給金融投資業營造一個良好的環境；2）我國的金融投資體系還存在缺陷，離完善還有一定的距離。這一點是主要原因。

所以，營造良好的投資環境，不斷完善金融投資體系，便成了我國金融業的當務之急，值得相關從業者不斷研究和分析[1]。

二、企業金融投資風險

1.證券投資的風險

不管是哪一種投資都伴有風險的存在。在證券投資過程中，企業一旦發生決策失誤或者盲目投資的行為，則有可能導致實際回報率遠遠低于預想的問題，如此一來，企業資產便會遭受損失。在面對證券投資風險，企業金融決策者往往會承受相當大的心理壓力，進而做出錯誤的抉擇，另外，證券交易價格的下跌將會造成企業收益的下降，甚至本金的虧損。當證券價格處于上下浮動狀態時，將會導致一系列的連鎖反應，如：企業發現證券價格在上漲，便立刻加大投資，卻沒有對交易市場價格變化進行深入的研究。該種投資行為帶有一定的盲目性，是不可取的[2]。

2.基金投資風險

目前，我國企業大多選擇基金投資這種金融投資方式。在基金投資中，小額資金先會匯集到專家處，再由專家根據市場行情進行投資。整個基金投資是由多個投資方共同出資組成的，因而安全系數較高，但投資風險還是客觀存在的，如：企業通過多種渠道匯集了大量資金之后，卻沒有為其配備專業的投資專家，給接下來的基金投資埋下了隱患；部分企業將基金投資視作一種儲備自身資產的行為，在購買時不太關注基金種類，過分追逐高收益、高回報，去購買那些高風險基金產品，如此一來，大大增加了企業的基金投資風險。

3.衍生金融資產投資風險

對于金融投資而言，衍生金融資產投資是近些年才出現的一種新型投資方式，對傳統企業金融投資管理形成了一定的沖擊。在風險方面，該種投資模式高于證券投資和基金投資。該種投資模式將會占用企業大量現金資產，將會給企業的現金流轉造成一定的壓力。企業選擇該種投資模式時，將會造成自身資產價值的波動，另外，還會提高企業財務管理的工作難度，如：期權債券投資，如果操作得當，將會為企業帶來十分可觀的投資收益，如果操作不當，輕則投資收益大幅縮水，重則導致本金虧損[3]。

在進行衍生金融資產投資時，企業將會面臨各種風險，主要包括：（1）價格風險；（2）投資中反被控制風險；（3）金融市場規則交易風險。總而言之，企業在選擇該種投資模式時，應盡量謹慎，如若不然，將會給企業造成巨大的經濟損失。

三、企業在金融投資過程中規避風險的措施

在企業中，負責金融投資管理的相關人員，應該對各種金融投資風險進行深入的研究和分析，并采取相應的措施來規避風險，一方面將風險的發生幾率降至最低，另一方面將風險的不利影響降至最低，從而幫助企業獲得最為理想的投資收益。由經濟學原理可知，投資風險和投資收益之間存在明顯的正比例關系，換而言之，一分風險一分收益。企業應結合內外部情況做出最合理的金融投資選擇。

1.制定針對性的風險應對方案

在金融投資中，不同類型的金融投資將會帶來不一樣的風險，所以，企業應制定針對性的風險應對方案，即采取適宜的防范措施。通常情況下，投資主體可以利用如下方式來有效規避風險：（1）風險保留。該種方式相對經濟，由投資主體自己支付資金；（2）風險轉移；（3）風險消除。該種方式操作起來具有一定的復雜性，指的是利用相關預測分析技術以幫助預期收益的達成。如果實際投資收益不理想，則需要采取相關措施將風險化解；（4）損失控制。損失控制指的是，當金融投資風險發生時，應用相關措施將損失降至最低程度。損失控制計劃或者措施最好事前制定[4]。

2.建立健全金融投資風險預防管理制度

在整個金融投資過程中（由可行性分析到最終決策），將風險列為重點管控對象，尤其要注意財務風險的控制。應建立健全金融投資風險預防管理制度，并將其有機地融入到整個金融投資流程中去。只有如此，才能有效提高風險防范效果，從根本上降低風險的發生幾率。如果在某個金融投資決策確立后才展開風險評估，那么風險管理人員往往難以作出全面而科學的風險評估，因為他無法對整個金融投資過程進行透徹的了解，如此一來，提高了金融投資風險的發生幾率。

3.將多元化思維有機融入金融投資中

多元化投資模式自誕生之后，受到了人們的普遍關注，因為，它起到分散風險的作用。多元化投資指的是，投資主體結合市場及自身情況后，選擇多種金融投資模式展開搭配投資，以實現分散風險的目的。該種模式在降低金融投資風險方面的確有一定的作用[5]。

四、結語

在金融投資中，風險和收益如同一對孿生兄弟，只要是投資必然會有風險的存在。所以，企業在進行金融投資時，一方面要做好前期風險預測工作，另一方面要做好后期風險控制工作，只有如此，才能有效規避風險、降低損失，以實現投資資金的高效使用以及投資主體收益的有效保障，最終促進企業的健康發展。

參考文獻：

[1]王洋.淺析企業金融投資風險的評估[J].商業時代，2011（13）.

[2]殷浩.金融投資風險評價研究[J].中國新技術新產品，2011（09）.

[3]彭明.中國企業國際金融投資的問題與建議[J].中國金融，2010（03）.

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市場風云變幻，競爭的日趨激烈，投資風險對企業生存發展的影響愈來愈大。本文在分析了企業投資風險的原因的基礎上，簡單提出控制投資風險的對策。

在市場經濟體制下，進行投資活動是企業財務工作的一項重要內容，有效的投資活動能達到企業資源的最佳配置和生產要素的最優組合，是企業增加利潤的源泉，但風險貫穿于企業財務活動的全過程，任何投資活動都有其特定的投資風險。因此，企業經營者需做好投資風險的原因分析，制定出能夠防范、控制、管理投資風險的具體措施，以達到降低風險、改善經營管理和提高企業效益的目的，現簡要論述投資風險如下：

一、我國企業投資風險的成因分析投資風險是企業以現金、實物、無形資產方式或者以購買股票、債券等有價證券方式向其所選定的特定對象進行投資，由此遭受經濟損失的可能性，或者說不能獲得預期投資收益的可能性。企業對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據公司法的規定，股東擁有企業股權的25％以上應該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風險共擔，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業的財務活動沒有直接關系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務的風險。企業投資風險有三種：

一是投資項目不能按期投產，不能盈利；或雖已投產，但出現虧損，導致企業盈利能力和償債能力的降低。

二是投資項目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款利率。

三是投資項目既無虧損，利潤率也高于銀行存款利率，但低于企業目前的資金利潤率水平。

造成投資風險的原因很多，現簡要歸納如下：

（一）企業財務管理環境的復雜性 企業的財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動產生影響作用的企業外部條件。財務管理環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件，企業財務決策更多的是適應它們的要求和變化。財務管理環境涉及范圍很廣，包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在于企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。宏觀環境的不利變化必然會給企業帶來財務風險。目前，我國許多企業建立的財務管理系統由于在機構設置、管理人員素質、財務管理規章制度等方面存在諸多問題，導致企業財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應和應變能力，由此產生了財務風險。

（二）財務管理可控范圍的局限性 財務管理過程中存在大量的主觀判斷，財務管理依據的信息也是不完全的。企業進行財務預測、計劃、決策和控制所依據的會計報表、財務分析、經營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實，管理依據的不可靠決定了財務風險的存在。企業在財務管理中常常會遇到采用不同財務分析方法得出的結論大相徑庭的情況，這時決策人員就要判斷哪個方法更科學，哪個方案更可行，大量的判斷也決定了財務風險的存在。

（三）投資主體多元化、投資決策和管理水平相對滯后 近年來，我國不少企業追求多元化經營模式，試圖通過多元化經營減輕企業的經營風險，這本無可厚非，畢竟在這個世界上沒有人敢保證哪個行業永遠是“朝陽產業”。然而，現實中采用多元化經營策略卻使一些行業的“單項冠軍”企業發生了財務危機甚至瀕臨破產。究其原因，是企業的領導班子沒有及時更換決策理念，簡單地移植或采用原有的經驗所致。不同的行業除了技術形態存在差異外，在財務管理上也存在巨大的不同，如盈利模式和銷售方式的差別，絲毫不遜于產業特點。像這幾年，許多電器、制藥企業都投資于房地產業，由于房地產行業前期資金投入較大，從而使公司的營運資金發生困難，萬一投資失敗，血本無歸，將會產生“多米諾骨牌”效應，造成更嚴重的財務風險。 （四）企業領導風險意識不強，財務人員素質不高

企業最高管理層風險意識的強弱直接影響到企業財務風險管理機構的設置情況，管理風險意識弱的企業根本不進行財務風險管理，更談不上設置風險管理機構。在市場競爭日趨激烈的今天，這無疑是企業的致命弱點。財務風險管理是一項比較復雜的管理，要求財務人員具備高等數學知識、統計知識以及一定的分析、處理數據的能力，現在企業財務人員的素質距此要求還有一定的差距。

二、防范、控制投資風險的對策 防范并控制投資風險，以實現財務管理目標，是企業財務管理的工作重點。具體對策為：

（一）認真分析財務管理的宏觀環境及其變化情況，建立和不斷完善財務管理系統，提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力財務管理的宏觀環境雖然存在于企業以外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對環境的變化只能無所作為。

1.為防范財務風險，企業應對不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真的分析、研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策、改變管理方法，從而提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力，降低環境變化給企業帶來的財務風險。

2.面對不斷變化的財務管理環境，企業應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。要使財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環節，任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。

（二）提高企業經營管理水平，增加管理者的風險意識 1.企業要認真研究國家的產業政策，以市場為主體，不斷開發新產品。面對不斷變化的市場經濟，企業應設置合理、高效的財務管理機制，同時配備高素質的管理人員，以提高企業的生產經營管理水平。在利益分配上，企業應兼顧各方利益，調動企業的激勵機制，激發企業員工的積極性，從而真正做到責、權、利相結合。2.企業除了加強生產經營管理以外，還要增加財務風險的防范意識，使企業的經營者和管理者充分認識到財務風險存在于企業財務管理的各個環節，增強企業管理者的風險意識，避免企業因管理不善而造成的財務風險。

（三）建立財務風險預警機制，加強財務危機管理 1.企業應建立實時、全面、動態的財務預警系統。財務預警系統是以企業信息化為基礎，對企業在經營管理活動中的潛在風險進行實時監控的系統。它貫穿于企業經營活動的全過程，以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比例分析，數學模型等方法發現企業存在的風險，并向經營者示警。該系統不僅應包括流動比率、速動比率、資產負債率等財務指標，還應包括企業經營中的一系列諸如產品合格率、市場占有率等指標。對財務管理實施全過程監控，一旦發現某種異兆就著手應變，以避免和減少風險損失。

2.建立愛德華?阿爾曼的“Z－Score”模型，用以計量企業破產、產生財務危機的可能性。Z分數模型從企業的資產規模、折現力、獲利能力、財務結構、償債能力、資產利用效率等方面綜合反映了企業的財務狀況，進一步推動了財務預警的發展。

（四）企業在保持主業健康發展的同時，可用閑散資金進行投資 從現代企業戰略管理的角度來看，任何一個企業都應該積極地培養自己的核心競爭力，使企業的產品和服務達到行業領先水平，這樣才有利于企業的發展和盈利能力的增強。不應進行所謂的多元化投資。企業在保持主業健康發展的同時，可以把閑散的資金交由投資公司或基金管理公司運作以獲取利潤，這樣既可以保證資金的安全，又能實現預期的利潤。

（五）通過控制投資期限、投資品種來降低投資風險

一般來說，投資期越長，風險就越大，因此企業應該盡量選擇短期投資。在進行證券投資的時候，應該采取分散投資的策略，選擇若干種股票組成投資組合，通過組合中風險的相互抵銷來降低風險。在對股票投資進行風險分析時，可以采用β系數的分析方法或資本資產定價模型來確定不同證券組合的風險。β系數小于1，說明它的風險小于整個市場的平均風險，是風險較小的投資對象；反之，就是風險較大的投資對象。

（六）將企業風險進行轉移

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（佳木斯大學 國際教育學院，黑龍江 佳木斯 154007）

摘　要：市場經濟環境下，企業的財務活動會遇到各種各樣的風險。財務風險是客觀存在的，不能被完全消除。企業在追求其經營目標的同時，還要考慮所面臨的風險。充分認識并分析財務風險，可以將其對企業的不利影響降至最低。通過研究財務風險與防范的相關理論，在此基礎上，分析了企業財務存在的風險成因，如籌資活動中財務結構不合理、投資盲目多元化投資分散、資產的流動性不足、企業收益分配問題。然后提出有針對性的風險防范策略。

關鍵詞 ：企業；財務風險；風險防范

中圖分類號：F235文獻標志碼：A文章編號：1000-8772（2015）10-0185-02

收稿日期：2015-02-10

作者簡介：王卓（1993-），男，黑龍江綏化人，管理學學士，研究方向會計學；鄭立新（1968-），男，黑龍江五常人，副教授，研究方向組織文化與領導力。

隨著我國經濟的不斷發展，企業面臨更激烈的市場競爭，一旦出現財務風險，處理不當將發生重大損失甚至面臨破產危機。企業要控制財務風險必須從源頭做起，首先要分析財務風險產生的原因。企業還必須有控制財務風險的手段，發生財務風險才能將損失降至最低。

一、財務風險基本理論

（一）財務風險內涵

財務風險是企業風險的一種，財務風險是指企業在經營活動過程中，由于各種無法預計或不可控因素的存在造成的財務狀況的不確定性，進而使企業的實際財務收益與預期收益產生偏離而蒙受損失的可能性。企業的財務活動貫穿于生產經營的整個過程中，籌資資金、長短期投資、分配利潤等都可能產生風險。財務活動經常是在有風險的情況下進行的，企業的財務活動是企業生產經營活動的前提條件，它是資金籌集、投資、占用、耗費、收回、分配等活動環節的有機統一。對財務風險的認識，必須從財務活動的全過程、財務的總體觀念出發，并最終聯系到財務收益上來。否則，就會曲解其真正內涵，難以正確指導財務管理的實踐。

（二）企業財務風險的特征

1．綜合性。企業財務活動是一項綜合活動，財務風險產生、發展、形成的原因十分復雜，自然就帶有明顯的綜合性特征。

2．客觀性。由于企業的財務活動過程是客觀存在的，所以財務風險也自然具有客觀性。只要企業從事財務活動，不管企業是否愿意冒風險，財務風險總是存在于企業生產經營的各環節中。

3．不確定性。風險產生根本就是因為不確定性的存在。一方面，財務風險的結果不確定；另一方面，影響財務風險形成的因素是多方面的、不確定的。盡管人們意識到了某項活動可能發生損失，但最終這種損失的可能是否會變為現實，具體情形如何，卻是一個未知數。損失性，財務風險總是與損失相關聯，無論這種損失是現實的還是隱含的，是可以量化的還是不能量化的，它會影響企業生產、經營活動的連續性、經濟效益的穩定性，最終威脅企業的生存。

二、企業財務風險的表現

（一）籌資活動中財務結構不合理

資金結構主要是指企業全部資金來源中權益資金與負債資金的比例關系。由于籌資決策失誤等原因，企業資金結構不合理的現象普遍存在，具體表現在負債資金占全部資金的比例過高。資金結構的不合理導致企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，由此產生財務風險。從時間上考察企業的負債結構，包含兩方面的含義：一方面是指短期負債和長期負債的安排；另一方面是指取得資金和歸還負債的時間安排。企業的生產經營與投資往往在較長的時間里具有周期波動性。在生產經營規模與投資擴大時，資金需求量增大在生產出現萎縮與投資減少時，資金需求量減少，甚至有可能出現資金閑置。因此，負債融資的多少及其期限結構，應與企業生產經營的周期波動相匹配，避免出現不合理的債務融資安排所引起的某一時點上的償債高峰，或某一時點的資金閑置，企業的資金需求包括短期資金和長期資金，在進行融資安排時應盡量合理安排流動資產與短期負債之間的關系，保證有足夠的短期償債能力同時遵循短期資金由短期負債來融通，長期資產由長期負債來融通的原則。在取得資金方面，應與企業的投資計劃相適應，即不僅要考慮盈利情況，更重要的是要考慮現金流量，避免出現“藍字破產”。

（二）投資盲目多元化投資分散

企業目前投資存在的主要問題是投資分散、點多面廣，將有限的資金、人力分散在眾多的行業與項目上。其中最為突出的是企業投資盲目多元化。當然投資多元化可以使企業充分利用其資源優勢，分散其投資風險。本來投資多元化與專業化并無優劣之分，二者是一種互補關系，企業發展到一定程度必然要走多元化的道路。但是我國目前企業卻走上了一條盲目投資多元化的不歸路，其主要表現為盲目追逐市場熱點、跟風現象嚴重。許多企業完全沒有自己長期穩定的企業發展戰略，若市場上出現什么投資熱點，經常在未對當時的市場的供給、市場競爭對手和自己企業的特點等情況進行冷靜、理性的分析之后，則一窩蜂地盲目投資于這些于自己來說十分陌生的所謂熱點行業，熱衷于“趕浪頭”。

（三）資產的流動性不足

企業資金管理存在的主要問題是隨著企業集團的發展和擴大，其下屬企業的層級和數量增加，經常出現資金過于分散，利息支出太高，財務成本增大等弊端，直接導致企業財務風險大大增加。其主要問題如下：下級單位多頭戶導致無法及時地了解資金狀況，內部資金余缺調劑難度加大，資金短缺與資金閑置情況并存；資金管理過于分散，監控不力；資金支出缺少有效控制，資金流向不明確；籌資和投資不能進行統一規劃，導致資金浪費和財務成本過高。資金使用效率不高，風險大：資金回籠沒有進行系統管理，對應收帳款控制較弱；內部單位的互相拖欠引發內部三角債；在資金狀況良好，償付能力較強時，不能充分利用資金，降低財務成本和各種負債。妨礙了生產經營活動的正常進行，不利于進行規范的財務管理；沒有全面合理預測和控制資金的收入；缺乏有效的資金管理手段。

三、防范企業財務風險的策略

（一）逮立合理的投資風險管理流程

建立合理的投資風險管理流程，企業作為大型國企和上市公司，應設計一套合適自身的投資風險管理體系，而不是憑著高管或董事會的好惡和主觀印象選擇投資對象。首先企業各經營單位相關職能部門根據董事會提出的發展戰略規劃和投資指南，分析內外環境，尋找投資機會并提出項目建議書；隨后通過投資管理部門的建議書初審，再由主管領導立項審批，咨詢機構進行項目可行性研究，最后經決策層決議通過正式立項；在項目運作過程中，投資管理、計財、審計部門要持續對投資項目實施效果進行檢查和評估以及對投資風險進行實時監測。采用風險回避措施，企業作為企業行業上市公司，必須關注國家關于企業、農藥、環保等政策的任何變化，并在國家調整政策出臺之前，及早做出應對措施，利用政策的調整來獲取盈利，或者降低政策調整所帶來的損失。企業的原材料及產成品存貨數額較大，一旦損失將會使公司的經營和財務陷入困境。企業可以通過有選擇性的投保，將自然災害風險和意外事故風險轉嫁給保險公司，以保證一旦發生不可預知的災害時，能夠將自身的損失降到最低。最后企業的投資管理部門應利用好衍生金融工具規避價格風險的特性，大膽而謹慎的利用這些外匯、期貨等產品來達到套期保值的作用，回避市場的價格風險。

（二）資金回收的風險防范控制

企業要避免或減少資金回收風險，首先必須生產物美價廉、適銷對路的產品，并配合一定的營銷策略，完成由產品資金向結算資金的轉變，其次必須注意評估客戶的財務狀況、資信狀況，加強貨款的催收工作，完成由結算資金向貨幣資金的轉化。控制要點主要在以下四個方面：①提高產品質量②降低產品成本價格③生產品種花色齊全，適銷對路的產品④做好廣告宣傳，企業只有做好了以上幾方面的工作，才能使企業的產品順利出手，避免出現積壓的現象。

（三）采用偏低穩定股利分配方式進行資金收益分配

企業作為一家上市公司，在合適的時點為自己量身定做合適的鼓勵政策能達到化解利潤分配中的財務風險的效果。當企業遇上業績一般的年度時，建議采用偏低但穩定的股利分配方式，這樣選擇原因一是通過穩定的鼓勵政策給市場上的投資者傳遞了公司穩定運營的信號，其次是較低的現金股利可以保留更多的盈余資金來降低企業營運資金的壓力，再次讓投資者得到了一定回報，堅定了相信自己所投資企業會給自己帶來預期收益的信心，最后這樣可以鞏固企業的權益基礎，對提升股票內在價值有極大的益處。當業績較好，現金流量波動較大的年度時，企業可以采用“正常+額外股利”的分配方式，這樣一來穩定了股價，對企業對外的形象也有較大改善，其次讓投資者意識到公司在收益增長時會發放額外股利給投資者，使投資者對企業的中長期發展期望更加樂觀 。

參考文獻：

[1] 吳星澤．企業財務風險研究：存在問題與框架重構．會計研究，2013：59-61.

[2] 周首華，楊濟華，于平．企業財務風險原因分析．會計研究，2012，（8）：8-1l.

[3] 陳靜．企業財務風險實證分析．會計研究，2012（4）：3l-33.

篇9

一、多元化經營的理論依據

多元化經營的理論依據為證券投資組合理論，證券投資組合可以由多種證券組成，從投資者的角度看，最重要的不是個別證券的收益和風險，而是證券組合的收益和風險。投資人通過持有不同證券的方式，將隱含在個別證券中的風險分散掉，這種風險叫做可分散風險，它是由公司特殊事件造成的風險，但也有不可分散的風險，它是由戰爭、通貨膨脹和經濟衰退等全面影響公司的因素組成的。

證券投資組合理論證實：若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票的加權平均數，但其風險低于這個加權平均數，從而投資組合會降低投資風險。投資組合的最終目的是提高收益，分散或弱化投資風險，從而真正提高投資組合的收益水平。

證券投資組合的理論在企業生產經營活動中的應用就叫多元化經營，按照證券組合的“不要把雞蛋放在一個籃子里”的理論，企業在同一時期內會向不同行業、不同產品的市場擴展，希望能夠做到多頭出擊，全面獲勝。但這里要弄清楚的是企業經營面臨的風險是經營風險和財務風險，而非證券投資組合中所面臨的系統和非系統風險。經營風險是指企業因經營上的原因而導致利潤變動的風險，影響每個企業經營風險的因素不完全相同，一般有產品售價、產品需求、產品成本、固定成本以及價格調整能力等。財務風險指全部資本中債務比例的變化帶來的風險，也就是指負債籌資給投資者收益水平帶來的風險，影響的因素有利潤水平、負債的資本成本和產權比率等。

降低經營風險的途徑只能靠不斷加強企業法人治理結構，強化內部管理，不斷提高產品的科技含量，進行產品創新，擴大市場占有率，降低成本，加速資金周轉，提高勞動效率等。降低財務風險的途徑一般靠適度負債、合理確定負債結構、增收節支等。如果企業盲目地選擇多元化經營模式，隨之而來的更為復雜的經營和財務風險必然使企業管理層難以駕馭，從而使企業陷入多元化經營的陷阱，爆發財務危機，最終企業會因財務狀況的惡化而處于舉步維艱的境地。

二、多元化經營的不利之處

綜觀當今世界，許多大公司都想通過多元化經營模式來抵抗經濟領域中的種種風險，實現企業的不斷壯大和長久發展，但多元化經營成功的前提是企業必須有強大的核心競爭力，有良好穩定的基礎業績和核心產品，有非凡的實力作為強大的后盾，在此基礎上，管理層可以從企業總體發展戰略出發，在對外部環境和內部條件進行充分論證的基礎上，根據企業未來發展的需要理性地進入新行業，且不可受社會輿論宣傳的影響認為多元化經營會給企業帶來超額收益。

一般來說，企業進入一個新的行業要受到許多因素的制約，如管理層的知識水平和經驗是有限的，所能利用的信息是有限的，企業的資金人才是有限的，如果不考慮這些因素，將不可避免地造成市場選擇不當，業務不通，無法對各項業務實施有效的管理和控制，以致多元化經營不僅不能給企業帶來超額利潤，反而加大了企業的經營風險。所以如果一個企業決定進入新領域時，投資的結果最好能夠起到鞏固原有的競爭力的作用，最起碼要做到不能損害原有的競爭力；如果沒有做到系統預測和科學決策，經不住多元化經營的誘惑，則可能使企業不僅沒有創出一片光明的前途，反而會陷入沼澤地，最終可能使企業欲進不行，欲罷不能，屆時醒悟，但為時已晚。

分析許多企業失敗案例，不難發現多元化的不利之處主要體現在以下幾個方面：

1．多元化經營使企業很難迅速適應環境的變化

常言道船小好掉頭，在市場經濟大潮中，任何企業都處在動態的經營環境中，環境的優劣是不以人的意志為轉移的，單一產品經營的企業相對于大集團而言，更容易做到快捷適應環境的變化，及時調整經營戰略和投資方案，所受損失較小。而一個多元化經營的企業，由于涉及多個產業和不同的產品，而每個產業發展規律不同，每種產品發展現狀不同，企業想做到全部能夠適應國家政策的變化、科技發展的需要、經濟周期的變化及客戶需求的更新，絕非想像的那么簡單。

以大家熟悉的巨人集團為例，其最先經營電腦軟件等產品，效益不錯，規模適中，后來同時進軍生物藥業和房地產業后，企業高級管理層希望各行業齊頭并進，三足鼎立。但由于電腦軟件屬于高科技行業，產品更新換代快，企業需投入大量資金進行研究開發；房地產行業屬新興行業，利潤率較高，需投入巨額資金，且回收期長、風險大，如果缺乏對企業發展全局的科學論證和縝密的規劃，則極有可能影響資金的按時收回，影響到整個集團的資金周轉和未來發展；生物藥業則屬于生命周期較短的非生活必需品，要想得到消費者的認可，企業需要投入大量的廣告費用和宣傳費用，現金的流動性要求較高。而以巨人集團當時的管理體制和能力，想做到全面繁榮實屬可望而不可即，管理層無法依據每個行業的特點而做出相應的戰略戰術調整和安排，不可避免地出現了集團全局亂了章法的情況，房地產方面由于樓層設計過高后期資金不到位，企業資金的周轉發生了很大困難，最后不得不宣布破產。所以大集團的發展絕對離不開管理層的超強適應環境的能力。如果不行，倒不如穩扎穩打，苦練內功，集中精力抓重點項目，抓關鍵產品。

2．多元化經營會加大管理成本

我國企業集團的運作有其自身的特點，一般都重規模，輕整合；重發展速度，輕發展質量。這些特點給多元化經營的集團帶來了許多管理上的問題：一是龐大的管理機構往往存在較為嚴重的和形式主義作風，不同層次的管理層之間的相互摩擦和沖突會產生負協同效應，從而在一定程度上抑制了企業的創新精神的發揮，造成資源的浪費；二是由于不同的行業及不同的產品各有特點，管理起來不宜也不易采用相同的模式，否則會分散管理層的時間和精力，增加管理的難度；三是在我國法人治理結構還不完善的前提下，如何有效監管和制約管理層的制度還不足以保證管理層的行為廉潔高效，管理層的違法違紀行為人為地增加了管理成本。尤其當企業延伸向不同行業和產品發展不平衡或部分管理人員工作中出現嚴重失誤時，這些問題顯得尤為嚴重。因此多元化經營會加大管理成本。

以巨人集團為例，當企業發展順利時，領導層的欲望容易出現膨脹，誤認為在某一個領域的動作得心應手，在其他領域也一定能大有作為，但是等到真正面臨愈來愈復雜的問題時，其控制局面的能力就相形見絀，力有未逮。集團內部子公司由于缺乏嚴格的監控，部分管理人員營私舞弊，造成巨額的負債和虧損，致使公司的財務管理一度陷于混亂局面，這時集團的高層領導才真正意識到管理一個大集團沒有一整套嚴謹的組織體系和科學的管理制度是絕對不可行的，隨后開始抓干部管理和教育，但為時已晚，臃腫體制的弊端已暴露無遺。而當公司發展相對單一時，由于管理人員能把水平全部發揮在較為熟悉的行業上，在其工作范圍內有更大的自和責任感，能夠直接做到對其效益好壞負責，并且直接接受市場的評估，也便于上層對下層采取更加合理的激勵和約束機制，提高管理的效率，降低不必要的消耗。所以說，要想出效益，需要資金支撐，更需要科學的管理，管理是根本和保證。

3．多元化經營不利于企業集中精力提高核心競爭力

目前世界上的一些大集團、大企業，無一不是靠其主打產品支撐，如著名的可口可樂公司、海爾集團都有自己的核心產品，主業結構非常明確和清晰。其核心競爭力表現在先進的技術以及服務理念上，通過銷售到市場上的產品、勞務或服務體現出來，企業也只有具備了核心競爭力，才會使企業具備優勢。相反，如果公司在經營范圍和投資領域盲目進行擴張，甚至涉足一些陌生的領域，包括一些風險大科技含量高的企業，則極有可能使企業主業不主，整體優勢不優，最終導致經營危機。

像2002年倒閉的震驚世界的美國前安然公司，主要問題就出現在管理上，而管理的癥結則集中在其經營的多元化上。安然公司原先只是經營能源且業績較為穩定，但當后來進入到互聯網、廣告、期貨、電力和供水行業時，隨著業務活動的越來越復雜，致使最初創造這些業務的管理層無法控制，最后為了欺騙投資公司，只能靠會計做假賬來掩蓋企業內部的種種弊端，成了典型的“空心巨人”。再比如，IU國際公司是在紐約證券交易所掛牌的一家擁有數億資產的上市公司，該公司管理人員為了能夠使企業獲得穩定增長的收入，相繼通過收購和兼并遠洋運輸、金礦開采等業務實現多元化經營，希望達到公司價值最大化，但事與愿違，投資者并不買賬，因為他們無法看清公司的真正市場定位，曾造成股價一度大幅度下跌，最后只能采取公司分立的策略才扭轉公司的被動局面。所以企業最好只經營有核心競爭力和良好發展前景的業務，真正把企業做大做強。

4．多元化經營容易分散企業資金

據有關資料統計，截至2000年底，共有200家上市公司宣布進軍網絡領域，20家上市公司宣布進入生物藥業，這在一定程度上顯示了上市公司在選擇擴張領域時帶有投機性和盲目性。因為這些新興行業不僅需要管理技術，更需要投入大量的資金，而資金的使用需要付出巨大代價。

浙江省海寧市鼎盛實業有限公司是一個有著30年歷史的先進國有企業，就因為在其主營業務水泥行業中取得優異成績后，先后投資近2000萬元（占其注冊資本的160％）于化工、皮革和燈具等不同行業，許多項目占用的資金不僅沒有產生利潤，反而連本金都沒有收回。所以說企業在使用每一筆資金時，都不能以其是否產生利潤為前提，而應以其是否有利于企業的長期發展為前提，否則這種撒胡椒面式的投資方式可能使企業揀了芝麻丟了西瓜，得不償失。如果找不到合適的投資機會或投資不賺錢，倒不如先把錢存起來，如今很多企業的規模膨脹資本運營實際上是泡沫，真正使企業做大的途徑是培養核心競爭力。

所以企業要想發揮整體優勢，必須加強對資金的宏觀調控，最大限度地規避信貸風險，當對自己的經營能力充滿信心，對主營業務的發展和市場的發展十分看好的時候，就會集中精力做好一兩件事情，變多頭出擊為重拳出擊，待地位樹立牢靠后，再逐步向外延伸。

篇10

[關鍵詞]民營企業 投資戰略 多元化

多元化投資是企業尋求在不同產業中發展的產業組合戰略，在20世紀80年代我國開始研究和實施多元化經營，當時普遍存在的高額利潤，使很多企業形成了很高的盈利率預期和高增長預期，并使經營者衍生出一種急于擴張的心態。中國的民營企業大多都有一種做大的情結：希望不斷地把企業的觸角伸向其他領域，規模越做越大。這一情結的直接后果就是很多民營企業紛紛推行多元化經營，其中一些民營企業連多元化經營的真正涵義都不知道就匆忙上陣了，結果吃夠了苦頭。所以，民營企業多元化的戰略實施要謹慎，應利用科學的方法與程序進行決策。

一、民營企業多元化投資的理論基礎

多元化投資，也稱為多樣化經營或多角化經營，指的是企業在多個相關或不相關的產業領域同時經營多項不同業務的戰略。近年來，企業多元化經營一直是理論界和企業界研究的課題。目前，關于企業多元化動機主要有兩種代表性的理論。

第一,協同效應理論。協同效應理論也稱價值最大化假說。其中心思想是，多元化戰略的目標是為股東或投資者創造價值，價值的創造來源于多元化所產生的協同效應。企業進行多元化可以產生多種協同效應，如管理協同效應、財務協同效應、營銷協同效應等等。正是這些協同效應所產生的1+1>2的結果，多元化為企業創造了更多的價值。

第二,證券投資組合理論。證券投資組合理論也稱風險分散理論。多元化經營實際上是證券投資組合理論在生產經營活動中的應用。證券投資組合理論認為，金融資產投資組合可以由一種以上的金融證券構成。投資人可以通過持有多種不同證券的方式，將隱含在個別證券中的風險分散掉，但存在于證券與證券之間的共同風險則無法分散。通過多角化投資來分散的個別證券風險，稱為可分散風險（或非系統風險）。至于那些無法用多角化投資分散的風險，稱為不可分散風險（或系統風險）。當這一原理應用到企業生產經營活動時，即為企業的多元化經營活動。

目前，理論界和實務界關于多元化投資存在兩種截然不同的觀點：一種認為利用現有資源，開展多元化經營，可以規避風險，實現資源共享，產生1＋1>2的效果，是現代企業發展的必由之路。另一種認為企業開展多元化經營會造成人、財、物等資源分散，管理難度增加，效率下降。其實，多元化作為經營戰略和方式而言，其本身并無優劣之分。企業運用這種戰略，成敗的關鍵在于企業所處外部環境及所具備的內部條件是否符合多元化經營的要求。兩者相符，就能成功；否則，就會失敗。

二、當前民營企業多元化投資存在的問題

隨著全球經濟一體化，開啟了民營企業的創業浪潮。部分民營企業形成相對的規模經濟，為了適應市場需要，分散風險，這些民營企業開始迅速擴張，走上了多元化的道路即混合兼并，經歷過金融危機之后，及國際投資環境的變化，國外購買力的下降及人民幣升值的影響，為了提高企業的競爭力，政府對國有企業實施戰略性改組，民營企業出現了以兼并國有中小企業為主要手段的多元化發展新。在這些民營企業多元化經營過程中凸顯出以下幾方面問題：

1.民營企業多元化投資決策沒有形成科學決策機制和程序

民營企業在創業初期的原始積累過程中實施家長制管理體制，創業初期取得成功，我國民營企業公司治理狀況并不能令人滿意，公司治理結構普遍不規范，嚴重影響了公司正常運作。以“家長”所帶來崇高威望，使得決策者極其自信，企業員工對“家長”極為擁戴，因而在體制上對“家長”的制約越來越薄弱。隨著“家長”權力的擴張，決策就更加無序可言，這就使得重大的決策極易變成可以不經任何程序的“家長”的隨意選擇。這種決策的隨意性和無程序性，是導致企業發生決策失誤的重要根源。

2.民營企業多元化投資經營缺乏相應的管理能力

民營企業的發展壯大可以說主要是依靠市場經濟建立過程中存在的巨大機遇，而不是完全依靠真正的原動力，企業家精神和成熟的管理能力。并且由于民營企業發展的高速度，使他們沒有時間來積累這些要素，尤其是管理能力，更談不上多元化的管理能力。所以, 在主業拓展能力尚未穩定之時，便忙于涉足其他產業，其風險是可想而知的。

3.無明確的戰略發展方向，盲目進行多元化投資

企業發展戰略主要是規劃企業發展方向、目標和可持續發展問題，是一種全局性、長遠性的決策。目前相當一部分民營企業缺乏整體戰略意識，無明確的發展戰略規劃，對日益加劇的競爭環境估計不足，沒有擬定企業各層次目標體系。具體表現在：沒有明顯的優勢產品，缺乏核心技術能力和核心經營管理能力；生產經營項目繁多，生產經營轉向頻繁；投機思想較重，普遍存在急功近利現象。

4.民營企業核心競爭力尚未形成，資源配置效率較低

我國的一些民營企業對實施多元化經營的條件領悟不深，他們實施多元化經營在相當大的程序上為了追逐高額的短期利益，以適應過高增長欲的需要。民營企業為繼續實現高增長，不得不涉足新的投資領域，而不顧自身是否形成核心競爭力，不顧自己對該領域是否熟悉，使多元化從一開始就具有盲目性。這不僅使民營企業在新進入的領域里沒有任何規模優勢，而且還使企業喪失原有的優勢，失去原有的產品市場競爭力。

三、影響民營企業多元化投資戰略選擇的因素分析

多元化經營是很多企業發展到一定階段的戰略選擇，也得到了諸多的實例驗證。我國很多企業在規模擴張過程中采取了多元化經營的方式，但多元化的效果卻截然不同。因多元化經營失誤導致企業虧損甚至破產的例子比比皆是，如巨人集團在原有計算機軟件行業技術優勢存在威脅前提下，進入了與原有行業無關聯的房地產和保健品行業，結果成了多元化經營失敗的經典案例。與此相反，我國很多大型企業如西安海星科技投資控股(集團)有限公司、四川新希望集團有限公司、廈門銀鷺集團等都取得了多元化經營的巨大成功。

為什么都是從事多元化經營，結果卻如此不同，是什么因素影響我國民營企業的多元化投資呢？目前國內學者對影響我國民營企業多元化經營的因素和成功條件所做的分析不多，下面我們試圖從企業外部環境和內部因素入手，對此問題進行探討。

1.企業外部的影響因素

從民營企業的外部環境來看，影響其多元化經營的因素主要有以下兩個方面：一是市場的有效性和干預性；二是目標行業的選擇。

第一，市場的有效性和干預性。衡量市場有效性的依據之一是市場經濟體系的完善程度，一般來說，市場經濟越完善，企業的經營也更具理性，選擇多元化策略時也會更符合市場要求。市場有效性的另一依據是政府的干預程度。若政府對企業的經營活動干預過多，勢必會扭曲企業的市場化行為，從而違背了市場的要求。政府的干預應該維護市場的有序和有效運行，改善市場主體的權利行使環境，而不能過度地限制私權，尤其不能剝奪市場主體的決策權，更不能直接替市場主體作出決策。在實踐中，過度干預的表現是剝奪市場主體的決策權。市場體制是一種決策充分分散的體制，這是市場體制優于計劃體制的最主要方面。剝奪市場主體的決策權，不僅侵犯市場主體的權利，還會直接降低市場運行的效率。地方政府強迫農民種植特定作物是一種最為典型的剝奪決策權的例子。目前需要各級政府進行行政審批、行政許可的項目明顯過多，因此使市場主體缺乏應有的行為自由，這一方面導致了資源的錯誤配置，降低了市場的運行效率，另一方面也提高了政府權力的含金量，增加了政府腐敗的可能性。

第二，目標行業的選擇。企業在進行多元化經營時，對于目標行業的選擇十分重要。民營企業在進行目標行業選擇時，一般要看目標行業的吸引力，原有行業與該行業的關聯性以及本企業的資源與核心競爭力等。目標行業的吸引力主要指該行業的競爭程度，進入障礙高低等。在其他條件不變時，目標行業吸引力越大，民營企業進入該行業越容易成功。而行業間的關聯性高低則決定了企業能否更好發揮原有資源的協同作用，達到1+1>2的效果。多數研究表明，行業間關聯性越高，企業多元化越容易成功。我國很多民營企業在選擇目標行業時具有很大的盲目性，看到某行業賺錢就匆忙進入，而沒有考慮自己進入該行業是否合適，這也是導致他們多元化經營失敗的一個重要原因。

2.企業內部的影響因素

從企業內部看，影響多元化經營的主要因素有以下幾個方面：

第一，企業核心競爭力。企業核心競爭力是指企業在長期發展過程中逐步形成的，競爭對手難以模仿的企業資源，它包括企業擁有的核心技術、管理經驗以及企業文化等。一個企業的核心競爭力決定了企業競爭優勢的基礎和經營的范圍，也是限制企業多元化擴張的關鍵因素。縱觀中外多元化經營取得成功的企業，無不具有自身的核心競爭力。TCL憑借自己強大的銷售網絡和促銷能力，使產品在家電領域迅速發展；西門子的資本實力、品牌包容性和合作精神，也使得西門子在不同的業務領域發展，成為經久不衰的長壽公司。這些都說明了企業多元化與其核心競爭力之間有著緊密的內在聯系。但目前我國有相當一部分民營企業是不具備核心競爭力的。他們在現有行業中的競爭優勢并不明顯，可能僅僅是因為某種特殊因素而取得了一些成績，但并沒有優先發展原來占有一定優勢的行業，就開始尋求跨行業發展，結果原有優勢行業不僅沒有得到發展，反而有些萎縮，而新開拓的行業又不能有效地培養起新的核心競爭力，結果是“賠了夫人又折兵”。

第二，投資風險分散效應。正如證券投資組合理論所言，民營企業進行多元化經營可以分散經營風險，好比雞蛋沒有放在同一個籃子里，即使某一個行業或產品出現了虧損也可以通過其他產品或行業的盈利來彌補。企業生產單一產品，經驗成熟，利潤較高，但這樣做風險很大，特別是在生產技術單一，或較高集中度的行業更是如此。一旦該產品的社會需求減少或者幾個大企業操縱市場，一般實力較弱、技術水平較低、抗市場震蕩能力較差的民營企業將面臨巨大風險甚至遭遇滅頂之災。因此，分散風險成為民營企業選擇多元化戰略的原動力之一。

第三，企業原有公共資源的戰略協同作用。協同作用也叫范圍經濟，它一般是指兩個單位聯合所產生的效益大于它們分開時的收益，即1＋1>2的效果。民營企業如果存在可以發揮協同作用的公共資源，如技術、營銷或分銷渠道等，則當它進行多元化經營時就能夠充分利用這些資源，從而節省大筆成本和費用。民營企業采用多元化戰略后，新老產品、新老業務、生產管理與市場營銷等各領域，具有一定的內在聯系，存在著資源的共享性，能起到相互促進的作用，產生協同效應。但戰略協同作用一般在相關多元化經營中效果比較明顯，如果行業間關聯度不大，則很難達到共享資源的目的。非相關多元化主要優勢在于投資風險分散效應，是財務導向的多元化。這要求公司決策者或管理者有很好的理論和實踐經驗，或者說有非凡的經營能力。我國民營企業現狀是缺乏這樣的經理人才，在進行多元化經營時又選擇與主營業務關聯度不大的行業，很難發揮原有資源的協同作用，因而成功率不高。

第四，企業原有的經營模式。企業模式（范式）是企業在長期的經營實踐中逐漸形成的經營理念、企業制度、管理規則和行為方式的總稱，它對規范和控制企業活動起著非常重要的作用。當民營企業由單一化向多元化方向發展時，它與環境和市場的交換關系發生了很大的變化，而在原行業形成的企業范式能否適應新的變化就成了影響多元化的一個重要因素。最近幾年，實施多元化擴張的民營企業特別是通過資本經營迅速擴張的多元化企業，由于企業經營方向和目標等戰略問題的轉變，而使得原有優秀的范式不再適應新的條件，而成為阻礙企業管理有效性的因素，從而導致企業管理效率的降低。所以民營企業在進行多元化經營時，還要考慮原有企業文化和范式的包容性和可適應性。

四、民營企業進行多元化投資的建議

多元化經營本身并無所謂好壞，關鍵是如何充分地認識它，并加以有效的應用。這樣，既能降低風險，又能增強企業的實力和競爭能力。民營企業應該在自我剖析和吸取其他企業經驗教訓的基礎上，走有自身特色的多元化經營道路。

1.夯實基礎，完善自身

一方面，把核心產品和主導產業做大做強，集中力量把企業培育成有較高知名度、具有核心優勢、處于市場領導者地位、充分享受核心產品規模效益的企業，為多元化經營聚集足夠的實力。另一方面，管理要跟上多元化步伐。民營企業應加強高層管理人員能力的提升和科學管理機制的建立，重視企業戰略規劃與管理，塑造企業共同的價值觀和企業文化，為實施多元化經營打下扎實的基礎。

2.有層次地推進多元化經營

多元化經營分低、中高和極高三個層次。低層次多元化指超過70%的收入來自某一項業務中，高層次多元化指超過70%的收入來源于主導業務，各項業務在一定程度上共享產品、技術和分銷渠道等；極高層次多元化指不到70%的收入來自主導業務，事業部之間通常無聯系。多數成功實施多元化經營的企業都是遵循著低層次到高層次的過程。民營企業切忌急于求成，忽視多元化經營的一般規律，盲目加快多元化進程，而應根據企業情況和行業發展狀況及前景，有層次地推進多元化。

3.致力于培育企業核心競爭力

核心競爭力是指與各項業務相關的一整套復雜的資源和能力，是提供長期競爭優勢基礎的一組技能、技術、知識、管理、文化等的集合體。民營企業準備進入其它產業時，要按照專業化經營的要求，規劃和組織實施，并謀求技術、產品和經營等方面在新行業的特殊優勢，具有市場準入優勢及進入新市場后的較強競爭地位，才能使其后來居上，很快形成在該領域內的穩固地位。

綜上所述，一個企業在進行多元化經營時，要受到企業內外部多種因素的影響。從外部因素來講，由于我國處于經濟轉軌時期，各項制度尚不健全，政府也還沒有完全擺脫“管家婆”的角色，對企業干預過多，企業所處的外部市場還不是完全有效的。這就需要我國大力推進市場經濟改革，盡快完成與國際市場經濟的對接，為民營企業營造一個公平有序的市場競爭環境。而從民營企業自身來講，則存在著不具備核心競爭力卻到處亂鋪攤子的混亂狀況，而且民營企業在選擇目標行業時，也不綜合考慮該行業的吸引力與自身的能力，大舉進入關聯度不高的行業，只圖一時的小利益，而忽視了企業長遠發展的大利益。因此，我國民營企業在選擇多元化經營時，應先在原有行業進行技術、管理等方面的革新，大力培育自身的核心競爭力，然后根據自身能力選擇進入關聯性高或低的行業，充分發揮原有資源的戰略協同作用，并不斷調整原來的企業模式，使它能夠適應企業在由單一化轉向多元化過程中的要求。

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